今年上半年,世界經(jīng)濟遭受了美國次貸危機和油價、糧價飆升等連鎖打擊,通貨膨脹席卷全球。下半年,次貸危機風波未平,油價浮動仍不穩(wěn)定,預計世界經(jīng)濟將繼續(xù)減速前行。美國時間8月5日,美聯(lián)儲宣布維持2%的聯(lián)邦基金利率不變,這表明在刺激經(jīng)濟增長和降低通脹的天平上,美聯(lián)儲還是選擇了維持低利率來刺激經(jīng)濟。
面對相對疲軟的全球經(jīng)濟環(huán)境,中國下半年經(jīng)濟大勢如何?近期,眾多專家各抒己見,一批研究機構的預測報告也紛紛出爐,就國內(nèi)經(jīng)濟增長動力、股市房市前景變化及下半年貨幣政策著力點等進行分析。
經(jīng)濟增速
上半年我國GDP同比增長10.4%,比上年同期回落1.8%,經(jīng)濟增長有所放緩。
渣打銀行研究報告對中國經(jīng)濟增長前景并不樂觀。報告指出,出口增長的下滑是我國經(jīng)濟開始降溫的體現(xiàn)之一。而出口增速的持續(xù)下降并非人民幣升值所致,而是緣于境外需求的下降。
交通銀行發(fā)展研究部最新發(fā)布的《下半年宏觀經(jīng)濟展望報告》則認為,“中國經(jīng)濟增長并沒有出現(xiàn)拐點。預計全年經(jīng)濟增速雖可能略遜于去年,但仍會保持較快增長!眻蟾嬷赋,促進我國經(jīng)濟快速增長的是工業(yè)化、市場化、生產(chǎn)力提高等中長期因素,這些因素不會在短時間內(nèi)消失;同時,從短期來看,投資、消費、出口“三駕馬車”拉動我國經(jīng)濟增長的動力不減。
據(jù)其預測,下半年經(jīng)濟增速甚至將有所回升!捌渲,三季度消費可能由于奧運因素而繼續(xù)較快增長,投資將因為災后重建的推動,增速可能加快。因此,三季度經(jīng)濟增長速度將回升至10.5%左右。四季度,災后重建的全面展開將繼續(xù)推動投資增速的反彈,同時,由于美國經(jīng)濟可能階段性回升,我國出口增速回落的局面可能有所改觀,預計四季度經(jīng)濟增長速度將有望回升到11%左右!
央行貨幣政策委員會委員、經(jīng)濟學家樊綱日前在滬表示,目前來看,中國經(jīng)濟下行趨勢已定,經(jīng)濟運行中顯現(xiàn)出的各種矛盾開始進入調(diào)整期,但總的經(jīng)濟形勢是向好的方向轉(zhuǎn)化———經(jīng)濟的適度放緩,為我國經(jīng)濟結(jié)構的調(diào)整贏得時間和空間,為經(jīng)濟新一輪的高質(zhì)量增長迎來契機。他個人預測,下半年的增速會比去年低一些,全年增長可能會減到10%以下。
股市房市
上半年股市和房市均出現(xiàn)不同程度下調(diào)。出于對宏觀經(jīng)濟環(huán)境惡化和上市公司盈利低于預期的擔憂,滬深股市今年上半年大幅下跌。房市方面,6月份我國房地產(chǎn)景氣指數(shù)為103.08,是自去年12月以來連續(xù)第7個月下滑。那么,下半年股市房市能否逆轉(zhuǎn)這一趨勢?
交銀施羅德基金剛剛完成的《2008年下半年A股市場展望》對A股市場的基本判斷是:“隨著下半年通貨膨脹的緩解和經(jīng)濟軟著陸預期的逐漸明確,股市將逐步向好!眻蟾骖A計,下半年CPI將繼續(xù)回落,通脹趨勢性下降。而海外市場的經(jīng)驗表明,通脹緩解期,股市通常會觸底回升,有比較好的表現(xiàn)。報告同時認為,A股公司的盈利與工業(yè)企業(yè)利潤具有較大相關性,而工業(yè)企業(yè)利潤增速與出口和投資高度相關。
房市方面,來自國家發(fā)改委的資料顯示,6月份全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲8.2%,漲幅比5月低1個百分點;環(huán)比價格與上月持平。這是今年以來漲幅較上月回落最大的一次,也是今年以來漲幅連續(xù)第6個月回落。交行發(fā)展研究部唐建偉認為,房地產(chǎn)市場觀望氣氛迅速蔓延,如果短期內(nèi)信貸緊縮基本不變,則下半年房地產(chǎn)景氣指數(shù)將難以改變持續(xù)下滑的態(tài)勢。雖然迄今為止,房地產(chǎn)市場的調(diào)整并未對商業(yè)銀行貸款造成明顯影響,但信貸緊縮與銷售放緩,將導致房地產(chǎn)行業(yè)資金全面趨緊。
匯率走勢
截至6月30日,人民幣匯率中間價達到6.8591。這意味著,今年上半年人民幣累計升值6.5%。自2005年7月21日人民幣匯率改革以來累計升值近16%,年底人民幣升值將接近20%。按照匯改初期的設計,人民幣升值20%基本到位,但目前的升值速度已打破了當初的預期。因此有機構預測,人民幣已經(jīng)駛?cè)搿昂笊禃r期”。
下半年,“人民幣升值速度會放緩”已是業(yè)界較為普遍的觀點。中信建投證券研究發(fā)展部宏觀經(jīng)濟分析師黃付生認為,盡管無法預測人民幣的合理匯率,但是考慮國內(nèi)出口企業(yè)狀況及國際貨幣表現(xiàn),人民幣升值放緩將成不爭事實!叭嗣駧派20%不是終點,2009年人民幣仍將會升值,但升值的速度將大大放緩;同時,人民幣上下波動幅度將加大,像今年7月28日大跌221個基點將成為常態(tài)!
交行發(fā)展研究部也認為,人民幣升值速度將有所放緩,預計下半年升值幅度將在3%-4%,顯著低于上半年升幅!斑@一是考慮到人民幣快速升值對出口的負面影響不斷顯現(xiàn);二是下半年美元對其他貨幣的貶值趨勢將放緩,且不排除下半年美元走強的可能,人民幣對美元的升值壓力相應減輕!
貨幣政策
7月25日的中央政治局會議強調(diào),把“保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價過快上漲”作為宏觀調(diào)控的首要任務,把“抑制通貨膨脹放在突出位置”。由此,“一保一控”取代“雙防”(防經(jīng)濟過熱、防通貨膨脹)成為下半年宏觀調(diào)控的主基調(diào)。
近日從央行貨幣政策委員會又傳出訊息,今后要進一步調(diào)整和優(yōu)化信貸結(jié)構,堅持有保有壓,加大對“三農(nóng)”、災后重建、助學、消費和帶動就業(yè)多且特別困難行業(yè)的金融支持力度,支持區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展,引導金融機構為中小企業(yè)提供合適的金融產(chǎn)品和金融服務,增加對中小企業(yè)的資金支持。
為此,東方證券高義認為,央行貨幣政策在從緊基調(diào)下進行微調(diào),有利于完成中央“一保一控”目標。他預計下半年最多加息一次,且概率較;信貸投放額度可能略微增加,投向結(jié)構有所傾斜。
中國社科院金融研究所所長李揚表示,實施從緊的貨幣政策,并不是要靠它來“獨木撐天”,而是要通過保持貨幣環(huán)境(貨幣供應、信貸供應、利率水平)的穩(wěn)定,為解決各種主要來自供給面和其他領域、渠道的問題,創(chuàng)造必要的條件。他建議下半年的貨幣政策操作,不宜有頻繁和較大的動作,尤其要慎用利率和準備金手段。
交行首席經(jīng)濟學家連平認為,下半年貨幣政策將更加注意工具選擇和實施節(jié)奏、力度,預計法定存款準備金率調(diào)整將趨于謹慎,最多提高2次、1個百分點左右。此外,更多地通過定向央票、差別存款準備金率等手段,有針對性地回收流動性。信貸總量控制將更加注重解決結(jié)構性矛盾,對中小企業(yè)給予進一步扶持。(實習生李簡 記者劉穎)
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