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　　“歡迎來(lái)到美利堅(jiān)龐氏窮困合眾國(guó)！”當(dāng)美國(guó)政府以大規(guī)模發(fā)行國(guó)債來(lái)應(yīng)付龐大的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃開(kāi)支時(shí)，美國(guó)媒體發(fā)出了這樣的嘲笑。去年底，前納斯達(dá)克主席麥道夫的詐騙案，讓世界記住了“拆東墻補(bǔ)西墻”的“龐氏騙局”。沒(méi)想到幾個(gè)月后，這頂帽子就扣到了美國(guó)政府頭上。一年前，美國(guó)國(guó)債還被視為“金邊債券”，但在國(guó)家信譽(yù)極大降低的今天，美國(guó)卻不得不暗地里乞求別國(guó)買(mǎi)其國(guó)債。平心而論，對(duì)美國(guó)而言，發(fā)行巨額國(guó)債是不得已之舉，但對(duì)大量購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債的國(guó)家來(lái)說(shuō)，“騎虎難下”的被迫性更強(qiáng)。正如一位瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家所言，經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，美國(guó)人“用別國(guó)的錢(qián)致自己的富”；經(jīng)濟(jì)差的時(shí)候，美國(guó)人“用別國(guó)的錢(qián)來(lái)分擔(dān)自己的風(fēng)險(xiǎn)”。之所以能這樣做，主要是來(lái)自于美國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界上的霸主地位。數(shù)十年來(lái)，美國(guó)就是用國(guó)債將全世界拴在了一根繩上。

　　“金邊債券”遭嘲諷

　　如今，當(dāng)美國(guó)人走過(guò)紐約時(shí)代廣場(chǎng)的“國(guó)債鐘”，看著那個(gè)不斷跳躍、長(zhǎng)得不知幾位數(shù)的數(shù)字時(shí)，已不再心驚肉跳，而只是感到麻木。去年10月，當(dāng)“國(guó)債鐘”設(shè)計(jì)的13位數(shù)字不敷使用時(shí)，美國(guó)人就曾驚嘆，照此下去，要幾代人才能還得起債務(wù)。畢竟在1989年“國(guó)債鐘”懸掛時(shí)，美國(guó)國(guó)債僅有2.7萬(wàn)億美元。但截至2月12日，美國(guó)國(guó)債已高達(dá)10.76萬(wàn)億，而且還在以平均每天34.8億美元的速度增長(zhǎng)。

　　繼布什政府和奧巴馬政府相繼推出巨額救市計(jì)劃后，有學(xué)者預(yù)計(jì)，未來(lái)兩年美國(guó)政府為振興經(jīng)濟(jì)實(shí)際動(dòng)用資金將達(dá)3萬(wàn)億。面對(duì)如此龐大的開(kāi)支計(jì)劃，美國(guó)政府除了印鈔票，就只有借錢(qián)這條路可走。上周，美國(guó)發(fā)行了670億美元的政府債券。還未等市場(chǎng)完全消化完這些國(guó)債，財(cái)政部又傳出消息稱(chēng)，打算在本月最后一周繼續(xù)推出970億美元國(guó)債，并從本月底開(kāi)始按月發(fā)行7年期債券，這是自1993年停止此類(lèi)債券發(fā)行以來(lái)的首次。5月，財(cái)政部還將決定是否按月發(fā)行30年期國(guó)債。美國(guó)媒體稱(chēng)，今年美國(guó)國(guó)債將劇增2.7萬(wàn)億-4.2萬(wàn)億美元。美國(guó)財(cái)政部網(wǎng)站的資料顯示，美國(guó)國(guó)債最大頭還是由美國(guó)公眾持有，占了64%，其余的由世界各國(guó)政府持有。從去年9月金融危機(jī)爆發(fā)至今年1月底，公眾擁有的美國(guó)國(guó)債增加了3萬(wàn)億，由各國(guó)政府持有的僅增加了983億。1月，由政府持有的美國(guó)國(guó)債還減少了157億。看來(lái)，公眾對(duì)美國(guó)國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)的警惕性遠(yuǎn)不如各國(guó)政府高。

　　最近世界媒體上唱衰美國(guó)國(guó)債的激動(dòng)聲音層出不窮。西班牙《起義報(bào)》3日發(fā)表了題為“金融界預(yù)測(cè)將爆發(fā)新泡沫”的文章，這個(gè)“新泡沫”指的就是美國(guó)國(guó)債。文章稱(chēng)，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)在本財(cái)年略有復(fù)蘇，美國(guó)債券市場(chǎng)將紅火起來(lái)，如果繼續(xù)疲弱，那么目前發(fā)生的任何一個(gè)資金外逃事件都可能引起雪崩式的拋售。文章引用專(zhuān)家的看法稱(chēng)，“目前存在的重大風(fēng)險(xiǎn)是，對(duì)美國(guó)國(guó)債的信心迅速喪失會(huì)造成全世界同時(shí)采取拋售行動(dòng)，屆時(shí)美元將崩潰，而投資者也會(huì)血本無(wú)歸”。一些美國(guó)媒體也對(duì)政府大肆舉債不滿(mǎn)，有的評(píng)論相當(dāng)尖銳、刻薄�！痘�督教科學(xué)箴言報(bào)》10日稱(chēng)，今年的政府赤字占國(guó)民生產(chǎn)總值的比率將是二戰(zhàn)以來(lái)最高的，美國(guó)政府靠借貸度日，并迫使美國(guó)人習(xí)慣其“借貸成癮”。美國(guó)“費(fèi)城喇叭網(wǎng)”的文章則干脆將美國(guó)稱(chēng)為“美利堅(jiān)龐氏窮困合眾國(guó)”。文章諷刺說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是由像房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫這樣的無(wú)數(shù)個(gè)龐氏騙局組成的大騙局，其中最大的騙局就是美國(guó)國(guó)債。文章引用經(jīng)濟(jì)分析師、歐洲亞太資本公司總裁皮特·施其夫的話說(shuō)：“美國(guó)政府的資產(chǎn)負(fù)債表是建立在龐氏原則基礎(chǔ)上的。我們的國(guó)債從來(lái)沒(méi)有減少過(guò)，當(dāng)現(xiàn)在的國(guó)債到期時(shí)，就發(fā)行新國(guó)債償還舊國(guó)債，并用外國(guó)借貸者的資金支付利率�！边@位專(zhuān)家稱(chēng)，這個(gè)“騙局”過(guò)去是靠美國(guó)政府的名聲換來(lái)的，但現(xiàn)在，“別國(guó)不再信任美國(guó)”。

　　希拉里出訪推銷(xiāo)國(guó)債

　　如果國(guó)債也可以當(dāng)街叫賣(mài)的話，全世界各個(gè)金融市場(chǎng)上現(xiàn)在一定四處都可見(jiàn)到美國(guó)國(guó)債的推銷(xiāo)員。剛上任不久的國(guó)務(wù)卿希拉里奔赴日本、中國(guó)，使命之一就是兜售美國(guó)國(guó)債。其實(shí)，在全球經(jīng)濟(jì)不確定因素居高不下時(shí)，美國(guó)國(guó)債還是最佳的避險(xiǎn)工具，但當(dāng)市場(chǎng)評(píng)估美國(guó)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)上升時(shí)，多數(shù)國(guó)家都不敢大筆購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，而美國(guó)政府無(wú)視市場(chǎng)的消化能力，過(guò)度發(fā)售國(guó)債，必然會(huì)導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債供過(guò)于求，對(duì)“美國(guó)國(guó)債拋售潮”的擔(dān)憂(yōu)便產(chǎn)生了。

　　去年G20金融峰會(huì)前，美國(guó)出現(xiàn)了一股“美國(guó)救市要靠中國(guó)”的聲音，覬覦中國(guó)的巨額外匯儲(chǔ)備。當(dāng)時(shí)在美國(guó)有兩種聲音，一是認(rèn)為中國(guó)的巨額外匯儲(chǔ)備主要來(lái)自于中國(guó)操縱匯率造成巨額的中美貿(mào)易順差，因此中國(guó)有責(zé)任繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，協(xié)助美國(guó)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)秩序；另一種聲音認(rèn)為中國(guó)是一個(gè)負(fù)責(zé)任的大國(guó)，協(xié)助美國(guó)盡快恢復(fù)經(jīng)濟(jì)將有助于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。還有經(jīng)濟(jì)學(xué)家斷言，“由于沒(méi)有其他投資對(duì)象，中國(guó)將不得不繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債”。然而，當(dāng)中國(guó)宣布4萬(wàn)億元人民幣的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃后，當(dāng)中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人多次表示，是否繼續(xù)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，買(mǎi)多少，將根據(jù)中國(guó)的需要，并按照外匯安全、保值的要求來(lái)決策后，美國(guó)的擔(dān)憂(yōu)立即顯現(xiàn)出來(lái)�！都~約時(shí)報(bào)》稱(chēng)，中國(guó)可能不再想繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)債券了，“北京現(xiàn)在需要錢(qián)來(lái)刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)”。《福布斯》直言，“中國(guó)不是吸收美國(guó)國(guó)債的無(wú)限海綿”，“隨著對(duì)增加外匯儲(chǔ)備的熱情減退，中國(guó)還可以通過(guò)多樣化的渠道開(kāi)展更為巧妙的投資”。此外，還有多家美國(guó)媒體說(shuō)，希拉里訪華時(shí)，中國(guó)將向她提出美國(guó)應(yīng)向中國(guó)提供國(guó)債增值或保值國(guó)家擔(dān)保的要求。

　　眼下，日本被美國(guó)寄予了最大希望。美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略學(xué)家大衛(wèi)·斯米克8日在《華盛頓郵報(bào)》上撰文，建議美國(guó)放棄中國(guó)，讓日本充當(dāng)自己的“救世主”，美國(guó)急需一個(gè)與自己的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)和安全目標(biāo)相一致的“買(mǎi)家”。斯米克盛贊日本有著更成熟、結(jié)構(gòu)更穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)，并建議美日進(jìn)行“G2交易”，即日本同意購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債和金融資產(chǎn)，美國(guó)同意日元兌美元保持較低的水平。16日到訪日本的希拉里則被日本媒體視為是來(lái)兜售美國(guó)國(guó)債的。日本《富士產(chǎn)經(jīng)新聞》擔(dān)憂(yōu)地表示，如果美國(guó)因?yàn)樨?cái)政惡化導(dǎo)致國(guó)債暴跌，或者日元繼續(xù)升值、美元繼續(xù)貶值的話，日本的財(cái)富將大量流失，“大量持有美國(guó)國(guó)債使日本很有可能與美國(guó)成為一根繩上的螞蚱”。不過(guò)，美國(guó)學(xué)者對(duì)日本的基本判斷是：鑒于奧巴馬新政府剛上臺(tái)，日本又對(duì)中國(guó)的崛起持有高度警惕，為了繼續(xù)維系美日戰(zhàn)略同盟關(guān)系，日本不會(huì)讓美國(guó)政府尷尬。

　　美國(guó)國(guó)債曾無(wú)往不勝

　　1976年，飽受石油危機(jī)和戰(zhàn)后最大一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)打擊的美國(guó)，為維持世界霸主的各項(xiàng)開(kāi)支，開(kāi)始以期貨形式向海外發(fā)行國(guó)債。最初，這一比例并不大，且日本占據(jù)絕大多數(shù)，因?yàn)楫?dāng)時(shí)擁有巨額外匯儲(chǔ)備的國(guó)家和地區(qū)并不多。這個(gè)局面因上世紀(jì)90年代新興國(guó)家和石油資本的介入而改變。目前，在美國(guó)大債權(quán)人名單上，截至去年11月，中日英分列前三位，分別擁有美國(guó)國(guó)債總量的22.1%、18.7%和11.67%；巴西和俄羅斯分列六七位，歐佩克排第五。

　　上世紀(jì)整個(gè)80年代，擁有世界第一外匯儲(chǔ)備的日本都在瘋狂購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，并沉浸在“美國(guó)第一大債權(quán)國(guó)”的優(yōu)越感中。要知道，1985年前，美元一路走強(qiáng)，國(guó)債利率高得驚人。但到了1985年，美國(guó)為挽救自身經(jīng)濟(jì)大幅降息，不僅如此，由于日美出現(xiàn)巨額貿(mào)易逆差，美國(guó)為確保貿(mào)易平衡而讓美元狂貶，令日本手中所持有的美國(guó)國(guó)債面臨大規(guī)�？s水的風(fēng)險(xiǎn)。日本不得不忍氣吞聲和美國(guó)簽署《廣場(chǎng)協(xié)議》，并承諾繼續(xù)大規(guī)模增持美國(guó)國(guó)債。1988年美國(guó)大選期間，市場(chǎng)曾傳聞日本將大規(guī)模減持美國(guó)國(guó)債，導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債價(jià)格急劇波動(dòng)，結(jié)果日本政府先是委托保險(xiǎn)公司放風(fēng)“不會(huì)減持”，見(jiàn)效果不大，干脆由大藏省和央行出面澄清。道理很簡(jiǎn)單，當(dāng)時(shí)日本外匯儲(chǔ)備中美元占90%，一旦國(guó)債貶值，引發(fā)美元隨之大貶，最終倒霉的是日本。在2004年所持美國(guó)國(guó)債達(dá)到6999億美元的最高額后，日本啟動(dòng)了漸進(jìn)式減持，直至最后把最大債權(quán)國(guó)寶座讓給中國(guó)。

　　“美國(guó)國(guó)債幾乎成為美國(guó)進(jìn)攻他國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)往不利的武器�！庇�國(guó)智庫(kù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)與社會(huì)研究中心主任馬丁·惠爾對(duì)《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者說(shuō)，美國(guó)每次向他國(guó)兜售國(guó)債時(shí)都表示，這是彼此經(jīng)濟(jì)緊密合作的表現(xiàn)，但事實(shí)上，這些國(guó)家都受到了美國(guó)經(jīng)濟(jì)收縮、國(guó)債貶值的連累。馬丁·惠爾說(shuō)，在英美上世紀(jì)爭(zhēng)奪蘇伊士運(yùn)河的爭(zhēng)斗當(dāng)中，美國(guó)政府讓美元貶值，連帶英國(guó)擁有的大量美國(guó)國(guó)債貶值，以此迫使英國(guó)最終屈服退出。

　　美國(guó)國(guó)債將世界綁在一起

　　其實(shí)，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展到今天這個(gè)程度，世界各國(guó)早已一榮俱榮，一損俱損。無(wú)論何時(shí)中國(guó)大量拋售美國(guó)國(guó)債，造成的損失都是雙方的。美國(guó)國(guó)際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)人士曾預(yù)測(cè)：“中國(guó)只要出售持有美國(guó)國(guó)債的1%，美國(guó)國(guó)債行情就會(huì)暴跌，中國(guó)甚至?xí)�損失剩下的99%美國(guó)國(guó)債�！泵绹�(guó)資深專(zhuān)欄作家斯托克斯也認(rèn)為，中國(guó)不會(huì)大筆拋售手中的美元資產(chǎn)，因?yàn)槟菢幼霾环�合中�?guó)的利益。英國(guó)智庫(kù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)與社會(huì)研究中心主任馬丁·惠爾說(shuō)，如同中國(guó)一樣，盡管世界上多數(shù)國(guó)家都知道美國(guó)國(guó)債是一把雙刃劍，卻又不得不爭(zhēng)相購(gòu)買(mǎi)，“西方國(guó)家至今都堅(jiān)信，美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)很快復(fù)蘇，繼續(xù)成為世界經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)導(dǎo)力量，因此購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債就意味著是長(zhǎng)遠(yuǎn)的可靠投資”。馬丁·惠爾認(rèn)為，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，中國(guó)在未來(lái)20年里仍會(huì)保持制造業(yè)出口經(jīng)濟(jì)的模式，而中國(guó)的現(xiàn)行外匯體制還是同美元掛靠的，因此購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債、支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向前，就是保障中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)可行的辦法。不過(guò)，他也說(shuō)，由于中國(guó)的外匯儲(chǔ)備，尤其是美元儲(chǔ)備太過(guò)龐大，時(shí)刻都會(huì)因?yàn)槊涝�的貶值而累及整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的價(jià)值縮水。馬丁·惠爾也注意到了中國(guó)已經(jīng)在為擺脫美國(guó)國(guó)債負(fù)面影響而做著積極努力，比如購(gòu)買(mǎi)歐元、利用國(guó)家主權(quán)基金在美英收購(gòu)和建立企業(yè)，“這可以在根本上幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展”。

　　亨內(nèi)里德則認(rèn)為，要不要繼續(xù)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，主動(dòng)權(quán)實(shí)際上掌握在中國(guó)自己手中，即使不購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，中國(guó)的選擇也有很多。亨內(nèi)里德說(shuō)，“在這次美國(guó)國(guó)債的問(wèn)題上，美國(guó)倒是要看中國(guó)的臉色行事了，而中國(guó)雖然主動(dòng)權(quán)在握，但如何用好這個(gè)主動(dòng)權(quán)卻也一點(diǎn)都不輕松”。