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　　針對高價發(fā)行、新股發(fā)行速度過快、房地產(chǎn)企業(yè)再融資收緊等問題，證監(jiān)會主席助理朱從玖給予了回答 ———

　　高價發(fā)行、新股發(fā)行速度過快，房地產(chǎn)企業(yè)再融資被收緊……針對這些市場普遍關(guān)注的熱點問題，昨天，證監(jiān)會主席助理朱從玖均給予了明確回答。

　　-沒對公司定價做窗口指導(dǎo)

　　“高價發(fā)行”廣為市場詬病，認(rèn)為是新股連連破發(fā)的“直接推手”。對此，朱從玖表示，監(jiān)管部門不具備判斷發(fā)行價高低的能力，定價市場化也主要是基于這個道理。

　　提到定價市場化，朱從玖表示，去年新股發(fā)行重啟以來，沒對任何公司定價進(jìn)行過窗口指導(dǎo)。對于有些發(fā)行市盈率特別高的公司，證監(jiān)會提請發(fā)行人和承銷商刊登特別公告，向投資者提醒風(fēng)險。

　　“如果新股上市有比較大的正收益，這將驅(qū)動投資者繼續(xù)關(guān)注新股，導(dǎo)致新股定價高；如果新股上市正收益不明顯，甚至出現(xiàn)跌破發(fā)行價的情況，投資者就會謹(jǐn)慎考慮參與�！敝鞆木琳f。

　　朱從玖透露，下一步新股發(fā)行改革仍將“分步推出、逐步完善”：一是針對市場薄弱之處，進(jìn)一步完善市場約束機(jī)制，推動市場主體歸位盡責(zé)；二是在詢價、定價環(huán)節(jié)，進(jìn)一步強(qiáng)化詢價對象的責(zé)任，加深對定價過程的認(rèn)識。

　　-投資者要有自己的邏輯判斷

　　“新股發(fā)行制度改革的背后是完善市場約束機(jī)制，和市場主體歸位盡責(zé)。”朱從玖說。

　　朱從玖說，發(fā)行環(huán)節(jié)是整個資本市場形成的初始階段，涉及的基本規(guī)則和制度非常重要，在發(fā)行制度改革深化過程中，將涉及存量發(fā)行、券商配售和網(wǎng)下配售股份的鎖定問題。

　　對于個人投資者，朱從玖提醒，股票的定價非常復(fù)雜，經(jīng)常有一些市場人士聲稱找到黑馬，能幫你賺錢，這并不可信�！白C監(jiān)會經(jīng)常接到一些類似的投訴，投資者因輕信遭遇嚴(yán)重虧損。市場上每個人都應(yīng)該有自己的判斷，一些機(jī)構(gòu)和分析師盡管經(jīng)驗多一些，專業(yè)能力強(qiáng)一些，知道的公式多一些，但這都是一家之言，投資者要有自己的邏輯判斷�！�

　　他強(qiáng)調(diào)，相比較二級市場，新股定價更加復(fù)雜，因為這些公司還沒有經(jīng)過市場的充分檢驗，上市之后有可能跌破發(fā)行價、漲幅過大或漲幅較小。

　　-新股擴(kuò)容提速給市場再添壓力？

　　近期，新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快，有觀點認(rèn)為新股擴(kuò)容提速給市場調(diào)整再添壓力。對此，朱從玖說：“新股發(fā)行是不是影響了股市的走勢，我回答不了，但在之前的上海研討會上，一些市場研究人員對歷史上6次IPO重啟之后的市場走勢進(jìn)行了分析，包括暫停IPO之后的走勢，發(fā)現(xiàn)暫停IPO之后，市場并沒有因此停止下跌，新股擴(kuò)容之后，市場也沒有停止上漲的步伐。”

　　朱從玖提到，去年IPO重啟以后的市場情況也對這個結(jié)論予以驗證，去年IPO融資2000億元，但市場上漲了50%多。一些市場人士得出的結(jié)論是，市場走勢好的時候，有更多的新股上市；市場走勢不好的時候，新股上市則比較少，因為投資人不愿意買股票，發(fā)行人很難以理想的價格賣股票。

　　-正和國土部研究地產(chǎn)企業(yè)上市問題

　　最近，關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)再融資收緊傳聞越來越多，對此，朱從玖坦陳，證監(jiān)會確實和國土資源部就房地產(chǎn)企業(yè)上市的合規(guī)性問題進(jìn)行研究。證監(jiān)會希望企業(yè)上市之后更加規(guī)范運(yùn)行，在專業(yè)領(lǐng)域需要和主管部門進(jìn)行溝通、協(xié)調(diào)。

　　“在發(fā)行實踐中，證監(jiān)會會對一些特定關(guān)注的行業(yè)，征求相關(guān)部門的意見，比如限制性行業(yè)，會向國家發(fā)改委征求意見。而房地產(chǎn)行業(yè)也比較特殊，在特殊的環(huán)境下，在土地使用權(quán)、預(yù)售房等方面都有很多政策要求，證監(jiān)會希望公司上市后能穩(wěn)定運(yùn)行，因此要和這些行業(yè)的主管部門協(xié)調(diào)�！敝鞆木琳f。

　　對于目前市場普遍關(guān)注的銀行業(yè)再融資問題，朱從玖指出，2009年以來，由于國家實施寬松貨幣政策，銀行在應(yīng)對金融危機(jī)方面，按照政策擴(kuò)大了信貸規(guī)模，對我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升做出了很大貢獻(xiàn)，但同時需要考慮的問題是，這些大金融機(jī)構(gòu)的資本充分不充分。面對大的信貸規(guī)模，要求銀行及時補(bǔ)充資本金。

　　“看到巨額再融資，市場比較敏感，對此，我們和銀監(jiān)會也有過溝通，基本上有以下幾方面的考慮：首先，銀行應(yīng)使用自己的利潤來補(bǔ)充資本金，不少銀行前幾年已經(jīng)這么做了；如果不能用利潤來補(bǔ)充資本金，那么可以從老股東那里拿錢，比較常見的是配股，再有也可以考慮銀行附屬資本充足率是不是還有空間，如果這些方案都不能滿足，再考慮定向發(fā)行。”朱從玖強(qiáng)調(diào)。