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　　在全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的大背景下，沒(méi)有什么能比投資者本金安全更為重要。近日，中國(guó)社科院金融研究所對(duì)外發(fā)布《2008年銀行理財(cái)產(chǎn)品評(píng)價(jià)報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》)，《報(bào)告》顯示，去年由于多數(shù)銀行在產(chǎn)品設(shè)計(jì)過(guò)程中忽略了止損和保本條款，導(dǎo)致很多投資者被動(dòng)成為高投資風(fēng)險(xiǎn)的承受者。而隨著各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的陸續(xù)出臺(tái)，“止損”、“保本”將接替“風(fēng)險(xiǎn)提示”與“風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)”，成為今年理財(cái)市場(chǎng)的關(guān)鍵詞。

　　信托利率型產(chǎn)品收益最穩(wěn)定

　　根據(jù)《報(bào)告》顯示，在信托、利率、匯率、商品、股票和混合產(chǎn)品等六大類理財(cái)產(chǎn)品中，混合類產(chǎn)品總體上收益較高、風(fēng)險(xiǎn)較低，其余多為2008年初發(fā)行的以股票市場(chǎng)為主要方向的短期普通類理財(cái)產(chǎn)品，如新股申購(gòu)和股票型基金等。

　　股票、商品類產(chǎn)品的主要特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)高收益。而在盤點(diǎn)2008年的理財(cái)產(chǎn)品后可以發(fā)現(xiàn)，由于股市的深幅震蕩，導(dǎo)致最佳表現(xiàn)產(chǎn)品和最差表現(xiàn)產(chǎn)品都是股票類產(chǎn)品。而匯率類理財(cái)產(chǎn)品的投資價(jià)值適中，封頂收益條款和保息條款的設(shè)置是限制產(chǎn)品收益過(guò)高和風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大的兩個(gè)防火墻。去年發(fā)行數(shù)量最大的信用、利率類產(chǎn)品，其主要特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)較低、收益穩(wěn)健，因此贏得了很多投資者的青睞。

　　零負(fù)收益產(chǎn)品上市銀行占八成

　　雖然2008年早已走遠(yuǎn)，但零收益和負(fù)收益理財(cái)產(chǎn)品的陰影仍在投資者心頭縈繞。據(jù)《報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，受市場(chǎng)調(diào)整和產(chǎn)品設(shè)計(jì)缺陷等影響，即便剔除掉“基金系”QDII產(chǎn)品，2008年仍有34款零、負(fù)收益到期產(chǎn)品。

　　從投資幣種來(lái)看，34款產(chǎn)品中共有28款產(chǎn)品的投資幣種為人民幣，其余為美元投資產(chǎn)品。在28款人民幣零、負(fù)收益產(chǎn)品中，結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品22款，其余為普通類產(chǎn)品。股票和商品是22款結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品的兩類主要基礎(chǔ)資產(chǎn)，其中19款產(chǎn)品掛鉤股票，其他3款產(chǎn)品掛鉤商品。

　　從發(fā)行主體來(lái)看，上市股份制銀行零、負(fù)收益產(chǎn)品的數(shù)量最多，高達(dá)29款，占總數(shù)的85%。其中涉及到招行產(chǎn)品數(shù)量最多，不過(guò)，與這些銀行發(fā)行產(chǎn)品總數(shù)相比，零、負(fù)收益產(chǎn)品的占比并不高。

　　造成零、負(fù)收益的原因，《報(bào)告》認(rèn)為除了無(wú)法預(yù)見(jiàn)的金融市場(chǎng)波動(dòng)外，監(jiān)管層的監(jiān)管缺失也是“罪魁”之一，例如部分低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品募集資金，其較大比重卻投資于股票或基金等高風(fēng)險(xiǎn)投資工具，對(duì)此，監(jiān)管層并沒(méi)有及時(shí)加以檢測(cè)和控制。

　　設(shè)置止損條款成今年產(chǎn)品關(guān)鍵詞

　　針對(duì)上述情況，《報(bào)告》表示，“零收益”、“負(fù)收益”、“巨額虧損”等“收益門事件”是2008年理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)問(wèn)題的主要表現(xiàn)形式，所有這些問(wèn)題的背后成因均是產(chǎn)品設(shè)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)敞口過(guò)大。雖然博取高收益、規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)和多樣化的投融資目的是設(shè)計(jì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的初衷，但在規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)這一層面上，商業(yè)銀行過(guò)去考慮甚少是導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)敞口過(guò)大的主要原因，記者也同時(shí)了解到，在目前個(gè)別銀行中，已經(jīng)出現(xiàn)因銀行沒(méi)有對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行及時(shí)止損，而被客戶起訴的情況。因此，產(chǎn)品止損條款的廣泛應(yīng)用應(yīng)成為今年理財(cái)市場(chǎng)的關(guān)鍵詞。

　　《報(bào)告》同時(shí)稱，為應(yīng)對(duì)此被動(dòng)局面，迎合百姓防控風(fēng)險(xiǎn)訴求，止損和保本機(jī)制將是今年銀行理財(cái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制的主要設(shè)計(jì)方式。如果再延伸一步，就應(yīng)該規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的普通投資者可購(gòu)買保本保息型產(chǎn)品，而非保本型產(chǎn)品則適合具有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的理性投資者。(記者 崔呂萍)