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    摩根士丹利與瑞銀兩大投行指，人民幣升值放緩將令匯兌收益不可持續(xù)，油價(jià)高企可能倒逼國(guó)內(nèi)航空業(yè)重組。 中新社發(fā) 吳芒子 攝

　　昨日，國(guó)航東航同時(shí)公布了凈利微降的中報(bào)，加之上周公布的南航，受益于匯兌收益大增，國(guó)內(nèi)三大航空上半年業(yè)績(jī)未現(xiàn)重大虧損，但油料成本依然是掣肘航空業(yè)的關(guān)鍵因素。

　　摩根士丹利與瑞銀兩大投行指，人民幣升值放緩將令匯兌收益不可持續(xù)，油價(jià)高企可能倒逼國(guó)內(nèi)航空業(yè)重組。

　　人民幣升值成救命稻草

　　三大航空公司上半年最應(yīng)該感謝的是人民幣升值。由于此項(xiàng)因素，三大航空的美元債務(wù)收窄，帶來(lái)匯兌收益均比去年同期增加一倍以上。其中，南航收益最大，今年上半年實(shí)現(xiàn)匯兌收益25.98億元，較上年同期增加13.32億元。

　　而東航和國(guó)航的匯兌收益分別為19.06億元和19.01億元，分別較上年同期增加11.8億元及10.55億元。在此利好下，東航營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損額較上年同期略減少3.19%，虧損4.1億元。但國(guó)航營(yíng)業(yè)利潤(rùn)仍然下降16.58%，為14.14億元，凈利潤(rùn)12.09億元，同比減少1.17%.

　　東航表示，復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，使得中國(guó)的航空運(yùn)輸市場(chǎng)增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯放緩。雖然人民幣對(duì)美元匯率不斷升值，有利于本公司業(yè)績(jī)提升，但國(guó)際原油、航空煤油價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間在高位巨幅震蕩徘徊，燃料成本居高不下，對(duì)航空運(yùn)輸業(yè)構(gòu)成巨大壓力，公司業(yè)績(jī)也因此受到重大影響

　　油價(jià)高企令成本驟增

　　大幅上漲的航油價(jià)格成為公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降的主要原因。三大航中海外航線最多的國(guó)航受影響最大。中報(bào)顯示，由于航油成本大幅增長(zhǎng)，國(guó)航營(yíng)業(yè)成本同比增幅達(dá)20.73%.其中航油成本在總營(yíng)業(yè)成本占比接近一半，達(dá)106.08億元，同比增長(zhǎng)31.91%.

　　東航和南航的油料成本占比也分別達(dá)到43.42%和40.77%，同比均上升兩成以上。東航稱，機(jī)隊(duì)規(guī)模擴(kuò)大也導(dǎo)致了航油消耗增大，公司將利用金融衍生工具協(xié)助實(shí)施航油風(fēng)險(xiǎn)管理。國(guó)航也表示，公司已通過(guò)油料套期保值緩解航油價(jià)格上漲帶來(lái)的成本壓力。

　　在油價(jià)高企情況下，國(guó)內(nèi)航空業(yè)重組可能被迫加速。摩根士丹利發(fā)表報(bào)告指，東航運(yùn)量放緩、航油成本壓力以及財(cái)務(wù)狀況不明朗，顯示東航需重組以改善業(yè)務(wù)發(fā)展，自東新交易告吹后內(nèi)地航空業(yè)整合的機(jī)會(huì)更大。瑞銀也認(rèn)為，油價(jià)水平短期難以回落，東航可能結(jié)構(gòu)性沒(méi)有盈利能力，料內(nèi)地政府未來(lái)12個(gè)月內(nèi)會(huì)指令重組。國(guó)航則在中報(bào)內(nèi)若有暗示，“行業(yè)經(jīng)營(yíng)格局可能出現(xiàn)的變化也將給公司帶來(lái)更多的發(fā)展機(jī)遇”。（記者 董珺）