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　　從本周開始,招商銀行將成為兩市第一大權(quán)重股。耐人尋味的是,上周大盤出現(xiàn)大幅調(diào)整,以招行為代表的銀行股卻表現(xiàn)相對堅挺,部分原因來自指數(shù)基金必須提前增配招行股票以應(yīng)對調(diào)整。而巧合的是,近期指數(shù)基金再度成為市場發(fā)行熱點,市場人士猜測,監(jiān)管層連續(xù)批準(zhǔn)大型公司發(fā)行跟蹤滬深300指數(shù)的基金有助于進一步擴大滬深300指數(shù)的影響力,也有助于市場的穩(wěn)定。

　　指數(shù)基金需要調(diào)整組合

　　招商銀行最后一批47.99億股限售股本周開始上市。招行實現(xiàn)全流通,并成為兩市權(quán)重最大的個股。

　　市場人士表示,由于招行同時屬于上證180、上證50、滬深300、180金融、中證100指數(shù)板塊,在招行全流通以后,在指數(shù)中所占權(quán)重相應(yīng)增加,因此指數(shù)型基金將不得不按每只相關(guān)股票在指數(shù)中所占的權(quán)重比例構(gòu)建資產(chǎn)組合。

　　根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計,從去年基金四季報披露的數(shù)據(jù)來看,一共有華夏上證50ETF、華安上證180ETF、大成滬深300、嘉實滬深300等9家純指數(shù)型基金在去年年底持有招行股份合計3.29億股。在招行進入全流通后,這些基金持股數(shù)量肯定會有所增加�？紤]到基金并沒有在四季報中公布所有持股,并且如基金景福、基金興和、博時富裕等半指數(shù)型基金或者增強型指數(shù)基金也都有這類資產(chǎn)配置需求,幾乎可以肯定的是,上述基金在已經(jīng)開始或者在近期增加配置招行。

　　在增加配置招行的同時,這些基金也要調(diào)出原來的其他個股。而上周大盤的一個比較明顯的跡象是銀行股的強勢和大盤的弱勢形成了鮮明的對照,漸漸出現(xiàn)擠出效應(yīng)。

　　管理層希望借權(quán)重股穩(wěn)定市場

　　耐人尋味的是,近期指數(shù)基金成為新基金發(fā)行的熱點,也體現(xiàn)了管理層希望借權(quán)重股穩(wěn)定市場的態(tài)度。

　　進入3月份不到一個星期,已有兩家基金公司公告發(fā)行滬深300指數(shù)基金。三年來首只LOF指數(shù)基金———鵬華滬深300指數(shù)基金(LOF)將在3月2日起募集。南方基金旗下首只指數(shù)化產(chǎn)品———滬深300指數(shù)基金即將于3月4日發(fā)行。去年12月以來,管理層已經(jīng)批準(zhǔn)了3只同類基金。有市場人士認(rèn)為,滬深300指數(shù)作為目前國內(nèi)最權(quán)威、影響最大的指數(shù),某種意義上已成為中國資本市場的代表性指數(shù)。監(jiān)管層連續(xù)批準(zhǔn)大型公司發(fā)行跟蹤滬深300指數(shù)的基金有助于進一步擴大滬深300指數(shù)的影響力,也有助于市場的穩(wěn)定。

　　根據(jù)記者統(tǒng)計,自從2005年第一只滬深300指數(shù)基金推出以來,目前市場上已有5只滬深300基金開始運作,南方、工銀瑞信、鵬華等3家公司的滬深300基金已獲批準(zhǔn),均有望于4月前成立。從現(xiàn)有滬深300指數(shù)基金運作看,截止到2008年12月底,規(guī)模最大的滬深300指數(shù)基金資產(chǎn)規(guī)模超過300億元。

　　長期配置正當(dāng)時

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示,2009年的股市不會出現(xiàn)趨勢性的投資機會,但必然出現(xiàn)階段性的行情,年初以來的上漲即為典型。對于那些試圖把握投資機會,但又希望回避全年風(fēng)險的積極投資者而言,根據(jù)對階段性行情的判斷利用指數(shù)基金進行靈活操作是可行的。

　　但他表示,指數(shù)基金更重要的功能是作為長期戰(zhàn)略配置工具。這里最重要的原因是從長期配置來說,指數(shù)基金的投資效率很可能超過大部分主動型基金。主動型基金可以在某一段上漲或下跌中戰(zhàn)勝指數(shù)基金。從長期來看,大部分主動型基金的累計凈值增長無法超越指數(shù)基金。由于國內(nèi)市場的特殊性,長期戰(zhàn)略配置則需把握配置時機。一般講,如果能在一定市場周期擇時將大大提高投資的長期收益率,即在股市大周期牛熊循環(huán)的熊市底部逐步增配指數(shù)基金,而在牛市上漲中逐步減配指數(shù)基金。而在經(jīng)歷一輪巨大的牛熊轉(zhuǎn)換后,目前股市正處在階段性的底部區(qū)域,則是戰(zhàn)略性配置的有利時期。

　　江賽春建議,對于長期戰(zhàn)略配置而言,滬深300指數(shù)基金是長期配置的優(yōu)選品種。主要在于其對A股市場全面的代表性,近期滬深300基金頻發(fā)就是證明。(記者 賈肖明)