在美國實行寬松貨幣政策的帶動下，近期國內(nèi)外大宗商品繼續(xù)大幅上漲。白糖期價成功突破了7000元重要關(guān)口，迭創(chuàng)新高。整體來看，當(dāng)前外圍環(huán)境向好，糖市的多頭盛宴仍在繼續(xù)，但后期新糖的上市及國家政策的施壓將令鄭糖面臨一定的回調(diào)風(fēng)險。

　　流動性泛濫助漲白糖價格。11月3日美國宣布啟動6000億美元定量寬松計劃以提振經(jīng)濟(jì)，促使美元持續(xù)貶值，各大宗商品的走高提供了上漲動力。而我國為對抗通脹而采取緊縮政策造成人民幣升值壓力，吸引大量外資流入，通脹預(yù)期也有所加強(qiáng)。在流動性泛濫而投資渠道不暢的背景下，作為價值洼地的農(nóng)產(chǎn)品自然備受資金青睞。事實上，大量資金通過借助基本面較好的白糖進(jìn)行保值避險，使其彰顯出強(qiáng)勁的金融屬性。

　　美糖突破30美分提振國內(nèi)糖市。由于市場方面擔(dān)心干旱天氣會導(dǎo)致巴西的食糖產(chǎn)量低于預(yù)期，加上印度可能會因增加國內(nèi)食糖供給量而減少食糖出口，上周ICE原糖成功突破了30美分/磅的心理大關(guān)，創(chuàng)30年來的新高。截至目前，糖價已連續(xù)9天上漲，這是自2009年7月份以來上漲時間最長的一次。正是在外盤強(qiáng)勢行情的提振之下，國內(nèi)糖市的做多熱情才被再次點燃。就全球糖市供需格局來看，2010/11制糖年全球食糖供給過剩量已從早前預(yù)期的350萬噸下調(diào)至200萬噸的水平，如此一來，200萬噸供給過剩量對市場產(chǎn)生的負(fù)面影響將較為有限。估計全球的食糖庫存量在未來12個月仍將處于較低水平，這必然會對國際糖市會構(gòu)成有力支撐，后期國際糖價有望保持在較高價位區(qū)間運行。而我國的糖料種植面積雖然在2010年實現(xiàn)了恢復(fù)性增長，但仍需通過國家拋儲和進(jìn)口糖的途徑方能實現(xiàn)供需平衡。因此我國對進(jìn)口糖的較強(qiáng)依賴決定了國內(nèi)外糖價不可能存在不正常的落差。

　　新糖上市、政策調(diào)控將使鄭糖承壓。目前鄭糖在創(chuàng)出歷史新高后，上漲勢頭似乎意猶未盡。不過后期在新糖入市及國家政策調(diào)控的影響下，鄭糖將面臨著一定的回調(diào)風(fēng)險。一方面，廣西糖廠的開榨工作已拉開帷幕，集中開榨的時間將在11月中下旬。云南省首家糖廠也將在11月中旬開榨。后期食糖供應(yīng)量的逐步增加有望遏制糖價兇猛的漲勢。雖然當(dāng)前北方產(chǎn)區(qū)已有新糖上市，但產(chǎn)量較小且以內(nèi)銷為主的形式?jīng)Q定了北方新糖很難對糖價產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。另一方面，目前銷區(qū)的小型終端用戶在難以承受糖價上漲的壓力下，不得不采取停產(chǎn)措施，且下游食糖消費行業(yè)已出現(xiàn)集體漲價的現(xiàn)象。國家為保證市場的穩(wěn)定，后期仍將加大對糖市的調(diào)控力度。繼新榨季投放21萬噸國儲糖之后，投放儲備糖的工作將繼續(xù)進(jìn)行，且加工儲備糖的工作也將盡快落實。

　　總體而言，鄭糖此輪飆漲行情并非是僅受到國內(nèi)食糖供需緊張因素的影響，資金涌入糖市也是起到了推波助瀾的作用。從盤面來看，目前鄭糖依托5日均線震蕩走高，上漲形態(tài)依舊保持完好，在周邊商品普漲的背景下，短期鄭糖將延續(xù)沖高行情，但高位回調(diào)風(fēng)險仍需防范。(歐陽玉萍)