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    高盛10問題看今年美國經(jīng)濟 財政刺激政策將更多
2010年01月05日 13:23 來源:南方都市報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  作為世界上經(jīng)濟分量最重的國家,美國經(jīng)濟的狀況左右著全球復(fù)蘇的陰晴。日前,高盛在其2009年最后一期《美國經(jīng)濟分析》中,提出并回答了2010年美國經(jīng)濟最重要的10個問題。

  高盛認為,美國的房價還沒有觸底,閑置產(chǎn)能依然較高,離加息依然還有相當(dāng)長一段距離……

  2010年,全球經(jīng)濟的復(fù)蘇不會是一帆風(fēng)順。

  1 房價已經(jīng)觸底?

  恐怕還沒有。

  盡管美國房價已不再被過分高估,高盛認為,在過去6個月中,房價上漲主要是由于3個臨時性因素造成的:一是購房稅收抵免已延長到2010年,但相比在2009年該政策剛推出時,購房稅收抵免的影響力在強大的需求拉動下已弱了很多;二是美聯(lián)儲的住房抵押貸款證券,已推低住房抵押貸款利率,但預(yù)定在2010年年初結(jié)束;三是通過奧巴馬政府的“房貸可負擔(dān)計劃”修改的房貸政策只是臨時的。只有相對極小部分有望成為永久性政策。這些因素表明,房價正處于重新下降的風(fēng)險。

  高盛認為,事實上,房價再次下降的早期跡象已經(jīng)出現(xiàn)。整個2010年,美國Case-Shiller房價指數(shù)將面臨一個新的5%-10%的累積下降。

  2 銀行將更愿意貸款?

  也許是的,但只可能與放緩的支出增長保持一致步調(diào)。

  目前經(jīng)濟復(fù)蘇關(guān)切的是,在經(jīng)濟衰退過程中大幅收緊借貸標準,只是極緩慢地轉(zhuǎn)為逐步放松,到2009年第四季度,消費者和商業(yè)貸款的標準仍在溫和收緊。

  在急劇緊縮之后逐步正;砻髂壳吧虡I(yè)周期尚未終結(jié)。高盛認為,信貸克制仍將持續(xù)的原因之一是,20世紀70年代和80年代初和2007-2009年的信貸緊縮相比有一個重要的結(jié)構(gòu)區(qū)別。20世紀70年代和80年代初的緊縮是由于美聯(lián)儲采用了非常嚴格的政策,以使經(jīng)濟擴張晚期的高通脹水平回落。一旦通脹率已開始下降,美聯(lián)儲就開始降息,銀行系統(tǒng)的壓力隨之減弱,銀行貸款標準也迅速正;Ec此相反,2007-2009年的緊縮是由于大規(guī)模的信貸損失,而不是美聯(lián)儲緊縮政策造成的。銀行認識并吸收這些損失,要比認識到美聯(lián)儲正常化利率并作出反應(yīng)所花的時間長久得多。這也是為什么2007-2009年大衰退后的復(fù)蘇勢頭很可能大幅弱于1973-1975年和1981-1982年經(jīng)濟大衰退后的復(fù)蘇情況的一個原因。

  3 中小企業(yè)活動將回升?

  應(yīng)該是回升的。

  中小企業(yè)的弱勢讓高盛格外引以為憂。由于小公司不能像規(guī)模較大的公司那樣被在經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)充分體現(xiàn)。中小企業(yè)的弱勢就可能意味著,目前的標準經(jīng)濟指標高估了經(jīng)濟活動增長。

  假設(shè)小企業(yè)相對弱勢反映出它們從銀行融資比從資本市場困難,銀行借貸意愿的上升就應(yīng)能帶動中小企業(yè)業(yè)務(wù)的逐步回升才對。在信貸緊縮步伐下降的基礎(chǔ)上,高盛預(yù)期中小企業(yè)的業(yè)務(wù)應(yīng)會回升。但到目前為止,比高盛所預(yù)期的回升要小。

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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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