發(fā)表評論 在一月的最后一個交易日，人民幣對美元中間價再次創(chuàng)出匯改后新高，突破1美元兌7.19元人民幣的關(guān)口，達(dá)到1：7.1853。盡管此次人民幣中間價的再創(chuàng)新高和美聯(lián)儲于30日宣布再次降低聯(lián)邦基金利率50個基點(diǎn)不無關(guān)系。但有關(guān)專家認(rèn)為，這并不會影響中國繼續(xù)執(zhí)行加息等從緊的貨幣政策。
1月22日美聯(lián)儲曾突然大幅降息75個基點(diǎn)，30日又宣布再次降低聯(lián)邦基金利率50個基點(diǎn)。8天內(nèi)連續(xù)兩次大幅調(diào)低利率。這在美聯(lián)儲歷史上還是首次。由此導(dǎo)致美元對主要貨幣匯率下滑。
分析人士認(rèn)為，中美“利差倒掛”是加劇了人民幣升值壓力的重要因素。隨著去年美國次貸危機(jī)的爆發(fā)，美聯(lián)儲為拯救市場，從9月18日起進(jìn)入“降息通道”，連續(xù)五次降息，聯(lián)邦基金利率由5.25%降至目前的3.0%。很多市場人士預(yù)計，在目前情況下，美聯(lián)儲的降息步伐不會停止。與此同時，中國央行自去年一直實行相對從緊的貨幣政策。自3月18日起，連續(xù)六次加息，一年期存款基準(zhǔn)利率從當(dāng)時的2.52%提高到目前的4.14%。一年之間，“美中”利差已變?yōu)椤爸忻馈崩睢８鶕?jù)最新數(shù)據(jù)，如果以相同期限的市場利率衡量，一年期美元的倫敦銀行間拆借利率(Libor)為2.9800%，而一年期的中國央票利率4.0583%，倒掛一個多百分點(diǎn)，而且兩國利差有逐漸擴(kuò)大的趨勢。套利資金流入我國增加了外匯市場外匯供給，從而增大人民幣升值壓力。
但是，分析人士也指出，人民幣升值壓力不只來自中美“利差倒掛”，熱錢涌入的沖動也不僅在于獲取利息差。
中行日前發(fā)布的報告指出，是人民幣升值的預(yù)期吸引了來自全球的投機(jī)資金的目光。“2008年人民幣升值預(yù)期8%至10%已經(jīng)為市場所接受，有的甚至認(rèn)為升值的幅度會更大，這個預(yù)期已經(jīng)足以使得熱錢產(chǎn)生涌入我國的沖動。也就是說，熱錢流入我國的沖動，首先是由于人民幣升值的預(yù)期。”匯豐中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌在1月間表示人民幣全年調(diào)整幅度將達(dá)到7%。渣打銀行發(fā)布最新研究報告則稱今年中國決策層將加大對匯率政策的倚重，并預(yù)計2008年人民幣對美元升值幅度將達(dá)到9%。高盛將未來12個月人民幣兌美元匯率升值幅度預(yù)期提高到至少10%。在中國銀行日前發(fā)布的《2007年人民幣市場年報》也表示，2008年人民幣兌美元升值幅度在8%至10%左右，上半年升值速度將高于下半年，預(yù)計人民幣名義有效匯率將升值8%至12%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2007年1.6%的幅度。
對于未來中國利率走勢，不少專家則表示，不要因為中美利差倒掛有擴(kuò)大的趨勢造成熱錢涌入，人民幣升值壓力加大，從而懷疑中國采取加息等從緊的貨幣政策。復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究所所長傅勇表示，“利差的確會降低國際資本投機(jī)人民幣升值和國內(nèi)資產(chǎn)價格升值的成本，但資本流入后通常不會存放銀行獲取利息，投到資本市場賺取資產(chǎn)價值重估的好處才是更根本的因素。如果加息等從緊的貨幣政策能夠抑制資產(chǎn)價格過渡膨脹，非但不會吸引國際資本大量流入，反而會限制逐利資本投機(jī)中國�！�(記者 張莫）
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