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市場觀察:“降息周期”救股市還是救經(jīng)濟(jì)?

2008年09月16日 15:57 來源:中國新聞網(wǎng) 發(fā)表評(píng)論




    9月15日央行稱,自9月16日起下調(diào)1年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn),其他期限檔次貸款基準(zhǔn)利率按照短期多調(diào)、長期少調(diào)的原則作相應(yīng)調(diào)整,存款基準(zhǔn)利率保持不變。 中新社發(fā) 吳芒子 攝


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  中新社北京九月十六日電 題:“降息周期”救股市還是救經(jīng)濟(jì)?

  中新社記者 賈靖峰

  A股市場期待已久的“降息周期”似已啟動(dòng),中國央行四年來首度宣布調(diào)降貸款利率及中小銀行存款準(zhǔn)備金率。

  不過,將央行此舉視為“救市利好”的人失望了。周二,滬指跌穿兩千點(diǎn)大關(guān),早盤即大挫逾百分之三,低見一九八一點(diǎn)。銀行股全線暴跌逾百分之七,工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、招商銀行等金融權(quán)重股早間全部跌停,金融板塊全盤皆綠。

  央行此舉,“救經(jīng)濟(jì)”多于“救股市”。

  此次降息降率“標(biāo)志著緊縮貨幣政策的轉(zhuǎn)向”,國泰君安分析師姜超這樣置評(píng)。發(fā)電、地產(chǎn)、出口驟減、消費(fèi)虛增及信貸萎縮的經(jīng)濟(jì)減速信號(hào),是貨幣政策放松的最大理由,而對(duì)美國投行巨頭雷曼兄弟公司破產(chǎn)風(fēng)波出手對(duì)沖,則是促成貨幣政策“天平”傾向放松的最后一個(gè)砝碼。

  此間專家稱,單向調(diào)降貸款利率,存款利率不變,勢(shì)必削減銀行業(yè)的利差收入,對(duì)本就受制于信貸緊縮的銀行股是一個(gè)打擊;在“雷曼風(fēng)暴”波及,各國央行枕戈待旦之時(shí),中國央行終于出手,但存款準(zhǔn)備金率的松動(dòng)僅限于中小銀行,果斷之余亦見保守。故此舉與其說“救股市”不如說“救經(jīng)濟(jì)”、與其說“救銀行”不如說“救中小企業(yè)”。

  A股可能面臨一場“金融暴雨”。分析人士認(rèn)為,美股、港股中資全線大跌,盡管A股對(duì)國際金融風(fēng)暴反應(yīng)并不靈敏,但“雷曼風(fēng)暴”還可能引爆一連串利空,拖累A股。對(duì)內(nèi)而言,銀行大藍(lán)籌在滬深兩市占有相當(dāng)?shù)臋?quán)重,受利差銳減的沖擊,大市短期難言反彈。

  此外,有保守觀點(diǎn)認(rèn)為,所謂“降息周期”或并不會(huì)“大踏步”降臨。PPI、GDP仍雙雙高企于十個(gè)百分點(diǎn)之上,PPI回落前貨幣政策難以大幅放松,財(cái)政并不寬裕,注資刺激經(jīng)濟(jì)亦不現(xiàn)實(shí)。國泰君安分析師伍永剛則稱,存款利率和大行存款準(zhǔn)備金率不變?nèi)詧?jiān)持了“防通脹”導(dǎo)向,接下來央行很可能延續(xù)“非對(duì)稱降息”的保守策略。

  樂觀人士估計(jì),盡管短期內(nèi)金融板塊可能繼續(xù)打壓A股,但政策從全盤緊縮有所轉(zhuǎn)向,至少讓人們看到了“曙光”,至于對(duì)股市助益多大,或取決于“降息周期”能否持續(xù)。不過,亦有質(zhì)疑稱,當(dāng)初屢屢加息未阻牛市步伐,“降息周期”是否能挽救股市下跌?此外,債市籍此火爆,是否給股市火上澆油?

  更重要的是,股市信心恐非單一貨幣政策所能挽回。應(yīng)當(dāng)看到,機(jī)制欠缺、波動(dòng)周期,下跌暗含許多必然因素,在期待明確政策信號(hào),期待更多政策組合拳的同時(shí),A股可能還要花更多的時(shí)間自我修整,才能走出低迷泥沼。(完)

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