昨日股市與股指期貨延續(xù)上周五尾盤大漲的慣性大幅高開，期指各合約相對上周五的結(jié)算價高開了接近50個點，股市開盤時主力合約IF1011升水達(dá)40點，次月合約IF1012升水達(dá)70個點，套利年化收益分別達(dá)到4%和6%。

　　開盤后大盤放量上攻，上證綜指一度突破3000點關(guān)口，期指基差仍維持開盤的高位。10點過后，大盤放量跳水下跌超過2%，期指跌幅顯著小于滬深300指數(shù)，基差顯著擴大。主力合約IF1011于10點12分錄得當(dāng)日期現(xiàn)套利年化收益率峰值13.01%，IF1012套利年化收益亦達(dá)到8%以上，創(chuàng)近期較高的收益水平，同時180ETF成交大增，顯示出套利者積極的參與度。之后，期指基差逐漸縮窄，IF1011幾度落入無套利區(qū)間內(nèi)。

　　午后大盤繼續(xù)橫盤震蕩，尾盤下跌至日內(nèi)低點附近收盤，期指各合約基差整個下午沒有出現(xiàn)明顯變化。遠(yuǎn)月合約IF1103和IF1106套利年化收益日內(nèi)從2%上沖至4%后又回落到2%，亦為近期遠(yuǎn)月合約套利的最佳市況。股市收盤后期指各合約價格略有下跌，多為日內(nèi)交易多頭止損平倉所導(dǎo)致。目前指數(shù)和期指仍然存在繼續(xù)上漲的動能。對于套利者來講，近幾日的震蕩走勢容易導(dǎo)致短暫的大基差機會，預(yù)計本周仍會有多次超過5%年化收益的套利機會出現(xiàn)。

　　跨期套利方面，IF1012與IF1011的價差在大盤創(chuàng)新高時曾接近40個點，創(chuàng)期指上市以來次月合約與主力合約除交割日外的最高紀(jì)錄，跨期套利者在該價差超過30個點時應(yīng)當(dāng)果斷進行買IF1011賣IF1012的開倉，待日后價差回落至15點以內(nèi)時平倉。最遠(yuǎn)月合約IF1106與IF1011的價差達(dá)到132個點，因較大的時間跨度仍處于公允價值附近。IF1012與IF1011出現(xiàn)如此大的價差顯示期指投資者對于四季度行情的樂觀態(tài)度，預(yù)計該價差近期仍將在高于20點的區(qū)域內(nèi)運行。（海通期貨研究所 姚欣昊）

　　期現(xiàn)套利分析表(前一交易日15：00股市收盤)

　　合約 價格 基差 到期天數(shù) 無套利區(qū)間 套利收益率

　　下界價格 上界價格 下界對應(yīng)基差 上界對應(yīng)基差 持有到期收益率 年化收益率

　　IF1011 3334.6 -28.44 32 3261.64 3331.67 44.52 -25.51 0.08% 0.85%

　　IF1012 3354.4 -48.24 60 3234.98 3342.13 71.18 -35.97 0.31% 1.90%

　　IF1103 3407.4 -101.24 151 3148.44 3378.17 157.72 -72.01 0.73% 1.76%

　　IF1106 3458.8 -152.64 242 3062.16 3425.54 244 -119.38 0.83% 1.24%