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　　專家認(rèn)為，目前期指市場流動性好、價格走勢合理、合約轉(zhuǎn)化順利

　　股指期貨上市一個多月來，客戶開戶數(shù)已達(dá)3.1萬戶，市場總資金約80億元。專家認(rèn)為，目前股指期貨市場流動性較好、價格走勢合理、合約轉(zhuǎn)化順利，基本滿足套期保值操作的三個指標(biāo)要求。

　　在近日中金所舉辦的“套期保值二期研修班”上，中金公司銷售交易部執(zhí)行總經(jīng)理馬強表示，期指的流動性、期指價格的合理性、展期的有序性，是考察股指期貨市場是否適合套期保值的主要指標(biāo)。

　　馬強指出，目前期指市場基本能滿足以上需求。第一，流動性較好。期指市場日均成交量22萬手，每秒成交10多筆；第二，價格走勢合理。5月合約的價格波動大部分時間處在合理區(qū)間內(nèi)，6月合約在成為主力合約之后，價格也趨于合理；第三，合約轉(zhuǎn)化順利。從5月合約與6月合約之間進(jìn)行的主力合約轉(zhuǎn)換過程來看，在5月合約交割的前5天就已經(jīng)完成主力合約的轉(zhuǎn)換，交割日無市場異動，保持了較好的展期有序性�？梢哉f，股指期貨市場已具備一定的套期保值前提。

　　馬強建議，機構(gòu)投資者應(yīng)熟練掌握股指期貨套保方法，抵御系統(tǒng)風(fēng)險時，運用期指套保比直接賣出股票操作更有效率。

　　他解釋，期指的高流動性使套�？梢栽诤芏虝r間內(nèi)完成對組合的保護(hù)，在風(fēng)險消除后又可以迅速恢復(fù)原來倉位。并且選擇套保只是將系統(tǒng)性風(fēng)險消除，超額收益部分依然保存。但若將股票組合清倉，相當(dāng)于將α和β同時拋棄。這是比較消極對待系統(tǒng)性風(fēng)險的做法。

　　嘉實基金風(fēng)險管理部總監(jiān)畢萬英表示，基金公司運用股指期貨可以主動管理和規(guī)避市場風(fēng)險，同時，在策略管理、市值管理、規(guī)模管理和產(chǎn)品管理上有了更多選擇。不過，由于套期保值業(yè)務(wù)存在諸多不確定因素，如基差變動、展期風(fēng)險都有可能影響套保效果，這需要基金公司在新業(yè)務(wù)上加強內(nèi)部管理。

　　畢萬英建議，基金公司在實際參與期指套保交易過程中，應(yīng)設(shè)立獨立的風(fēng)險管理部門，制定嚴(yán)格的風(fēng)險管理制度，并與期貨公司、托管行、保證金監(jiān)控中心等單位做好協(xié)調(diào)配合，加強日常風(fēng)控。（游 石）