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　　牛年開(kāi)市后，滬深兩市連續(xù)3個(gè)交易日出現(xiàn)上漲，基金凈值也隨之上升，苦守“寒冬”的基民終于看到了一絲曙光�；�金倉(cāng)位在春節(jié)前兩周持續(xù)上升，新發(fā)基金在本月也迎來(lái)了發(fā)行高潮，這是否意味著基金經(jīng)理們謹(jǐn)慎的投資策略已經(jīng)發(fā)生改變？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金對(duì)股票市場(chǎng)的短期預(yù)期在好轉(zhuǎn)，但是觀點(diǎn)并不統(tǒng)一。如果股指持續(xù)上升，基金凈值返回成本線以上，將可能引發(fā)贖回潮。

　　基金倉(cāng)位持續(xù)上升

　　農(nóng)歷新年后的三個(gè)交易日，滬市股指經(jīng)過(guò)連續(xù)上漲后站上2100點(diǎn)大關(guān)�；�金原本謹(jǐn)慎的投資策略似乎出現(xiàn)了改變，渤海證券基金倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，截至23日，123只股票型基金的平均倉(cāng)位為70.58%，107只混合型基金的平均倉(cāng)位為58.73%，主動(dòng)加倉(cāng)幅度分別為2.66%和1.39%。測(cè)算期間上證指數(shù)上漲4.50%，剔除指數(shù)上漲因素，基金主動(dòng)加倉(cāng)跡象依然明顯。剔除指數(shù)上漲的因素，230只基金中，本周主動(dòng)加倉(cāng)幅度在5%以上的基金有54只；主動(dòng)減倉(cāng)幅度在5%以上的基金只有18只。

　　廣發(fā)基金相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，該公司旗下8只偏股類基金1月份漲幅均超過(guò)了5%，平均漲幅更是超過(guò)了8%。他表示，基金凈值的大幅上漲得益于成功參與市場(chǎng)反彈。與此同時(shí)，去年基金由于擔(dān)心市場(chǎng)的持續(xù)低迷會(huì)影響新基金的發(fā)行規(guī)模，在獲批后大多選擇推遲發(fā)行期。而本月情況發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)變，“我們剛批準(zhǔn)發(fā)行了一只新基金，現(xiàn)在投資這信心正在逐漸恢復(fù)，因此想趕在2月盡快發(fā)行。但是托管銀行卻表示發(fā)行檔期已滿，最快也要3月初才能發(fā)行�！蹦郴�金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。統(tǒng)計(jì)顯示，2月有10只以上新基金進(jìn)入發(fā)行期。

　　基金贖回壓力逐漸顯現(xiàn)

　　伴隨著大盤的上漲，偏股類基金也迎來(lái)了新年的開(kāi)門紅。記者從部分基金公司獲悉，近期基金贖回趨勢(shì)有所上升。

　　某基金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，春節(jié)前兩個(gè)交易日，該公司旗下基金多出現(xiàn)凈贖回。2日，除債券型基金外，其余基金均出現(xiàn)凈贖回。3日情況有所好轉(zhuǎn)，偏股型基金出現(xiàn)凈申購(gòu)。他認(rèn)為，近期偏股型基金出現(xiàn)凈贖回與股指持續(xù)上漲、投資者持幣過(guò)節(jié)心態(tài)有關(guān)。如果股指能夠持續(xù)上漲的勢(shì)態(tài)，贖回壓力不會(huì)太大。但是如果此次的反彈像之前的上漲只是“曇花一現(xiàn)”，贖回壓力變會(huì)增大。

　　“雖然經(jīng)過(guò)股指的持續(xù)上漲，基金凈值有所回升。但是大部分基金距離面值依然有20%的距離，因此近期贖回壓力不會(huì)太大�！蹦郴�金公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人稱。他表示，根據(jù)之前的市場(chǎng)規(guī)律來(lái)看，當(dāng)大部分投資者“解套”之后，基金將面臨較大贖回壓力。安信證券研究員任�匆脖硎�，現(xiàn)在大多數(shù)基金凈值距離成本線仍有較大距離。根據(jù)測(cè)算，當(dāng)股指反彈至4000點(diǎn)左右時(shí)，基金將難免遭遇贖回潮。

　　同時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然此次反彈股指的漲幅并不大，但個(gè)股的漲幅并不小，多只個(gè)股的股價(jià)已超過(guò)了原來(lái)6124點(diǎn)的水平，89只基金已已回到3000點(diǎn)水平，基金公司贖回壓力將逐漸顯現(xiàn)。

　　調(diào)倉(cāng)仍是主旋律

　　業(yè)內(nèi)分析人士表示，基金的集體崛起一定程度上是得益于成功判斷市場(chǎng)的本次反彈。盡管華夏、博時(shí)等老牌基金紛紛加倉(cāng)，但也有仍在減倉(cāng)的。由此可以看出，基金之間對(duì)后市的判研仍有不小的分歧，整體上中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于下行周期的筑底過(guò)程中，調(diào)倉(cāng)仍可能是主旋律，近期基金在資產(chǎn)配置上依然會(huì)維持防御策略。

　　民生加銀基金公司預(yù)計(jì)，2009年股市將呈不對(duì)稱W型，較2008年的單邊大幅下行有更多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，在行業(yè)配置上建議偏向防御性行業(yè)。

　　景順長(zhǎng)城基金認(rèn)為，目前A股的震蕩反彈更多的是市場(chǎng)在信心層面給予積極財(cái)政政策的正反饋。隨著市場(chǎng)情緒刺激的邊際效用遞減，短期內(nèi)，市場(chǎng)還將繼續(xù)出現(xiàn)震蕩和調(diào)整。但隨著一系列保增長(zhǎng)的措施的實(shí)施，股市也將出現(xiàn)更多的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。(李玲)