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　　市場(chǎng)環(huán)境不支持大幅調(diào)整

　　⊙中金公司

　　從今后幾周的事件窗口來(lái)看，目前市場(chǎng)環(huán)境尚不支持繼續(xù)大幅調(diào)整的判斷。首先，巨額投資政策之下，經(jīng)濟(jì)特別是中游工業(yè)生產(chǎn)回暖趨勢(shì)將得到進(jìn)一步驗(yàn)證。其次，本周兩會(huì)將召開，市場(chǎng)對(duì)兩會(huì)期間在“促轉(zhuǎn)型保增長(zhǎng)”的政策方面超預(yù)期仍有期待，再加之當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性依然充足。最后，一些負(fù)面消息已普遍為市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)股價(jià)并不構(gòu)成太大的壓力。然而我們預(yù)計(jì)3月份公布的數(shù)據(jù)將好壞不齊，出口、投資、消費(fèi)數(shù)據(jù)依然下滑，其程度有待觀察，可能帶來(lái)市場(chǎng)情緒搖擺。海外市場(chǎng)不確定因素較多，金融危機(jī)余波不斷，也可能對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是一個(gè)緩慢過(guò)程

　　⊙西部證券

　　金融危機(jī)造成的全球經(jīng)濟(jì)體需求整體下滑背景下，必將造成的結(jié)果是全球貿(mào)易萎縮，表現(xiàn)在各貿(mào)易國(guó)進(jìn)出口增速大幅下滑。隨著貿(mào)易逆差國(guó)美國(guó)的國(guó)內(nèi)消費(fèi)萎縮，居民儲(chǔ)蓄率上升，美國(guó)貿(mào)易逆差逐步縮小，相對(duì)應(yīng)的是貿(mào)易順差國(guó)德國(guó)、日本等的順差逐步縮小。同樣，我國(guó)作為貿(mào)易順差國(guó)，貿(mào)易順差的下降也不可避免。

　　全球經(jīng)濟(jì)整體需求持續(xù)走低，決定了大宗商品價(jià)格一段時(shí)間內(nèi)仍將持續(xù)在低位，這從一定程度上決定了我國(guó)的進(jìn)口不會(huì)因進(jìn)口商品價(jià)格大幅上升而快速上升。我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程將是一個(gè)緩慢的過(guò)程，我國(guó)消費(fèi)增速真正啟動(dòng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)走強(qiáng)還需要時(shí)間，我國(guó)因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)進(jìn)口增長(zhǎng)的過(guò)程也將緩慢進(jìn)行。