國內(nèi)白糖進入10月快速上行，雖有天氣炒作、供需偏緊誘導，流動性過剩助推白糖價格“更上一層樓”，但是國家食糖儲備充裕和交易所的打擊投機逐步加強，后期白糖期價沖高回落風險加大。

　　從資金面來看，美元貶值和流動性過剩，助推白糖價格穩(wěn)步上行。從食糖的生產(chǎn)季節(jié)性來看，每年的9月至11月屬于食糖庫存較為薄弱的階段。再加上全球通脹預期及流動性過剩是導致國內(nèi)外糖價持續(xù)走高的一個根本原因。

　　從供需面來看，不利天氣造成國內(nèi)供需偏緊。首先，今年5-6月份廣西持續(xù)降雨，影響了甘蔗的株高。其次，廣西新榨季甘蔗單產(chǎn)可能與上榨季出現(xiàn)持平或略減。再加上今年國內(nèi)臺風頻繁，對廣東、海南蔗區(qū)的生產(chǎn)造成影響較為嚴重，也點燃了大量資金進場炒作的熱情。

　　國儲糖對白糖價格打壓乏力，南方主產(chǎn)區(qū)開榨延遲。10月22日國家白糖拋儲成交均價高達6680元/噸，遠遠超過以往水平，顯示市場需求非常旺盛。通過對最近幾個榨季糖廠最早開榨時間的變化情況來看，呈現(xiàn)出逐步推后的特點。再加上今年的臺風對于南方蔗區(qū)的甘蔗生產(chǎn)帶來一定的影響，屆時可能也會使開榨時間延后概率加大。這也使資金持續(xù)投機炒作的一個重要原因。

　　此外，此次央行搶在CPI數(shù)據(jù)公布之前加息的目的也是為了抑制通脹，對于炒作和投機資金是一個警示。這也表明了國家會出臺一系列的宏觀調(diào)控措施，不會放任物價過快上漲。

　　國家儲備糖仍較為充裕，鄭州商品交易所也出重拳打擊投機。我國9月份進口食糖35.23萬噸，創(chuàng)近年來單月進口數(shù)量新高，比8月份增加5.37萬噸，同比增長近8倍。國家進口食糖儲備在不斷增加，國家調(diào)控的能力也在逐步加強。后期面臨白糖價格持續(xù)的暴漲行情，不排除國家會出臺一些更加嚴厲的政策來應對食糖的過度投機。

　　面對10月份資產(chǎn)價格的快速猛漲，我們要持續(xù)關(guān)注國家相關(guān)各個職能部門對于物價上漲出臺的一系列政策，警惕糖價沖高回落風險。 (中期研究院 吳媛瑾)