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　　操作方式舉例：

　　一款掛鉤4只農(nóng)業(yè)股票的港股，期限2年，在任何一個(gè)交易日，只要與期初價(jià)格相比，4只股票的跌幅均未超過6.5%，投資者就在該交易日獲得11%的年收益率。

　　一款觸發(fā)式可自動(dòng)贖回產(chǎn)品，在任何一個(gè)觀察內(nèi)，只要掛鉤的4只股票跌幅沒有超過10%，或者即使大部分時(shí)間跌幅超過了10%，但是只要某一天收盤價(jià)回到期初價(jià)格的90%以上，投資者仍可在該觀察期內(nèi)獲得15%的年收益率。

　　注意事項(xiàng)：

　　對(duì)于掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品而言，入市點(diǎn)不同，期初價(jià)格的設(shè)定就完全不同，這會(huì)影響整個(gè)運(yùn)作期內(nèi)掛鉤股票的表現(xiàn)。

　　看跌股票的掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品，都只是在一定范圍內(nèi)允許掛鉤股票下跌，如果最終全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退、全球股市也跌破目前的振蕩區(qū)間出現(xiàn)大幅下跌，則掛鉤型產(chǎn)品最終收益都將為零。

　　最近，境內(nèi)外股市的大跌，無論是投資境內(nèi)股市的投資者，還是通過QDII產(chǎn)品投資境外股市的投資者，都遭遇了不小的損失。目前，由于次級(jí)債危機(jī)的影響仍在繼續(xù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已陷入衰退，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在放緩，短期內(nèi)全球股市很難有起色，上躥下跳劇烈振蕩的走勢(shì)在短期內(nèi)難以改變，直接或者間接投資股市的風(fēng)險(xiǎn)仍然很大。

　　不過專家分析，經(jīng)過前期的一輪大跌之后，目前無論是美國(guó)、中國(guó)香港等境外股市，還是國(guó)內(nèi)A股，都處于探底或者是筑底的過程中，繼續(xù)下跌的空間已經(jīng)不大。在這種市況下，購買部分看跌的掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品，比較合時(shí)宜。

　　目前一些銀行推出的股票掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品，在掛鉤股票小幅下跌的情況下，投資者仍有機(jī)會(huì)獲得預(yù)期最高收益率，而且，提前中止的條款也使得股市行情好轉(zhuǎn)時(shí)，投資者可以及時(shí)撤資，給從股市撤出的資金提供了一條進(jìn)可攻退可守的投資渠道。

　　股市轉(zhuǎn)晴可提前撤資

　　如恒生銀行在售的觸發(fā)式可自動(dòng)贖回產(chǎn)品OTZR93，掛鉤富力地產(chǎn)、百盛商業(yè)、中國(guó)國(guó)航、青島啤酒4只港股，期限1.5年，每月為一個(gè)觀察期，只要在觀察期內(nèi)的某一個(gè)交易日，掛鉤股票中表現(xiàn)最差的股票收盤價(jià)達(dá)到期初價(jià)格的90%或以上，投資者就可以在該觀察期內(nèi)獲得15%的年化收益率。也就是說，在任何一個(gè)觀察期內(nèi)，只要掛鉤的4只股票跌幅沒有超過10%，或者即使大部分時(shí)間跌幅超過了10%，但是只要某一天收盤價(jià)回到期初價(jià)格的90%以上，投資者仍可在該觀察期內(nèi)獲得15%的年收益率。

　　又如匯豐銀行在售的一籃子中國(guó)農(nóng)業(yè)股票掛鉤型產(chǎn)品，掛鉤中國(guó)蒙牛乳業(yè)、中國(guó)糧油控股、中國(guó)雨潤(rùn)食品、中國(guó)食品有限公司4只港股，期限2年，在任何一個(gè)交易日，只要與期初價(jià)格相比，4只股票的跌幅均未超過6.5%，投資者就在該交易日獲得11%的年收益率。

　　以上產(chǎn)品在香港股市長(zhǎng)期低位徘徊甚至小幅下跌的情況下，讓投資者有機(jī)會(huì)獲取較高的預(yù)期收益。而一旦香港股市轉(zhuǎn)暖，以上產(chǎn)品的提前終止條款又可使投資者及時(shí)撤資，直接殺入股市。

　　如恒生銀行的OTZR93產(chǎn)品，每個(gè)月末設(shè)定一個(gè)提前終止觀察日，只要在觀察日，表現(xiàn)最差的股票達(dá)到期初價(jià)格的102%或者以上，產(chǎn)品即提前中止，投資者可以獲得累計(jì)收益的情況下撤資。

　　如果在未來長(zhǎng)達(dá)1.5年的時(shí)間里，香港股市仍在目前的低位上下徘徊，掛鉤的4只股票，也在目前價(jià)位上下振蕩，投資者就可通過參與產(chǎn)品獲得15%的年收益率。如果如廣大投資銀行所預(yù)測(cè)的，在經(jīng)過2個(gè)季度的衰退后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在下半年轉(zhuǎn)為明朗，全球股市也隨之轉(zhuǎn)暖，掛鉤的4只股票漲幅超過2%，則產(chǎn)品可立即終止，投資者可以獲得資金進(jìn)行更為進(jìn)取的投資。

　　投資技巧：

　　收益計(jì)算方式需仔細(xì)比較

　　不過，同樣是部分看跌型的掛鉤產(chǎn)品，由于具體的掛鉤方式和收益計(jì)算辦法不同，在同樣的市況下，投資者最終獲得的收益也會(huì)千差萬別，因此購買產(chǎn)品時(shí)需進(jìn)行仔細(xì)比較。

　　首先是預(yù)期最高收益的比較，也就是說，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)最佳情況時(shí)，投資者所能獲得的收益。如在產(chǎn)品運(yùn)作期，在所有掛鉤股票均未出現(xiàn)下跌的情況下，恒生銀行的OTZR93產(chǎn)品可給投資者帶來15%的年收益率，而匯豐銀行的產(chǎn)品帶給投資者的收益率則為11%，前者比后者高。

　　其次是投資回報(bào)觸發(fā)水平的高低和觸發(fā)條件的松緊，它將直接決定投資者獲取收益的可能性。

　　如恒生銀行的產(chǎn)品，投資回報(bào)觸發(fā)水平為期初價(jià)格的90%，而匯豐銀行的產(chǎn)品，觸發(fā)水平為期初價(jià)格的93.5%，前者比后者低，收益也更有保障。

　　又如掛鉤方式，恒生銀行產(chǎn)品的掛鉤方式為“一觸即得”，規(guī)定在每個(gè)月的觀察期內(nèi)，只要有某一天表現(xiàn)最差的股票收市價(jià)跌幅未超過10%，則在當(dāng)月30天內(nèi)投資者都可獲得15%的年收益率。而匯豐銀行的產(chǎn)品，則屬于“即觸即得”型，也就是說，在觀察期內(nèi)的某個(gè)交易日，掛鉤股票符合獲取投資回報(bào)的條件，只是保證該交易日投資者可以獲得預(yù)期最高收益，并不能保證整個(gè)觀察期投資者都可獲得預(yù)期最高收益。

　　假設(shè)在產(chǎn)品運(yùn)作的第一個(gè)月內(nèi)，掛鉤股票中表現(xiàn)最差的股票在半個(gè)月后，即因?yàn)槭袌?chǎng)大跌而跌破投資回報(bào)觸發(fā)條件，則恒生銀行產(chǎn)品的“一觸即得”仍可保證投資者在當(dāng)月獲得1.25%的收益，而匯豐銀行的產(chǎn)品，投資者只能在前15天里獲得11%的最高收益率，而余下的15天則因?yàn)椴环�合條件而沒有收益，當(dāng)月投資者累計(jì)只能獲得0.458%的收益。

　　購買產(chǎn)品也需選好入市點(diǎn)

　　如今，全球股市在低位處于窄幅區(qū)間內(nèi)劇烈振蕩，如美國(guó)股市，最近3個(gè)月內(nèi)雖然不斷發(fā)生投資銀行巨虧、破產(chǎn)等地震性事件，但是道瓊斯指數(shù)絕大多數(shù)時(shí)間都在11750～12750的窄幅區(qū)間內(nèi)振蕩，而香港恒生指數(shù)也在21100～25200的區(qū)間內(nèi)振蕩。

　　雖然股指波動(dòng)的區(qū)間不大，但是由于個(gè)股波動(dòng)往往較指數(shù)劇烈，對(duì)于掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品而言，入市點(diǎn)不同，期初價(jià)格的設(shè)定就完全不同，這會(huì)影響整個(gè)運(yùn)作期內(nèi)掛鉤股票的表現(xiàn)，從而影響投資者的最終收益。所以投資者在選擇掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，也要看時(shí)機(jī)選擇好點(diǎn)位入市。

　　此外，值得投資者特別注意的是，以上部分看跌股票的掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品，都只是在一定范圍內(nèi)允許掛鉤股票下跌，如果最終全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退、全球股市也跌破目前的振蕩區(qū)間出現(xiàn)大幅下跌，則以上掛鉤型產(chǎn)品最終收益都將為零。(記者方利平)