在美元疲軟、歐債肆虐的大背景下，更多的資金涌入了外匯和國債市場以尋求規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在國家增持日元的大環(huán)境下，不少外匯高手近期也開始以日元為標(biāo)的進(jìn)行超短期交易。

　　當(dāng)下持日債風(fēng)險(xiǎn)較小

　　日本政府此前公布的前四月數(shù)據(jù)已經(jīng)引起了市場關(guān)注：今年前四個(gè)月中國買進(jìn)了5410億日元 (約合61.7億美元)的日本國債，相比2005年全年2538億日元整整多了一倍以上。而就在數(shù)日后，中國五月增持?jǐn)?shù)據(jù)出爐：7352億的數(shù)字超過了前四個(gè)月的總和，創(chuàng)下中國增持日本國債的新紀(jì)錄。市場方面，受到中國在內(nèi)的投資者的熱情追捧，日本10年期國債收益率也已經(jīng)一路走低至1.10%左右。

　　一位在金融領(lǐng)域工作的人士告訴記者，他近日天天早起炒匯，選擇的幣種就是日元：“一方面，日元波動(dòng)幅度相對(duì)較小，風(fēng)險(xiǎn)不大；另一方面日元的風(fēng)向標(biāo)比較明顯，不像美元?dú)W元受各方的影響更為復(fù)雜。 ”

　　據(jù)上海社科院的研究員分析，此次中國增持日本國債，一方面是為了實(shí)施多元化貨幣戰(zhàn)略，另一方面，日本國債被普遍認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較小的選擇之一。交大安泰管理學(xué)院潘英麗教授認(rèn)為，外匯局增持日本國債是本著安全為先的考慮對(duì)境外投資多元化作出的嘗試，在全球下半年經(jīng)濟(jì)走向尚不十分明朗的情況下，對(duì)投資的安全性與穩(wěn)定性要求占據(jù)了主導(dǎo)地位：“由于超過621.1萬億日元的日本國債有97%由其國內(nèi)投資者擁有，其違約風(fēng)險(xiǎn)要大大小于陷入債務(wù)危機(jī)的一些歐盟成員國。 ”

　　九成國債仍為日資所有

　　雖然近期國際市場出于避險(xiǎn)需求把目光投向日元，事實(shí)上，90%以上的日本國債被其國內(nèi)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)所持有，外國個(gè)人或機(jī)構(gòu)持有日本國債的比率僅為4.6%。即便中國近期增持日本國債，其海外投資者持有比率仍偏低。

　　據(jù)日本官方公布的數(shù)據(jù)，去年我國凈售出了802億日元(約合9.1億美元)的日本國債，而今年以來卻已經(jīng)增持共計(jì)超過1.27萬億日元。在美元疲軟、歐債肆虐的大背景下，更多的資金涌入了外匯和國債市場以尋求規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　國家外匯局近日指出，在過去的金融危機(jī)中，我國外匯儲(chǔ)備經(jīng)受住了金融危機(jī)的考驗(yàn)，保持了資產(chǎn)的總體安全。在貨幣層次上，既持有美元、歐元、日元等傳統(tǒng)主要貨幣，也持有新興市場國家貨幣等，形成一個(gè)分散的組合。通過分散化的配置，資產(chǎn)收益實(shí)現(xiàn)此消彼長。

　　有市場分析指出，2008年秋季國際金融危機(jī)爆發(fā)，中國政府決定改變美元比重過高的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)品種的“多樣化”。今年以來由于歐元急劇貶值，中國的資產(chǎn)也蒙受了損失，市場人士判斷，未來或?qū)⒂眯略龅耐鈪R儲(chǔ)備購買美元和日元債券。

　　我國以買短期日債為主

　　不過值得注意的是，雖然我國在今年上半年大幅增持日元，但購買的絕大部分是1年期以內(nèi)的短期國債，今年前4個(gè)月達(dá)到5177億日元，5年和10年期長期國債僅為233億日元。

　　中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員陳虹表示，“購買日本國債最大的風(fēng)險(xiǎn)就是收益率太低。與美元相比，日本國債的收益率要低得多。以10年期國債為例，美國國債收益率目前在3%以上，而日本國債的收益率僅有1.1%左右。 ”

　　潘英麗教授則認(rèn)為，雖然日本國債與GDP比值要高出許多歐盟國家，但日本強(qiáng)勁的出口以及強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力為其提供了有力的支撐，在此背景下，未來日元的走勢(shì)相比歐元與美元都更為樂觀，增持日本國債能夠使得我國外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)往更加安全合理的方向發(fā)展。(崔燁 實(shí)習(xí)生 孫冰)