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　　有利于維護社會公平

　　《證券日報》：人們對大小非減持壓力的擔(dān)憂其實還是更多地還原為對利益公平的關(guān)注。您認(rèn)為對大小非減持所得征稅，能否更有利于維護中小股民的利益，實現(xiàn)利益公平？

　　周愛文律師：對于“大小非”減持所得依法征稅，首先，有利于社會財產(chǎn)再分配，也有利于社會公平。

　　郝紀(jì)勇律師：對與“大小非”減持所得征稅，我認(rèn)為不僅僅是有利于維護中小股民的利益，更多的層面是整個社會的公平正義，是好的方面。

　　楊兆全律師：大小非減持帶來的巨額收益，應(yīng)該是投資者在考慮大小非減持的情況下做出的選擇，也是后來市場(包括全體投資者)認(rèn)可。

　　一方面，當(dāng)時流通股的投資者根據(jù)該預(yù)測，決定大小非流通股讓步的程度，即大小非在股權(quán)分置改革中的對價的大小。另一方面，現(xiàn)在市場的價格。股價的變動，也是要考慮大小非對市場沖擊的情況下證券的價格。對大小非征稅，對中小投資者的利益沒有關(guān)系。

　　陶雨生律師：有利于維護中小股民的利益，實現(xiàn)利益公平。從法律角度看，法的價值包括自由、正義、秩序，這都法所追求的，但當(dāng)不同法的價值之間出現(xiàn)沖突的時候，就要按照個案原則和比例原則進行權(quán)衡和選擇。稅法所追求的法的價值更多的是秩序，從稅收的強制性和無償性來看，較少追求自由與正義的價值。因此對“大小非”減持所得進行征稅，目的在于維護證券市場的秩序，減少股市波動，緩和股價的漲跌，從而維護中小股民的利益。實現(xiàn)“秩序”意義上的公平。

　　如果征收會有這些好處：“大小非”的解決是股市通向全流通必然要解決的問題，對“大小非”減持所得進行征稅有利于提高股市實現(xiàn)全流通過程中的平穩(wěn)性；由于“大小非”持有的成本通常比較低，減持所得的獲利又非常高，因此，對“大小非”減持所得進行征稅本身就有抑制收入畸高的作用，從長遠來看，也能起到穩(wěn)定社會的作用；對“大小非”減持所得進行征稅等夠降低“大小非”減持沖動，提高減持套利的難度或者獲利幅度，減少“大小非”集中減持對市場的沖擊。反之，如果不征，則會相應(yīng)出現(xiàn)相反的結(jié)果。當(dāng)然，這都是規(guī)范性分析，如果從實證的角度講，如何對“大小非”減持獲利征稅進行具有可操作性的立法并確實發(fā)揮出上述作用還有相當(dāng)?shù)木嚯x。

　　二級市場炒股是否征稅

　　《證券日報》：您認(rèn)為征收和不征收兩種結(jié)果，對于資本市場而言，會有怎樣的影響？股民普遍不贊同征稅，并認(rèn)為，如果盈利了征稅，那么虧損了是否要補貼？對這一說法，您如何看？

　　郝紀(jì)勇律師：我個人認(rèn)為，適當(dāng)征稅對資本市場影響不大 。所得稅的精髓就是有所得就要繳稅的原則，否則如何實現(xiàn)用稅收手段調(diào)節(jié)貧富差距？中國是社會主義國家，一部分人可以先富裕起來，但終極目的要實現(xiàn)相對共同富裕。

　　楊兆全律師：是否征稅，是一個重大的政策考量，而不僅僅是對資本市場短期的調(diào)節(jié)。這要涉及到很廣泛的方面，估計短期內(nèi)不會有調(diào)整。

　　陶雨生律師：從理論上講，一個成熟并且規(guī)范的市場中，如果對獲利征稅，要對虧損進行補貼，不是不存在可能的。但是從目前國內(nèi)的證券市場及立法現(xiàn)狀來看，不應(yīng)當(dāng)補貼。

　　首先，如果出臺了“大小非”減持征稅相關(guān)法律規(guī)定之后，那么持有非流通股的股東在減持之前就已經(jīng)對減持的成本及風(fēng)險有了相應(yīng)的預(yù)期，虧損的風(fēng)險顯然不能再由法律或政策進行消化，而應(yīng)當(dāng)由市場進行調(diào)節(jié)。其次，既然對“大小非”減持征的稅屬于“利得”，比照相關(guān)法律規(guī)定，就不存在對“利虧”進行補貼的法理基礎(chǔ)，比如《個人所得稅》、《企業(yè)所得稅》的規(guī)定，在“利得”的情況下征收，在“利虧”的情況下不征，但絕對沒有在“虧虧”的情況下補貼的規(guī)定，政策上也沒有相關(guān)支持。