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　　雖然上周三大利好齊降，但向來(lái)以判斷準(zhǔn)確、善于把握時(shí)機(jī)而著稱的QFII，這次似乎失去了往日靈敏的“嗅覺(jué)”，在“光明”到來(lái)前夕出現(xiàn)了小幅拋售行為，且大部分資金是在大盤處于“地板價(jià)”的時(shí)候割肉。而相對(duì)于之前8月的逆市增倉(cāng)，進(jìn)入9月中旬以來(lái)，QFII整體呈現(xiàn)凈賣出的狀態(tài)，這些舉動(dòng)引起了業(yè)內(nèi)的猜想，多數(shù)分析人士認(rèn)為可能是金融風(fēng)暴造成投行資金緊張而拋股回防。

　　逆市做空

　　數(shù)據(jù)顯示,8月份,QFII托管市值猛增，有明顯的逆市增倉(cāng)跡象。但進(jìn)入9月中旬,QFII開始出現(xiàn)做空勢(shì)頭。

　　上周前三個(gè)交易日也就是三大利好齊降之前，QFII資金為凈流出。其中，中金上海陸家嘴環(huán)路凈賣出6億多，瑞銀QFII席位凈賣出5億多。雖然在上周最后一個(gè)交易日，幾個(gè)QFII席位略有增倉(cāng)，但增倉(cāng)幅度不大。一周來(lái)看，QFII資金總的來(lái)說(shuō)還是凈流出。

　　而據(jù)TopView周報(bào)，從上證指數(shù)及銀行板塊的周K線來(lái)看，上周最大的空頭無(wú)疑是QFII，大部分資金是在大盤接近“地板價(jià)”的時(shí)候割肉。

　　據(jù)悉，雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)后的18、19日兩天,QFII云集的四大營(yíng)業(yè)部累計(jì)賣出9.34億元。另外，在本周一股市大幅上揚(yáng)之際，QFII云集的中金席位通過(guò)大宗交易系統(tǒng)低價(jià)狂拋大盤權(quán)重股。寶鋼、招行和中國(guó)聯(lián)通三筆大宗交易，其賣方為中金公司上�；春Ｂ窢I(yíng)業(yè)部，合計(jì)拋售金額達(dá)6517萬(wàn)元。截至24日收盤,QFII云集的中金上�；春Ｖ新纷C券營(yíng)業(yè)部仍呈凈賣出狀態(tài)，9月19日至24日間,凈賣出總額達(dá)6500萬(wàn)元。

　　三大猜想

　　QFII對(duì)市場(chǎng)時(shí)機(jī)的把握一向有過(guò)人之處。去年最先減倉(cāng)，今年4月24日印花稅調(diào)整前，QFII又成功抄底。QFII對(duì)A股的動(dòng)向，在迷亂的市場(chǎng)中，讓很多投資者關(guān)注。對(duì)于上述反常舉動(dòng)，業(yè)內(nèi)有三種猜想：

　　1、誤判行情

　　“智者千慮必有一失”，雖然QFII曾多次抄底成功，但不表示每一次都能判斷準(zhǔn)確。A股跌到2500以后，QFII大力加倉(cāng)的銀行股卻遭到國(guó)內(nèi)基金的集體拋售，QFII或被恐慌氣氛感染，進(jìn)入迷茫期，只好隨國(guó)內(nèi)基金一道殺跌，一同遭匯金伏擊。

　　2、看空后市

　　QFII最近的操作可能是對(duì)A股后市行情不太樂(lè)觀，雖然有利好政策相繼出臺(tái)，但市場(chǎng)基本面沒(méi)有改變，因此選擇了拋售。

　　3、后院起火

　　美國(guó)華爾街金融危機(jī)所牽涉的投資機(jī)構(gòu)數(shù)量不斷擴(kuò)大，率先進(jìn)入國(guó)內(nèi)的QFII，均為國(guó)際知名投行，所以不排除受牽連的機(jī)構(gòu)急于拋售A股股票、回撤資金。因此， QFII拋售是受累于后院起火，無(wú)奈之下只得以“地板”價(jià)大幅割肉A股。(曾小花)