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部分新興產(chǎn)業(yè)子行業(yè)前期上漲幅度較大,股價高位回落的風(fēng)險在加大
智能電網(wǎng)等具有短期機(jī)會
短期來看,由于部分板塊經(jīng)過前期的資金追捧,板塊上漲幅度較大,股價高位回落風(fēng)險加大,因此結(jié)合各新興子行業(yè)的當(dāng)前估值優(yōu)勢、前期市場表現(xiàn),短期內(nèi)看好三網(wǎng)融合、建筑節(jié)能、綠色節(jié)能燈照明和智能電網(wǎng)4個子行業(yè)的市場表現(xiàn)。
自2009年9月溫家寶總理提出要重點(diǎn)扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以來,新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)板塊得到市場的熱情追捧,部分行業(yè)出現(xiàn)過分炒作的現(xiàn)象,新興產(chǎn)業(yè)子行業(yè)估值呈現(xiàn)明顯分化。如稀土永磁板塊前三個月的市場漲幅達(dá)到75%以上,PE為63倍,環(huán)保、衛(wèi)星導(dǎo)航、鋰電池板塊的當(dāng)前動態(tài)市盈率高達(dá)100倍、85倍和72倍,高估值風(fēng)險特征明顯。綜合各板塊的歷史均值、當(dāng)前估值、估值預(yù)測和前期市場表現(xiàn),目前3G、CDM項(xiàng)目、三網(wǎng)融合、建筑節(jié)能、新能源、綠色節(jié)能燈照明和智能電網(wǎng)估值優(yōu)勢明顯。
具體從動態(tài)市盈率來看,3G、高鐵、乙醇汽油、新能源汽車、CDM項(xiàng)目、高端裝備制造、3D、數(shù)字電視、三網(wǎng)融合、建筑節(jié)能、移動支付、垃圾發(fā)電、新能源、物聯(lián)網(wǎng)、綠色節(jié)能燈照明和智能電網(wǎng)的當(dāng)前動態(tài)PE與歷史均值之比處于1.2以下,具備估值優(yōu)勢。從市凈率來看,垃圾發(fā)電、高端裝備制造、CDM項(xiàng)目、高鐵、3G、網(wǎng)絡(luò)游戲、清潔煤發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電、三網(wǎng)融合、核能核電、新能源、建筑節(jié)能、綠色節(jié)能燈照明、云計算的當(dāng)前PB與歷史均值之比在1.3以下,具備估值優(yōu)勢。
多個行業(yè)存在長期投資價值
通過對7大新興產(chǎn)業(yè)下38類子行業(yè)分析,我們發(fā)現(xiàn)下述15個子行業(yè)均處于技術(shù)生命周期的增長繁榮期,中長期投資價值來臨,具體分析如下:
一、新能源汽車:看好鋰電池和永磁電機(jī)
就市場普及率而言,目前美國是全球最大的新能源汽車市場。統(tǒng)計顯示,2008年4月,美國新能源汽車的銷售與2007年同期相比增長了46%,新能源汽車的市場占有率首次達(dá)到3.2%。國內(nèi)新能源汽車市場在政策的大力推進(jìn)下(“十城千輛”工程),2012年市場滲透率(新能源汽車運(yùn)營規(guī)模/汽車市場總運(yùn)營規(guī)模)將達(dá)到10%左右。其中鋰電池和永磁電機(jī)與國際市場差距不大,國內(nèi)市場滲透率均在20%左右,投資價值來臨。因此看好處于增長繁榮I期的鋰電池和永磁電機(jī)。
二、新能源:看好智能電網(wǎng)和核電設(shè)備
核能方面,雖然2009年我國核電發(fā)電量僅占全部發(fā)電量的2%,但我們看好其中的核電設(shè)備板塊。目前我國核電關(guān)鍵設(shè)備國產(chǎn)化率已經(jīng)達(dá)到55%-90%,隨著第三代核電技術(shù)的廣泛引進(jìn),其關(guān)鍵設(shè)備將實(shí)現(xiàn)100%國產(chǎn)化。由于核電的建設(shè)周期為4-5年,設(shè)備采購周期為3-4年,根據(jù)我國目前在建和擬建的核電站規(guī)劃,預(yù)計我國將于2013-2015年出現(xiàn)核電一波竣工高峰期,因此核島設(shè)備的集中交付在2011-2013年,預(yù)計核電企業(yè)將迎來重大發(fā)展機(jī)遇。
從技術(shù)滲透率來看,目前智能電網(wǎng)板塊處于增長繁榮期,行業(yè)存在整體的投資機(jī)會。雖然核電核能占發(fā)電市場的份額較小,尚處于技術(shù)創(chuàng)新期,然而核電設(shè)備的市場普及率已經(jīng)進(jìn)入繁榮期,因此,我們看好智能電網(wǎng)和核電設(shè)備的投資機(jī)遇。
三、節(jié)能環(huán)保:看好建筑節(jié)能、綠色節(jié)能燈照明、合同能源管理和污水處理
總體來看,節(jié)能環(huán)保技術(shù)國內(nèi)外差距不大,行業(yè)的快速發(fā)展更多依賴于政策的執(zhí)行力度。目前建筑節(jié)能下的綠色節(jié)能等照明、工業(yè)節(jié)能下的余熱利用以及合同能源管理、污水處理行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入技術(shù)生命周期的增長繁榮I期或II期,投資價值凸顯。
四、新一代信息技術(shù):看好物聯(lián)網(wǎng)、三融合型平板顯示
新一代信息技術(shù)代表了信息產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展方向,目前國內(nèi)相關(guān)企業(yè)的技術(shù)和世界一流水平的差距正在縮小,同時具有非常明顯的成本優(yōu)勢,發(fā)展空間巨大,我們看好受政策支持力度較大,技術(shù)處于增長繁榮期的物聯(lián)網(wǎng)、三網(wǎng)融合和新型平板顯示。
五、高端裝備制造: 看好高鐵、城市軌道交通和衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)
高端裝備制造業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)在于重大成套裝備制造技術(shù),主要包括大飛機(jī)項(xiàng)目、衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)、高鐵、城市軌道交通和海洋工程等。目前,我國已經(jīng)在高鐵以及衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)取得了一定的關(guān)鍵技術(shù)和成果,同時在政策的大力推動下,技術(shù)迅速向產(chǎn)業(yè)普及,技術(shù)滲透率均已突破10%,進(jìn)入快速成長期。而城市軌道交通建設(shè)相對落后,市場普及率處于較低水平。
六、生物產(chǎn)業(yè) :均處于創(chuàng)新期
幾年來,在國家政策的大力推動下,我國生物醫(yī)藥發(fā)展增速,2008年我國生物醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值8666億元,其中生物制藥增長達(dá)30.65%,比2007年同比增速增長8%,醫(yī)療器械同比增長31.43%,比2007年增長7.28%?傮w而言,我國仍處于生物醫(yī)藥技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的開始階段,由于產(chǎn)業(yè)的特殊性后面仍有很長的一段路要走。
七、新材料:看好化工新材料、鋰電池、LED、新型平板顯示材料
目前與發(fā)達(dá)國家相比,我國新材料總體水平與一些發(fā)達(dá)國家相差約10~15年,目前我們大約10%左右的領(lǐng)域國際領(lǐng)先,60%-70%處于追趕狀態(tài),還有 20%-30%存在相當(dāng)?shù)牟罹唷=Y(jié)合技術(shù)周期S曲線和國內(nèi)外技術(shù)現(xiàn)狀,推薦化工新材料、電子信息材料中的LED、新型平板顯示,新能源材料中的鋰電池。 民生證券研究所
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