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南車H股表現(xiàn)疲弱傳導(dǎo)A股:又一個中石油?

2008年08月22日 14:33 來源:羊城晚報 發(fā)表評論

  繼8月18日中國南車(601766)登陸A股市場后,周四又正式駛?cè)胂愀凼袌。但最?.61港元的價格與發(fā)行價僅有一分錢的距離。其疲弱的表現(xiàn)立即傳導(dǎo)到A股市場,南車A股放量跌停,股指深幅回調(diào)。

  中國南車采取的是先A股后H股方式發(fā)行,如果從估值角度來分析,其目前的股價并無優(yōu)勢。首先,中國南車A股的發(fā)行價按2008年預(yù)測業(yè)績及發(fā)行后總股本全面攤薄計算,市盈率為18.5倍左右,僅是滬市的平均水平,低于滬深300的平均市盈率;其次,對應(yīng)其不足1元的每股凈資產(chǎn),目前超過3倍的市凈率也毫無優(yōu)勢可言,在弱勢當(dāng)中,中國南車的擠出效應(yīng)更加明顯。

  除了估值偏高之外,中國南車上市后機構(gòu)集中拋售、籌碼穩(wěn)定性不夠也是造成出現(xiàn)目前走勢的一個原因。公開信息顯示,中國南車發(fā)行時網(wǎng)上凍結(jié)資金約19,100億元,網(wǎng)下凍結(jié)資金3,500億元,總金額約22,600億元。可見,雖然市場持續(xù)低迷,但龐大的“打新”資金卻依然對新股申購抱有濃厚的興趣,對發(fā)行絕對價較低的中國南車更是不會輕易放過。應(yīng)該說,中國南車A股的溢價幅度并不算大,如果考慮公司作為中國最大軌道交通設(shè)備制造商乃至全球主流的解決方案供應(yīng)商的基本面,這樣的溢價也并不過分,然而在A股上市當(dāng)天,就遭到了中簽者的大舉拋售,周四更是巨量封死跌停,說明機構(gòu)的賣出行為十分堅決。

  中國南車的發(fā)行市盈率明顯較中國石油低很多,故其在未來一段時間內(nèi)跌破2.18元發(fā)行價的概率很小。目前,中國石油和中國石化的A、H股溢價幅度分別達(dá)到了60%和52%,而中國南車溢價幅度剛剛超過50%。也就是說,短期內(nèi)中國南車的調(diào)整空間依然存在,但不會太大。因此,不應(yīng)過分放大中國南車對A股大盤的負(fù)面影響。 (智多盈投資 余 凱)

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