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在經(jīng)歷了一年的風(fēng)雨之后,創(chuàng)業(yè)板走向何方成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。深交所統(tǒng)計(jì)顯示,截至10月27日,創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量已達(dá)134家,流通市值1321億元。但是,單就已披露的三季報(bào)信息而言,這些創(chuàng)業(yè)板公司的成長(zhǎng)性不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于中小企業(yè)板,甚至落后于主板。分析師表示,在未來(lái)“十二五”規(guī)劃的長(zhǎng)期利好和創(chuàng)業(yè)板 本 身 制 度 性 缺 陷 一時(shí) 難 以 解 決 的 雙 重 影響 下 , 創(chuàng) 業(yè) 板 正 步 入“動(dòng)蕩年代”,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、公司業(yè)績(jī)和股價(jià)的上上下下將成為一種常態(tài)。
現(xiàn)狀
四成公司三季度凈利下滑
截至27日晚間,創(chuàng)業(yè)板三季報(bào)已基本披露完畢。WIN D統(tǒng)計(jì)顯示,有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的127家創(chuàng)業(yè)板公司前三季度共計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)65.68億元,同比僅增長(zhǎng)16.5%。與此同時(shí),在已披露三季度業(yè)績(jī)的1350家主板上市公司當(dāng)中,前三季度共計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)11099.6億元,同比增長(zhǎng)25.7%;在已披露三季度業(yè)績(jī)的414家中小板企業(yè)當(dāng)中,前三季度共計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈 利 潤(rùn)4 0 0 .9億 元 ,同 比 增 長(zhǎng)38.98%。由此來(lái)看,自詡為“高成長(zhǎng)”的創(chuàng)業(yè)板前三季度業(yè)績(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于中小企業(yè)板和主板。
WIN D統(tǒng)計(jì)顯示,在以上的127家創(chuàng)業(yè)板公司當(dāng)中,27家前三季度凈利潤(rùn)下滑,占比高達(dá)21.3%。其中,海默 科 技 前 三 季 度 凈 利 潤(rùn) 下 滑 高 達(dá)67.4%,位列下滑幅度第一。除海默科技之外,南都電源、寶德股份、朗科科技、梅泰諾和華伍股份的前三季度凈利潤(rùn)跌幅也都超過(guò)30%。此外,創(chuàng)業(yè)板2010年中報(bào)業(yè)績(jī)下滑前三名的寶德股份、華平股份、南都電源前三季度業(yè)績(jī)依然不容樂(lè)觀,南都電源凈利潤(rùn)同比下滑62.07%,寶德股份凈利潤(rùn)下滑53.03%,華平股份凈利潤(rùn)下滑7.38%。
從單季數(shù)據(jù)來(lái)看,在可統(tǒng)計(jì)的125家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中,三季度有49家歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)了下滑,占比高達(dá)39.2%。其中,華伍股份凈利潤(rùn)下滑幅度高達(dá)151.5%,海默科技凈利潤(rùn)下滑高達(dá)98.6%。除此之外,康耐特、梅泰諾、金亞科技、智云股份和龍?jiān)醇夹g(shù)等數(shù)十家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)三季度的凈利潤(rùn)下滑幅度也均超過(guò)了50%。
以海默科技為例,三季報(bào)顯示,這家 創(chuàng) 業(yè) 板 公 司 前 三 季 度 凈 利 潤(rùn) 為519.8萬(wàn)元,同比下降67.4%;三季度凈利潤(rùn)僅為13 .4萬(wàn)元,同比下降98.61%。而在此前的招股說(shuō)明書中,這家企業(yè)號(hào)稱“掌握了自主創(chuàng)新的核心技術(shù)和生產(chǎn)工藝,而且公司的技術(shù)中心和制造中心均立足于國(guó)內(nèi),使得公司的研發(fā)成本和生產(chǎn)成本明顯低于國(guó)外的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,產(chǎn)品性價(jià)比優(yōu)于主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”,自稱“優(yōu)化的資源配置和運(yùn)營(yíng)模式使得公司的盈利水平較高”,且“2007年、2008年及2009年,公司綜合毛利率分別為48 .93%、56.62%和54.09%!
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政策利好與制度性缺陷
日前,國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的決定》指出,到2015年新興產(chǎn)業(yè)增加值占G D P的比重力爭(zhēng)達(dá)到8%左右,2020年力爭(zhēng)達(dá)到15%左右,目前這一比重為3%。與此同時(shí),“十二五”規(guī)劃建議指出要大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。受此政策利好刺激,市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)重新回到中小板和創(chuàng)業(yè)板。上周創(chuàng)業(yè)板成交額達(dá)到446.5億元,比前一完整交易周增加120.5億元,交易額周環(huán)比增長(zhǎng)37%。而同期主板市場(chǎng)交易額不增反減。
“由于未來(lái)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將持續(xù)數(shù)年,國(guó)家政策將長(zhǎng)期鼓勵(lì)與扶持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展,新興產(chǎn)業(yè)高成長(zhǎng)預(yù)期將長(zhǎng)期存在,因此,市場(chǎng)資金對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)注將長(zhǎng)期保持。雖然創(chuàng)業(yè)板估值整體偏高,但交易性機(jī)會(huì)將長(zhǎng)期存在!逼桨沧C券分析師邵青表示。海通證券分析師劉宇英也認(rèn)為,受益于“十二五”規(guī)劃對(duì)新能源和信息技術(shù)等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的福祉政策,具有良好成長(zhǎng)預(yù)期的新興產(chǎn)業(yè)公司存在較大投資機(jī)會(huì),中小市值板塊有反復(fù)活躍的機(jī)會(huì)。
然而,在政策一片利好聲之中,除了業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡如人意外,創(chuàng)業(yè)板一年來(lái)頻頻暴露的“丑聞”及其制度性的缺陷卻給其未來(lái)的表現(xiàn)打了一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。
WIN D統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),截至記者發(fā)稿,在已完成資金募集的138家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中,平均發(fā)行價(jià)格達(dá)到了32.9元/股,而世紀(jì)鼎利發(fā)行價(jià)格則達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的88元/股,國(guó)民技術(shù)、奧克股份的發(fā)行價(jià)格也分別達(dá)到了87.5元/股和85元/股。138家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的平均發(fā)行后的市盈率已達(dá)到了66 .3倍,其中,金龍機(jī)電、世紀(jì)鼎利、東方財(cái)富、新宙邦、陽(yáng)普醫(yī)療、合康變頻和三維絲的發(fā)行后市盈率都超過(guò)了100倍。另外,從資金募集情況來(lái)看,138只創(chuàng)業(yè)板股票計(jì)劃募資總額為328.9億元,實(shí)際募資總額則達(dá)到了1011 .2億元,超募額達(dá)到了682.3億元,平均每家創(chuàng)業(yè)板超募額達(dá)到了4 .94億元。而在超募資金的使用上,這些創(chuàng)業(yè)板公司卻表現(xiàn)得令人無(wú)比失望,除了還貸之外,有部分企業(yè)還將超募資金用作買房買地,更多的則是將其直接存入銀行吃利息。
“新三高”(高發(fā)行價(jià)、高市盈率和高超募額)只是創(chuàng)業(yè)板一年來(lái)面臨的眾多問(wèn)題中的一個(gè),除此之外,創(chuàng)業(yè)板的批量造富、突擊入股“蒙面股東”和高管離職套現(xiàn)等一系列問(wèn)題,都使得創(chuàng)業(yè)板正在面對(duì)投資者越來(lái)越大的質(zhì)疑聲。
“投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板的信心正在跌入谷底。”一位證券業(yè)人士對(duì)記者表示,創(chuàng)業(yè)板雖經(jīng)十年“磨劍”,但運(yùn)行一年后,各種問(wèn)題便不斷暴露,由此反映出來(lái)的制度缺陷正在制約著創(chuàng)業(yè)板的前行!吧鲜星皩彶椴粐(yán)、退市制度至今難產(chǎn)”,他說(shuō)“創(chuàng)業(yè)板需要更為嚴(yán)格的監(jiān)管,上市前的資質(zhì)審核需要更為嚴(yán)格,高管的減持限制需要更為嚴(yán)格,退市制度也應(yīng)當(dāng)及早明確。”
趨勢(shì)
“動(dòng)蕩”成未來(lái)主調(diào)
進(jìn)入10月份以來(lái),創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)頗為不同尋常。統(tǒng)計(jì)顯示,10月長(zhǎng)假以后的第一周(10月11日至10月15日),創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.05%,同期滬深300指數(shù)上漲9.31%;而到了第二周(10月18日至10月22日),創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻上漲7.23%,同期滬深300指數(shù)僅上漲1.53%。面對(duì)即將到來(lái)的首批創(chuàng)業(yè)板解禁潮,創(chuàng)業(yè)板未來(lái)的走向頗為引人關(guān)注。
“解禁對(duì)創(chuàng)業(yè)板沒(méi)有絲毫影響,不會(huì)構(gòu)成任何沖擊。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新教授對(duì)記者表示,由于“十二五”規(guī)劃扶持高科技和新興產(chǎn)業(yè),創(chuàng)業(yè)板未來(lái)將迎來(lái)極好的發(fā)展機(jī)遇。他預(yù)計(jì),受“十二五”規(guī)劃對(duì)高科技和新興產(chǎn)業(yè)扶持的支撐,未來(lái)5至10年內(nèi)創(chuàng)業(yè)板將迎來(lái)高速擴(kuò)容,10年后創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)將達(dá)到1500家左右,在未來(lái)很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi),創(chuàng)業(yè)板都將成為股市的投資熱點(diǎn)。
中信證券交易部執(zhí)行總經(jīng)理于軍則表示,“十二五”規(guī)劃將加大創(chuàng)業(yè)板上市公司的分化“市場(chǎng)會(huì)分辨出哪些創(chuàng)業(yè)板公司是真正受益于‘十二五’規(guī)劃和這些公司受益于規(guī)劃的程度!彼J(rèn)為,在未來(lái)較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi),創(chuàng)業(yè)板的整體表現(xiàn)可能為“以時(shí)間換空間”,以等待整體估值下降到一個(gè)合理的水平。
“創(chuàng)業(yè)板容量較小,市盈率高居不下,投機(jī)性很高,而這種狀況未來(lái)仍將持續(xù)10至20年。”國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷則對(duì)記者表示,中國(guó)股市的表現(xiàn)仍然是由供求關(guān)系決定,即由市場(chǎng)容量和資金規(guī)模來(lái)決定,在未來(lái)的較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi),創(chuàng)業(yè)板仍然將是由非理性投資行為占據(jù)主導(dǎo)。相對(duì)于大市值股票而言,創(chuàng)業(yè)板仍然是一個(gè)不成熟的市場(chǎng),仍然是一個(gè)以投機(jī)者為主的新興市場(chǎng),在這樣一個(gè)市場(chǎng)上,市場(chǎng)操縱行為和內(nèi)幕交易行為都很有可能發(fā)生,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的上上下下也不足為怪。
一位券商業(yè)人士則對(duì)記者表示,從10月份以來(lái)創(chuàng)業(yè)板整體的表現(xiàn)來(lái)看,在經(jīng)歷了一周年的發(fā)展以后,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不斷擴(kuò)容,各種問(wèn)題也開始不斷暴露。一方面,受中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的長(zhǎng)期影響,創(chuàng)業(yè)板中真正代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的企業(yè)將獲得一個(gè)長(zhǎng)期發(fā)展的良好契機(jī),其市場(chǎng)長(zhǎng)久的良好表現(xiàn)也有一定的支撐。而其他一些不具有高成長(zhǎng)性的偽創(chuàng)業(yè)型企業(yè)將逐漸被淘汰。另一方面,由于市場(chǎng)的不斷擴(kuò)容,二級(jí)市場(chǎng)的供求關(guān)系將逐漸發(fā)生變化。同時(shí),受制于“新三高”(高發(fā)行價(jià)、高市盈率和高超募資金)以及業(yè)績(jī)翻臉、高管出逃的一系列負(fù)面因素的影響,創(chuàng)業(yè)板在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)也將受其影響。
“總的來(lái)看,創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)度過(guò)了前期眾人一致看好的階段,未來(lái)將真正地步入‘動(dòng)蕩年代’,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的上上下下將成為一種常態(tài)!彼f(shuō)。記者 吳黎華 方家喜 北京報(bào)道
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