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　　記者昨日從國(guó)金證券基金研究所發(fā)布的10月基金投資策略報(bào)告中獲悉，盡管從宏觀經(jīng)濟(jì)政策與市場(chǎng)政策角度看，未來都有向積極方面轉(zhuǎn)化的趨勢(shì)，同時(shí)A股市場(chǎng)的估值水平一定程度上反映了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下盈利預(yù)測(cè)繼續(xù)下調(diào)的壓力，但在持續(xù)虧損效應(yīng)下市場(chǎng)流動(dòng)性匱乏，供需矛盾難以迅速扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)產(chǎn)生趨勢(shì)性轉(zhuǎn)折的時(shí)機(jī)尚不充分，近期看進(jìn)一步的積極宏觀及市場(chǎng)調(diào)控政策、遠(yuǎn)期看國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定都將成為逐步改變市場(chǎng)趨勢(shì)的重要因素。

　　偏股基金 “控制風(fēng)險(xiǎn)”是重點(diǎn)

　　國(guó)金證券認(rèn)為，對(duì)于選擇偏股票型基金的投資者而言，“控制風(fēng)險(xiǎn)”仍然是重要原則，維持現(xiàn)階段選擇風(fēng)險(xiǎn)水平適中的穩(wěn)健型基金產(chǎn)品來構(gòu)建核心基金組合的策略思路。從長(zhǎng)期看，A股市場(chǎng)估值優(yōu)勢(shì)的價(jià)值將逐步得到認(rèn)同，投資者可以選擇采取定期定投等方式逐步提高組合的風(fēng)險(xiǎn)水平。作為核心基金組合的補(bǔ)充，衛(wèi)星基金組合繼續(xù)關(guān)注操作靈活度高的中小型基金，從管理人操作能力及風(fēng)格角度出發(fā)優(yōu)選擇時(shí)能力相對(duì)較強(qiáng)或操作風(fēng)格相對(duì)靈活、策略把握市場(chǎng)階段機(jī)會(huì)較好的基金產(chǎn)品，其中在產(chǎn)品持股風(fēng)格上適當(dāng)側(cè)重大盤股風(fēng)格。

　　債券基金 可實(shí)現(xiàn)小幅增值

　　國(guó)金證券指出，隨著股指處于高點(diǎn)時(shí)網(wǎng)下認(rèn)購股票的解禁以及債券基金新股申購趨于穩(wěn)健，債券型基金已經(jīng)輕裝上陣，逐步顯示出“穩(wěn)定收益”特征。在通脹壓力略有緩解的背景下，央行下調(diào)貸款利率和存款準(zhǔn)備金率明確體現(xiàn)了調(diào)控基調(diào)由從控制通脹向支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)傾斜，緊縮政策的放松給債券市場(chǎng)提供了相對(duì)寬松的環(huán)境，尤其是利率的下降進(jìn)一步提升債券市場(chǎng)的投資價(jià)值。對(duì)于追求資產(chǎn)保值及小幅增值的投資者而言，當(dāng)前的債券型基金基本能滿足其投資需求。綜合比較產(chǎn)品設(shè)計(jì)定位、操作穩(wěn)健性、持債結(jié)構(gòu)及偏好等因素，建議關(guān)注華夏債券、博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值、交銀施羅德增利等相對(duì)側(cè)重配置信用類債券并適當(dāng)參與新股投資的債券型基金以及大成債券等注重流動(dòng)性控制、操作穩(wěn)健的債券型基金。

　　封基 有階段性比較優(yōu)勢(shì)

　　國(guó)金證券還認(rèn)為，在悲觀情緒的左右下，近期長(zhǎng)剩余期限封閉式基金折價(jià)進(jìn)一步加深，目前長(zhǎng)剩余期限封閉式基金平均折價(jià)達(dá)到28%左右，半數(shù)基金折價(jià)在30%以上、最高折價(jià)接近35%。在長(zhǎng)剩余期限封閉式基金平均剩余存續(xù)期僅為6年的情況下，目前折價(jià)水平下長(zhǎng)剩余期限封閉式基金具有一定的投資價(jià)值。盡管今年來市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放過程中封閉式基金凈值全線縮水，但部分基金已實(shí)現(xiàn)收益依然為“正”，弱市下分紅并非天方夜譚。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)政策與市場(chǎng)政策向積極方面的轉(zhuǎn)化積累，以及會(huì)計(jì)年度結(jié)束的日益臨近，封閉式基金分紅的話題將階段性受到市場(chǎng)關(guān)注。綜合比較折價(jià)水平、潛在分紅以及管理人長(zhǎng)期投資管理能力的分析結(jié)果，建議重點(diǎn)關(guān)注科瑞、景富、通乾、天元、同盛等封基。(記者 丁珺)