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　　當(dāng)占國內(nèi)房地產(chǎn)市場絕對比例的東部地區(qū)房價快速上漲，特別是會將這一漲勢向中西部地區(qū)蔓延時，這種房價的上漲過快就不能僅僅視為是局部性的，鑒于東部地區(qū)的銷售面積與銷售金額所占比重很高，這種房價上漲過快的市場影響是全局性的。

　　部分東部地區(qū)房價在短期內(nèi)快速飆升，勢必會逐漸吹大中國的房地產(chǎn)泡沫。

　　現(xiàn)在，讓我們再來談第二個問題，當(dāng)前中國房地產(chǎn)市場之所以會產(chǎn)生全局性過熱以及房地產(chǎn)泡沫正被逐漸吹大，究其原因，房價的上漲(如今年5-6月份一線城市房價的上漲趨勢)主要是炒房者利用銀行“低成本資金，高杠桿或無限信貸擴(kuò)張”的結(jié)果，這預(yù)示了“中國版”的次貸危機(jī)是會發(fā)生的。

　　其實(shí)，支撐中國房地產(chǎn)市場運(yùn)行的信貸擴(kuò)張方式——信貸的無限擴(kuò)張所面臨的潛在風(fēng)險是相當(dāng)大的，必須警惕美國次貸危機(jī)在中國出現(xiàn)。

　　在美國，僅僅具有次級信用的借款人進(jìn)入房地產(chǎn)市場是導(dǎo)致次貸危機(jī)的原因之一，但這部分借款人僅占美國按揭貸款人數(shù)的24%。其中，次級信用的借款人又可分為ABCD四個等級，問題往往是出在C、D級(即首付比例低的人)上。相比之下，中國所有的房貸借款人并沒有這樣的評級與區(qū)分。

　　另外，美國的按揭貸款利率是差異化的，銀行針對不同的借款人會采取不同的風(fēng)險定價，如次級信用的人借款利率要比優(yōu)級信用的借款人要高一些。但是，中國住房按揭貸款人的市場準(zhǔn)入門檻很低，進(jìn)入者十分便利，按揭貸款利率低且沒有差異化，導(dǎo)致風(fēng)險偏好越高的人就更愿意進(jìn)入房地產(chǎn)按揭市場。

　　所以，中國住房按揭貸款的風(fēng)險是不低的，只不過是房價上漲還沒有將這些潛在的風(fēng)險暴露出來而已。考慮到眼下中國大部分地區(qū)的房價仍在上漲，而房價上漲又是投機(jī)炒作的結(jié)果之一，我們更要高度關(guān)注住房按揭貸款的潛在風(fēng)險，否則住房按揭貸款的風(fēng)險就會越聚越大，難說“中國版”的次貸危機(jī)不會發(fā)生。(作者：易憲容 中國社會科學(xué)院金融研究所研究員)