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　　隨著上市公司中報披露的逐漸展開，越來越多的投資者對中報行情充滿期待，如何解讀上市公司中報，并抓住其中的投資機(jī)會呢？本報聯(lián)合媒體和訊網(wǎng)昨天邀請民族證券首席策略分析師陳偉，請他為廣大投資者分析行業(yè)趨勢、預(yù)測中報行情，并提供投資策略。他認(rèn)為，今年中報業(yè)績浪不如去年，投資者對中報行情不要抱以過高期望。

　　券商虧損是個普遍現(xiàn)象

　　問：首份券商半年報——華安證券半年報亮相投資收益虧損1897.32萬元，請問華安證券是否是其他券商的一個縮影？

　　答：今年券商虧損是一個普遍的現(xiàn)象，因為券商有60%的收益來自于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，還有10%-20%來自自營，其他的是承銷和投行業(yè)務(wù)的收入。從今年來看，首先經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)這一塊，成交量和手續(xù)費(fèi)收入比去年降低了25%，從自營業(yè)務(wù)收入來看，今年隨著股票市場大幅調(diào)整，各個券商相關(guān)的投入收益虧損也是很嚴(yán)重的現(xiàn)象。當(dāng)然對一些風(fēng)險控制比較穩(wěn)健，或者說公司規(guī)模比較大的券商來說情況會比較好一點(diǎn)，比如說中信證券，我預(yù)計中信證券仍然會取得預(yù)增。

　　業(yè)績和股價不一定相關(guān)

　　問：雙良股份13日晚間公布，2008年上半年凈利潤同比增長112.74%，這應(yīng)該是個喜報了，是否在您的預(yù)期之內(nèi)？

　　答：應(yīng)該說雙良股份的業(yè)績還是比較符合市場預(yù)期的，總體來看雙良股份有兩部分的業(yè)務(wù)支持著其業(yè)績的增長：一是中央空調(diào)，二是化工產(chǎn)品。由于今年國家高度重視節(jié)能減排，雙良股份生產(chǎn)的中央空調(diào)在很多大型的電機(jī)和生產(chǎn)廠家都有廣泛的運(yùn)用，因此今年中央空調(diào)毛利率產(chǎn)品有所上升�；�工產(chǎn)品則由于上半年化工行業(yè)的整體景氣，價格有所提高，帶動了雙良股份業(yè)績的高速增長。

　　問：上市公司半年報業(yè)績和股價關(guān)聯(lián)大嗎？

　　答：上市公司業(yè)績與股價表現(xiàn)有時候不一定完全相關(guān)。不相關(guān)的原因可能有兩個方面，一是可能很多大機(jī)構(gòu)提前就知道上市公司業(yè)績預(yù)計情況，所以到了業(yè)績公布的時候，利好兌現(xiàn)出貨。二是主力機(jī)構(gòu)認(rèn)為這個業(yè)績是不可持續(xù)的，因此也會出現(xiàn)很大的拋壓，使得股票難以上升。

　　岳陽紙業(yè)增長符合預(yù)期

　　問：岳陽紙業(yè)11日晚間公告稱，營業(yè)收入同比增長37.12%，凈利潤同比增長164.38%，這個增長幅度也可以說是比較大的，符合市場預(yù)期嗎？從周一岳陽紙業(yè)的走勢來看還是不錯的，它的業(yè)績大幅增長會驅(qū)動股價進(jìn)一步上漲嗎？

　　答：應(yīng)該說它的增長比較符合市場預(yù)期的，因為從整個岳陽紙業(yè)所處的行業(yè)來說，從去年下半年以來到今年上半年一直維持著景氣的高點(diǎn)，而且岳陽紙業(yè)還有它一定的特色，比如說它在去年生產(chǎn)新聞紙，但今年新聞紙的銷售基本上沒有，它加大了對具有較高利潤的比如說文化紙的生產(chǎn)，這樣使得它的利潤增長比其它紙業(yè)公司增長更快，所以我覺得它的增長趨勢還能夠延續(xù)下去。岳陽紙業(yè)這種良好的業(yè)績表現(xiàn)，我認(rèn)為還是可以推動岳陽紙業(yè)的上漲，因為岳陽紙業(yè)基本面還是得到主流基金投資者的認(rèn)可，目前機(jī)構(gòu)還是比較看好岳陽紙業(yè)未來增長前景的。因此從中長期的角度來講，投資岳陽紙業(yè)還是有一定的價值。

　　中報行情別抱過高期望

　　問：今年中報行情是否會出現(xiàn)去年那樣的業(yè)績浪？

　　答：今年的中報行情可能會比去年弱不少，因為去年上市公司業(yè)績普遍都超過投資人的預(yù)期，而今年超預(yù)期的上市公司比去年少，使得市場主力機(jī)構(gòu)難以掀起熱鬧的中報行情。今年上市公司中報行情會出現(xiàn)兩極分化的趨勢：一喜是一些上游行業(yè)上市公司業(yè)績普遍會超出很多投資人的預(yù)期；一憂是那些在中下游行業(yè)，由于受到成本的擠壓，毛利率急速下降，所以對中報行情抱以過高的預(yù)期是不大現(xiàn)實的。

　　問：哪些行業(yè)表現(xiàn)比較好呢？

　　答：上半年三個行業(yè)可能是業(yè)績增速最高的：一是煤炭行業(yè)，所有的上市公司都發(fā)布了50%以上的業(yè)績增幅；二是金融行業(yè)；三是房地產(chǎn)行業(yè)，因為房地產(chǎn)行業(yè)很多公司去年下半年賣的房子集中到今年上半年體現(xiàn)，所以房地產(chǎn)很多上市公司仍然會維持比較高的增長速度，比如說保利地產(chǎn)，中糧等都有不錯的業(yè)績表現(xiàn)。