中新網(wǎng)12月27日電 據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，如果不出意外的話，交替使用上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和公開(kāi)市場(chǎng)操作仍是央行的常備武器。多家投行預(yù)計(jì)，央行極有可能在明年年初再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
中國(guó)社科院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)在最近的一次演講中表示，如果要用一句最簡(jiǎn)單的話來(lái)概括當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)的基本特點(diǎn)，毫無(wú)疑問(wèn)應(yīng)該是流動(dòng)性過(guò)剩。
而為了對(duì)付這些過(guò)剩的流動(dòng)性，貨幣政策當(dāng)局已經(jīng)忙碌了整整一年。
綜合來(lái)看，從4月開(kāi)始的短短七個(gè)月內(nèi)，央行三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，四度啟動(dòng)定向增發(fā)，累計(jì)凍結(jié)資金8300億，政策出臺(tái)密集程度前所未有；此外，央行年內(nèi)通過(guò)日常的公開(kāi)市場(chǎng)操作也已累計(jì)凈回籠資金9040.7億，資金回籠力度也可謂空前。
經(jīng)過(guò)一系列調(diào)控措施后資金流動(dòng)性過(guò)剩似乎有所緩解，但是又似乎有更多的流動(dòng)性撲面而來(lái)。
首先，央行數(shù)據(jù)顯示，全部金融機(jī)構(gòu)超額儲(chǔ)備率已經(jīng)從2005年末的4.17%下降至2006年9月末的2.52%，為市場(chǎng)提供了約3700萬(wàn)元的流動(dòng)性，而這足以抵消今年央行前兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的收縮，預(yù)計(jì)11月份第三次上調(diào)準(zhǔn)備金率收縮的流動(dòng)性將同樣從超額準(zhǔn)備金中扣減。
其次，根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年四季度央行票據(jù)到期總量為6810億元，明年一季度更將達(dá)到9000億元的最高紀(jì)錄，這無(wú)疑會(huì)加劇現(xiàn)有流動(dòng)性過(guò)剩的局面。
再者，財(cái)政部門(mén)在金融機(jī)構(gòu)的人民幣存款余額已經(jīng)從年初的9027億元增長(zhǎng)到16397億元，達(dá)到歷史最高點(diǎn)。按照以往經(jīng)驗(yàn)，大量的財(cái)政資金每年12月份將從央行賬戶中提取出來(lái)。根據(jù)央行有關(guān)人士的估計(jì)，今年這一數(shù)額估計(jì)將達(dá)到5000億元，這將促使M2和貸款量增加。
更為重要的是，12月貿(mào)易順差預(yù)計(jì)仍將處于歷史高位。
剛閉幕不久的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議則明確提出，必須把促進(jìn)國(guó)際收支平衡作為保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要任務(wù)。并提出，要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具加強(qiáng)流動(dòng)性管理，合理控制信貸投放和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。
“我們要改變長(zhǎng)期以來(lái)所執(zhí)行的投資、外貿(mào)、外匯、產(chǎn)業(yè)政策，要作調(diào)整，使得我們能夠在這個(gè)項(xiàng)目上做到平衡。資本項(xiàng)目的流入流出做得平衡，只有通過(guò)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，通過(guò)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，才能減少國(guó)際收支的雙順差，從而根本上解決外匯增長(zhǎng)過(guò)快的局面。同樣，我們也將考慮放寬人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間，加大人民幣匯率彈性�！眳菚造`表示。
但是，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整在短期內(nèi)難以完成，而人民幣的升值幅度注定不會(huì)太快，這決定了外匯儲(chǔ)備繼續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)還將存在，這也意味著對(duì)沖過(guò)多的流動(dòng)性將成為一段時(shí)期內(nèi)中國(guó)貨幣政策的重要任務(wù)。
德意志銀行大中華區(qū)首經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿在最新的研究報(bào)告中預(yù)測(cè)，2007年央行將繼續(xù)保持偏緊的政策，但緊縮的力度應(yīng)較今年有所緩和，除了繼續(xù)發(fā)行央行票據(jù)外，央行可能在明年上半年采取兩次貨幣緊縮行動(dòng)，如兩次提高法定存款準(zhǔn)備金率，每次提高50個(gè)基點(diǎn)。(但有為）
