南都電源 (300068，收盤價32.15元)昨日(10月26日)發(fā)布的三季報顯示，公司前三季度業(yè)績大降62.07%。同時，公司還預(yù)測全年凈利潤同比下降四至六成。

　　由于2010年凈利潤指標(biāo)為南都電源不久前發(fā)布的股權(quán)激勵方案中的重要業(yè)績基準(zhǔn)，受此影響，公司未來三年的行權(quán)條件可能會變得極低。分析人士指出，如果2010年大幅下調(diào)的業(yè)績預(yù)測變?yōu)楝F(xiàn)實，股權(quán)激勵變相成為了高管們新增的福利方案。

　　全年業(yè)績最高預(yù)降6成

　　三季報顯示。今年1~9月，南都電源營業(yè)總收入為10.09億元，同比增長5.34%，凈利潤5057.70萬元，同比大幅下降62.07%，每股收益為0.23元，同比下降68.06%。

　　公司表示，業(yè)績下降是因前三季原材料價格同比大幅上漲，導(dǎo)致毛利率下降，利潤減少。在公司業(yè)績大降的同時，華安策略、工銀瑞信、興業(yè)全球等6只基金卻在三季度魚貫而入，紛紛成為公司前10大流通股股東之一。

　　同時，南都電源還預(yù)計2010年全年比2009年業(yè)績下滑區(qū)間為40%~60%。三季報發(fā)布后，昨日，南都電源收盤上漲1.93%。

　　股權(quán)激勵或變相高管福利

　　“2010年的凈利潤數(shù)據(jù)對未來公司的業(yè)績走向應(yīng)該說至關(guān)重要�！币晃蝗�商分析師向《每日經(jīng)濟新聞》表示，根據(jù)南都電源9月7日發(fā)布的股權(quán)激勵方案，2010年將是行權(quán)條件的業(yè)績基準(zhǔn)。公司擬授予高管以及其他核心技術(shù)人員800萬份股票期權(quán)，所涉及標(biāo)的股票總數(shù)占公司股本總額24800萬股的3.23%。行權(quán)價格為33元。

　　從上述方案行權(quán)的業(yè)績條件來看，未來三年(2010年~2013年)的凈利潤復(fù)合增長率不低于40%，即2012年的凈利潤較2010年不低于100%，2013年較2010年不低于180%。

　　“如果2010年業(yè)績?nèi)珙A(yù)期大幅下降，這一看似苛刻的行權(quán)條件將如‘探囊取物’一般容易！”上述分析人士表示，若以2010年業(yè)績預(yù)測的下限測算，南都電源2010年的凈利潤將低至6400萬元。根據(jù)股權(quán)激勵方案行權(quán)業(yè)績條件，公司2011~2013年的凈利潤只要達到8960萬、12800萬、17920萬元，就算業(yè)績達到標(biāo)準(zhǔn)。而南都電源2010年業(yè)績大降之前，公司2009年的凈利潤為1.6億元，僅比2013年的行權(quán)業(yè)績門檻略低。也就是說，公司股權(quán)激勵方案設(shè)置的業(yè)績條件并不高，甚至可能變得相當(dāng)?shù)汀Ｈ绱丝磥�，若公�?010年業(yè)績?nèi)珙A(yù)測那樣大幅下降，南都電源的上述股權(quán)激勵方案更像給高管們增加了福利待遇。 每經(jīng)記者 宋元東