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　　2009年QDII理財(cái)市場(chǎng)不僅要面對(duì)來(lái)自外圍市場(chǎng)的壓力，而且國(guó)內(nèi)銀行在發(fā)行QDII產(chǎn)品時(shí)，沒(méi)有詳細(xì)披露保本承諾方或者是從國(guó)際投行手中批發(fā)來(lái)理財(cái)產(chǎn)品再零售給國(guó)內(nèi)投資者，使QDII產(chǎn)品的內(nèi)在問(wèn)題同樣突出，可能將陷入內(nèi)憂外患的困境。

　　外部風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步暴露

　　蘇格蘭銀行宣布2008年度未計(jì)入特殊商譽(yù)減損的全年度虧損超過(guò)280 億英鎊，為英國(guó)企業(yè)史上最大的虧損，巨額虧損導(dǎo)致蘇格蘭銀行股價(jià)暴跌至25年最低點(diǎn)。蘇格蘭銀行的巨虧可能對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行QDII理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生影響。

　　2007年，某銀行發(fā)行的三個(gè)系列的QDII 理財(cái)產(chǎn)品，所投資資產(chǎn)均為荷蘭銀行發(fā)行的到期保本票據(jù)。2007年10月，上述保本票據(jù)相關(guān)業(yè)務(wù)由蘇格蘭皇家銀行收購(gòu)，因此，上述保本票據(jù)的保證人為蘇格蘭銀行。蘇格蘭銀行巨虧導(dǎo)致其信用降低，并且其未來(lái)命運(yùn)如何尚不明確，這使得該銀行部分QDII理財(cái)產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)增大。

　　普益財(cái)富網(wǎng)研究員陳金紅指出，對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，在選擇交易對(duì)手時(shí)，仍然需要關(guān)注其信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，需要了解理財(cái)產(chǎn)品的具體結(jié)構(gòu)和條款，雖然多數(shù)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品保本承諾人為理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行方，但是仍然存在由發(fā)行方交易對(duì)手為保本人的理財(cái)產(chǎn)品情形，特別是在結(jié)構(gòu)性QDII理財(cái)產(chǎn)品中，因此對(duì)于海外金融機(jī)構(gòu)的信用狀況，投資者也需關(guān)注。

　　正收益產(chǎn)品“鳳毛麟角”

　　2009年銀行系QDII產(chǎn)品可能出現(xiàn)負(fù)收益產(chǎn)品集中到期的情況。根據(jù)普益財(cái)富對(duì)正在運(yùn)行的109款QDII理財(cái)產(chǎn)品的跟蹤研究，截至2009年1月31日 ，實(shí)現(xiàn)正收益的QDII理財(cái)產(chǎn)品僅有4款。

　　中資銀行正在運(yùn)行的46款QDII理財(cái)產(chǎn)品中，正收益的產(chǎn)品有3款，其余43款產(chǎn)品均跌破凈值，虧損超過(guò)50%的有13款，占比32%，其中7款產(chǎn)品更是累計(jì)虧損超過(guò)60%。

　　外資銀行63款QDII理財(cái)產(chǎn)品中，正收益的有1款，其余均跌破凈值。虧損超過(guò)50%的有15款，占比23.81%，其中有4款產(chǎn)品累計(jì)虧損超過(guò)60%。2009年1月虧損超過(guò)50%的QDII理財(cái)產(chǎn)品相比上月增加了5款。

　　面對(duì)金融風(fēng)暴，為了規(guī)避海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，“QDII”進(jìn)行全球資產(chǎn)配置的吸引力正在消退，而要重拾市場(chǎng)信心，可謂充滿挑戰(zhàn)。普益財(cái)富研究員張星指出，銀行系QDII的另一大問(wèn)題是，只配置了某個(gè)機(jī)構(gòu)發(fā)行的到期保本票據(jù)，當(dāng)海外市場(chǎng)變動(dòng)時(shí)，資產(chǎn)調(diào)整不夠及時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中。而且“理財(cái)”的概念是近幾年才引入的，國(guó)內(nèi)銀行對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制平臺(tái)建設(shè)也應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加強(qiáng)。（高改芳）