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　　中新網(wǎng)10月9日電 臺灣《中國時報》10月9日發(fā)表吳芳銘撰寫的文章說，在信貸危機還在螺旋式上升的趨勢軌道中，冰島的破產(chǎn)已是令人震撼的一課。面對金融颶風(fēng)和海嘯驚濤駭浪的侵襲，政府更要展現(xiàn)卓越的領(lǐng)導(dǎo)和能力，當(dāng)機立斷、有所作為，以領(lǐng)頭羊的姿態(tài)重拾人民和市場信心，度過大蕭條以來的經(jīng)濟緊縮年代。

　　文章摘錄如下：

　　信貸危機帶來的金融海嘯，慘重的災(zāi)情從美國本土震央擴散到全球，現(xiàn)在也波及到主權(quán)國家，例如冰島已岌岌可危，瀕臨破產(chǎn)邊緣。

　　美國政府與歐盟為了救市，不斷推陳出新下猛藥，但是成效始終有限。房地產(chǎn)泡沫化、銀行倒閉、股市重力加速度般狂瀉以及商品市場也走空頭，現(xiàn)在連國家都可能破產(chǎn)，顯示信貸的流動性出現(xiàn)強大危機，而情勢益加嚴(yán)峻的壞消息在市場中蔓延。

　　在目前的情勢下，三大問題將難以維持信貸流動，進而加大了金融海嘯席卷的震撼力：

　　首先，近年來被美國前聯(lián)準(zhǔn)會(Fed)主席格林斯潘稱為金融創(chuàng)新的金融衍生商品，由于具有分散風(fēng)險的特性，一度被視為是好事；但現(xiàn)在的情勢卻被“股神”巴菲特不幸言中，這些衍生工具是“金融界大規(guī)模的殺傷性武器”，不費吹灰之力便一舉讓全球資本市場和經(jīng)濟搖搖欲墜。在計量的模型設(shè)計和精致的包裝營銷下，這些創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險被模糊化，商品背后的未知更加劇了市場的不確定性。所以在這場信貸危機中，不易判斷哪些銀行得以幸存下來，信任和信心也就在不確定中流失。

　　其次， 出現(xiàn)危機的金融機構(gòu)為了自救，目前刻在進行去杠桿化(deleverage)，以削減負(fù)債，拯救具有價值的資產(chǎn)和具有競爭優(yōu)勢的業(yè)務(wù)。危機后的去杠桿化過程，銀行資產(chǎn)會被出售，放款業(yè)務(wù)會緊縮，抽空了實體經(jīng)濟中的信貸，因而影響到企業(yè)和個人的貸款。

　　此外，在資產(chǎn)泡沫破裂后出現(xiàn)的去杠桿化過程中，當(dāng)人們意識到哪些機構(gòu)恐不具備償付能力時，傳聞中的銀行將出現(xiàn)擠兌、保險公司面臨退保、基金也將面臨被贖回的危機。

　　處在市場風(fēng)聲鶴唳之中的美國AIG有意分拆臺灣子公司南山保險出售，以及近期存戶大舉把錢搬出這波受傷嚴(yán)重的銀行轉(zhuǎn)存進公營行庫就是例證。面對此等現(xiàn)象，近期世界各國也只好紛紛采取百分之百存款保險機制，就是試圖穩(wěn)定金融。

　　再者，雷曼兄弟和AIG等金融機構(gòu)先后倒下已經(jīng)嚴(yán)重摧毀市場信心，上周美國“七千億加一千五百廿億”救助計劃的強心劑也無法挽回信心，現(xiàn)在連國家都會倒，市場信心已急降到冰點。

　　沒人能精準(zhǔn)預(yù)測未爆彈還有多少、信貸系統(tǒng)到底還有多少壞帳，這種不確定性只會加劇信心的消失。問題資產(chǎn)很多發(fā)生在不透明的信貸衍生品市場，也就是從信貸市場其它投資工具(如抵押貸款)衍生出來的產(chǎn)品，以及再杠桿化的操作，這些都會讓虧損的災(zāi)情延燒擴大。因此，對于看不見的且有骨牌效應(yīng)的信貸流動性問題，政府應(yīng)該更加提防。

　　信貸市場基本是靠信心來維持運轉(zhuǎn)的。債券的買家相當(dāng)于放貸人，投資的目的是希望能夠連本帶息地拿回錢。如果公司破產(chǎn)或不能償還負(fù)債，放貸人就會變得如坐針氈，此時放貸人通常會對借款人要求更高的利息或以更苛刻的條件來約束。如今，很多貸款人都已謹(jǐn)慎到了不敢放貸的程度，這種狀況持續(xù)下去，信貸市場就像沒了油的發(fā)動機，根本無法運轉(zhuǎn)下去。短期信貸市場的凍結(jié)將會給日趨疲軟的全球經(jīng)濟帶來更加沉重的壓力，要扭轉(zhuǎn)這種情勢，在救市場時得考慮要先把低迷的信心挽回重建，市場信心和秩序才會回復(fù)。

　　在信貸危機還在螺旋式上升的趨勢軌道中，冰島的破產(chǎn)已是令人震撼的一課。面對金融颶風(fēng)和海嘯驚濤駭浪的侵襲，政府更要展現(xiàn)卓越的領(lǐng)導(dǎo)和能力，當(dāng)機立斷、有所作為，以領(lǐng)頭羊的姿態(tài)重拾人民和市場信心，度過大蕭條以來的經(jīng)濟緊縮年代。