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    9月27日，中國銀監(jiān)會主席劉明康，在天津出席2008夏季達沃斯論壇“全球成長的風(fēng)險”會議時表示，中國經(jīng)濟需要有質(zhì)量的增長，放緩是好事。 中新社發(fā) 張宇 攝

　　中新網(wǎng)10月10日電 香港《文匯報》10月10日發(fā)表《資本》雜志總編輯許平撰寫的文章說，全球金融市場對金融海嘯的余悸加深，歐洲國家相繼出事，海嘯巨浪已由美國大西洋席卷至歐陸，連桃源之國的冰島也居然在破產(chǎn)涯邊。十月上旬的美股已跌至九千多點，為十年前的低位水平，港股再回至九七年初的萬六點水平�，F(xiàn)在大家都問著以下問題，金融海嘯對世界經(jīng)濟的重創(chuàng)程度會有多深？中國能否抵御海嘯造成的破壞性傳導(dǎo)？中國因素能夠支撐起多大的空間？對香港未來經(jīng)濟局面都極其關(guān)鍵。筆者試就最近接觸各方專家高明，研判一些看法。

　　文章摘錄如下：

　　過去的美國股災(zāi)對世界范圍造成經(jīng)濟危機的傳導(dǎo)，絕不會如當下迅速及嚴重。因為歷史上，從未出現(xiàn)過由證券資產(chǎn)在不斷衍生、虛擬、濫發(fā)、巧立名目至驚人異化成全球范圍崩塌的金融災(zāi)難。金融海嘯的誘因，表面看由美國地產(chǎn)泡沫爆破引發(fā)，更為核心因素，是衍生工具早已把證券化的金融市場變?yōu)橥耆�不受監(jiān)控的大賭場，而豪賭和爛賭的本質(zhì)，在名目繁多的財技掩飾之下，變得比慣常的賭場在賭本上更無節(jié)制，橫沖直撞。歷年所衍生、投入、翻滾的籌碼是天文數(shù)字，虛擬性的資本，比諸在2000年網(wǎng)股爆破前更龐大多倍。

　　以“兩房”為例，可以800億美元的經(jīng)營資本，狂做五萬億美元按揭生意，便只有單邊意愿拜望樓價有升無跌，其杠桿風(fēng)險太大，將手上金融產(chǎn)品打包轉(zhuǎn)手于關(guān)系戶的保險機構(gòu)，當樓市逆轉(zhuǎn)，杠桿斷裂，按揭泡沫幻滅，火乘風(fēng)勢燒危船，人們爭相跳海，兵敗如山倒。且如雷曼之流，所發(fā)債券古靈精怪，批出攤銷轉(zhuǎn)售，多間信譽卓著的銀行也間接成了銷售隊伍，再幾經(jīng)打包，循環(huán)至售回到莊家手上，林林總總的打包貨，異化至面目全非，人鬼難分，業(yè)者自欺欺人，隨街野狐敗種，上天下地，也血肉模糊難以找到得以安頓的位置，資本游戲弄虛作偽到這個地步，還不窮途末路？

　　中國的崛起對世界經(jīng)濟生成重要作用，這是1929年股災(zāi)后的蕭條時期所沒有的，現(xiàn)時中國的經(jīng)濟總產(chǎn)值，于全球GDP約占6至7個巴仙，與美國所占的三成比率有大段差距，但已居于世界第三大經(jīng)濟體。那么中國因素于當前金融海嘯的正面作用，含有多大意義？

　　首先是拿出真正能夠鼎足而立的大國道義責任，由溫家寶總理之口，親向美國布什總統(tǒng)承諾，支持美國7,000億美元救市方案。這個意義非常重大。因為自7,000億方案拋出之后，觀乎美國以外的其余幾大工業(yè)國，在不同程度上好整以暇，誰家孩子誰家抱，你山姆大兄使大花大賭大了，全面泡湯，竟要大家分攤爛帳，美了你也。而各大工業(yè)國顯然也疑惑救市的實效，擔心會變金融黑洞，相類似的漩渦也已出現(xiàn)了，因為信用卡的危機未正式浮面，而英國樓價也在下滑，既然德國和比利時的銀行出事，英國豈能獨善其身？

　　是的，金融海嘯不可避免對中國市場有所傳導(dǎo)，信心因素已變得雪上加霜，導(dǎo)致國內(nèi)金融市場的投資信心更為虛怯，金融經(jīng)濟環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)進為時不會短的調(diào)整期，大陸城市區(qū)域的樓價會持續(xù)下調(diào)。

　　中國在當前世界經(jīng)濟的角色已顯得舉足輕重，中央政府對當前外圍危機是有充分估計的。就筆者在7、8月與內(nèi)地政策研究官員交流，9月下旬在各地訪談，最近從國務(wù)院發(fā)展研究中心及中國社科院的專家們所掌握訊息，以下兩點是相當明確的。一是致力穩(wěn)定中國的投資環(huán)境，此為策略性的迫切要求，藉此加強中國應(yīng)付金融海嘯的防御能力，作出政策上的微調(diào)，加強內(nèi)部消費，防止經(jīng)濟下滑的幅度過大。二是對今年全年經(jīng)濟增長保持穩(wěn)定車速，力保維持9至10%增長，相對便把壓通脹的課題擺于略為次要。

　　問題是，中國的經(jīng)濟實力和應(yīng)對性的政策微調(diào)，對穩(wěn)定當前世界危機能生成多大作用？

　　從商品、油價及澳元在近日大跌的情況觀察，預(yù)期工業(yè)國加快衰退的信號已浮現(xiàn)，第4季度恐會進入漫長的經(jīng)濟嚴冬期。因為商品結(jié)束牛市，意味全球經(jīng)濟需求收縮，大氣候的不景，中國出口不會樂觀，但今年全年仍有一至二成增長，特別是對歐盟在8月增逾二成，而到明年能有增長的正數(shù)已算喜出望外。余下來中國對穩(wěn)定世界大局的可用籌碼，除了支持美方八千億救市，就是以內(nèi)部需求帶動，增加進口美國、歐洲產(chǎn)品。這里面，一則是以雄厚的中國外匯儲備實力，協(xié)助對穩(wěn)定金融災(zāi)難提供信心保證；另則是中國的經(jīng)濟亦到了需要誘發(fā)更大內(nèi)部消費需求時候�？v不能說絕對可以防御外來沖擊的傳導(dǎo)，起碼也能穩(wěn)定整體投資環(huán)境。

　　現(xiàn)實上，中國致力保持九個巴仙或以上的經(jīng)濟增長很重要，內(nèi)在的增長潛質(zhì)，正來自民間消費，并在擁有豐富天然資源及人力資源之下，藉著四川災(zāi)區(qū)重建、農(nóng)村和中西部的開發(fā)，帶動生產(chǎn)需求，這增長的動力便存在基底的市場條件。

　　全面加強內(nèi)部消費很重要，三年前我請教普林斯頓大學(xué)鄒致莊教授，他指出，中國經(jīng)濟的健康發(fā)展，必須同時由內(nèi)部消費帶動增長，否則只會流于賤賣勞力和資源。國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任盧中原教授對筆者強調(diào)，國家的經(jīng)濟增長潛質(zhì)大得很，部分產(chǎn)能過剩，也得利用民間資金對中小企業(yè)進行借貸，維持民間消費。顯見，預(yù)期仍高的經(jīng)濟增長，也在穩(wěn)定城市就業(yè)，這已關(guān)系社會的穩(wěn)定�，F(xiàn)時身任世界銀行高檔副行長的林毅夫教授，更是呼吁要刺激中國的內(nèi)部消費。集合所有共識之余，最重要是怎么辦？內(nèi)地的大手減息，迫于眉睫了。

　　中國因素對香港經(jīng)濟大局的支持作用，尤其值得注視�；仡�1997至98年的亞洲金融風(fēng)暴，香港最壞時期在98至99年，金融行業(yè)大衰退，中小企業(yè)難捱，而生產(chǎn)基地在珠三角的廠企反為穩(wěn)定渡過難關(guān)，甚至幾乎一枝獨秀。在當時風(fēng)暴低潮，美國和中國經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，都支撐了香港大局。2003年沙士，典型地有危有機，方潤華博士告之那是他從商以來最佳的投資時機。今次金融海嘯，他數(shù)月前已對筆者明言非同小可，期期以為不可妄動。在上周五晚的音樂會上，方文雄重提乃父的看法正確。港府財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長陳家強教授則初步估計，明年開始美國會衰退兩年。

　　從正面因素展望，在經(jīng)濟衰退期，通脹欲上無力，全球性的救市之下，世界范圍的利率下調(diào)，澳洲的率先減息一厘，寧愿讓澳元劈價而落，是應(yīng)對危機的防御性做法。美息難落也須落，更將考驗伯南克的應(yīng)變能力。

　　總之救市迫切，09年得個捱字，恐怕要到2011年，以美國為主力的世界經(jīng)濟才見復(fù)蘇機會，打工者要好自為之。那么在現(xiàn)時至明年經(jīng)濟，中國因素對香港的經(jīng)濟大局更為舉足輕重，北京幾位專家仍審慎樂觀地展望明年中國增長百分九。如果這些預(yù)期不落空，并由加強內(nèi)需所帶動，進口增長可期，香港的轉(zhuǎn)口貿(mào)易仍有穩(wěn)定局面，可搞內(nèi)銷的香港廠商，不會太差，但失業(yè)率已肯定上升。