熊市初期的政策底不是市場(chǎng)底
周一的盤面再次印證了“熊市初期的政策底不是市場(chǎng)底”的規(guī)律。
金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響開始顯現(xiàn),并從美國(guó)、歐洲逐漸向各新興經(jīng)濟(jì)體蔓延。雖然周末出臺(tái)了暫免征收個(gè)人證券交易結(jié)算資金利息稅的利好,但財(cái)政部部長(zhǎng)謝旭人否認(rèn)了上周市場(chǎng)傳聞的千億規(guī)模減稅方案,令投資者信心重挫。另外,有報(bào)道稱,香港富商李嘉誠(chéng)的旗艦公司和記黃埔,決定暫時(shí)叫停全球業(yè)務(wù)的新投資。港股的投資者擔(dān)心這會(huì)對(duì)香港2009年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生重大影響,使得周一港股遭受重創(chuàng),A+H股中,東方電氣(600875)、中材股份和中國(guó)神華(601088)跌幅分別達(dá)到37.14%,27.52%和23.55%,恒生指數(shù)周一全天跌12.7%。
A股跌破1800點(diǎn)后,前期抱著上證指數(shù)會(huì)筑雙底的投資者的殺跌盤會(huì)不斷出現(xiàn)。板塊上,以房地產(chǎn)、金融為代表的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)股會(huì)交替出現(xiàn)補(bǔ)跌。另外一個(gè)最有可能加入補(bǔ)跌行列的是消費(fèi)板塊。拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三大馬車中,投資和出口持續(xù)下滑,而消費(fèi)數(shù)據(jù)還相對(duì)樂觀,但隨著經(jīng)濟(jì)不斷走壞,今后的一至兩年,我國(guó)居民的實(shí)際購(gòu)買力會(huì)趨于降低,消費(fèi)意識(shí)也會(huì)趨于謹(jǐn)慎。因此,消費(fèi)品行業(yè)的個(gè)股未來業(yè)績(jī)將面臨明顯下滑的危險(xiǎn)。 (新東風(fēng)資訊)
市場(chǎng)底或已不遠(yuǎn) 投資者信心亟待提振
受上周五美股和亞太股市恐慌性暴跌的影響,周一滬深兩市大幅下跌,再現(xiàn)黑色星期一。上證指數(shù)輕而易舉跌破1800點(diǎn)關(guān)口,深成指6000點(diǎn)關(guān)口亦被擊穿,大盤再創(chuàng)調(diào)整以來新低。外需萎縮、房地產(chǎn)不振、消費(fèi)后勁不足等,在此種普遍預(yù)期下,市場(chǎng)表現(xiàn)出十分低迷的調(diào)整態(tài)勢(shì);而外圍市場(chǎng)的風(fēng)吹草動(dòng),更會(huì)引發(fā)恐慌性的過度反應(yīng)。
期待政策底與市場(chǎng)底的重合
雖然管理層近階段推出的積極宏調(diào)政策不會(huì)馬上起到立竿見影的作用,對(duì)短期市場(chǎng)刺激作用還十分有限,但伴隨著經(jīng)濟(jì)刺激政策連續(xù)出臺(tái),從房市新政到新的出口退稅等一系列政策,這些都將為日益下滑的經(jīng)濟(jì)基本面注入新的發(fā)展動(dòng)力。而且,可以預(yù)期后續(xù)即將來臨的是更加寬松的貨幣政策和財(cái)政政策環(huán)境,高強(qiáng)度的積極調(diào)控將會(huì)有益于緩解指數(shù)的超跌,并逐漸恢復(fù)投資者信心。
從A股市場(chǎng)歷史經(jīng)驗(yàn)來看,政策底并非就是市場(chǎng)底。當(dāng)股市經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間、大幅度的下跌時(shí),即使管理層出臺(tái)利好政策也無法立刻造就市場(chǎng)底部;而是一般要經(jīng)過一段時(shí)間之后,在管理層不斷出臺(tái)利好政策的情況下,市場(chǎng)底部才會(huì)逐漸形成。2005年的千點(diǎn)大底就證明了這點(diǎn)。當(dāng)年在市場(chǎng)大幅下跌后1300點(diǎn)附近管理層出臺(tái)了下調(diào)印花稅等利好,但最終1300點(diǎn)“政策底”被無情地?fù)舸,因(yàn)楫?dāng)時(shí)市場(chǎng)普遍共識(shí)印花稅的調(diào)整無法改變市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)。到2005年5月股改正式啟動(dòng)時(shí),市場(chǎng)一開始對(duì)此也并不認(rèn)同。直到市場(chǎng)經(jīng)過一定的消化之后,大盤才逐漸從長(zhǎng)期低迷之中緩過勁來,為后來長(zhǎng)達(dá)兩年的大牛市奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),實(shí)現(xiàn)了政策底與市場(chǎng)底的有效重合。
在當(dāng)前的市道中,股指在經(jīng)過恐慌性的大幅殺跌之后,短期市場(chǎng)可能會(huì)呈現(xiàn)階段性的交易機(jī)會(huì)。但從中長(zhǎng)期的角度來看,全球金融危機(jī)尚未結(jié)束,A股市場(chǎng)調(diào)整仍將繼續(xù)。因此短期來看,市場(chǎng)急需基本面進(jìn)一步的實(shí)質(zhì)性政策利好以恢復(fù)投資者信心。
不要在底部來臨前被打倒
作為投資者,此時(shí)應(yīng)該做的并不是要找到市場(chǎng)底的絕對(duì)點(diǎn)位,而是謹(jǐn)慎觀察和耐心等待,密切關(guān)注政策面的變化。相信在政策利好的不斷配合下,市場(chǎng)終究會(huì)有一天踏出堅(jiān)實(shí)的底部的,重要的是我們不要在底部來臨前被市場(chǎng)打倒。
目前在操作策略上,也不是完全無可作為。首先,投資者可重點(diǎn)關(guān)注防御型板塊,如鐵路建設(shè)、建筑業(yè)等。2萬億鐵路投資計(jì)劃批復(fù),將會(huì)刺激相關(guān)鐵路基礎(chǔ)建設(shè)股票的短線機(jī)會(huì)。其次,可重點(diǎn)關(guān)注破凈個(gè)股。目前兩市PB值低于1的個(gè)股有130多只,投資者可從中挖掘優(yōu)質(zhì)個(gè)股,捕捉超跌反彈的機(jī)會(huì)。再次,可關(guān)注并購(gòu)重組題材。隨著二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)地不斷下跌,并購(gòu)重組題材逐漸在市場(chǎng)上活躍起來。比如,馬應(yīng)龍?jiān)诙?jí)市場(chǎng)舉牌羚銳股份、海螺水泥在二級(jí)市場(chǎng)上大舉收購(gòu)?fù)瑯I(yè)公司股票等,表明隨著股價(jià)越來越低廉,產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)開始出手。鋼鐵、地產(chǎn)等處于下行周期的行業(yè),未來或許是并購(gòu)重組案例的高發(fā)板塊。(上海證券報(bào)) (西部證券 張煒玲)
政府再出錢托市已不可能
A股市場(chǎng)周一終于失守“政策底”,但政府再度出錢托市已不可能。
中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)銀行將于本周四公布三季度業(yè)績(jī),凈利潤(rùn)(或凈利潤(rùn)增速)大幅下降已無懸念。更重要的是,在此之前匯金公司及國(guó)資委將被禁止進(jìn)場(chǎng)增持。對(duì)于普通投資者來說,沒有比抽身離場(chǎng)更穩(wěn)妥的選擇了。
上述三只股票占上證綜指的權(quán)重接近三成。沒有理由認(rèn)為眼下已經(jīng)是重新買進(jìn)的良機(jī),尤其是在比它們便宜七成的H股仍在遭受恐慌性拋售的時(shí)候。
此前,上證綜指一度在9月份逼近1800點(diǎn)關(guān)口的支撐,政府隨即通過匯金公司及代表國(guó)資委的央企大股東增持了工、中、建三行及中國(guó)石油等權(quán)重股,推動(dòng)大盤一度反彈接近兩成。
但招商證券警告投資者,“經(jīng)過這兩周的頑強(qiáng)抵抗之后,我們擔(dān)心如果上周2009年盈利預(yù)測(cè)大幅下調(diào)5%的趨勢(shì)得以延續(xù),需提防A股短期補(bǔ)跌的風(fēng)險(xiǎn)。”
不過,有投資者寄望于工商銀行發(fā)揮定海神針的作用。雖然其股價(jià)從最高位至今累計(jì)跌幅已接近六成,但鑒于同行比它跌得還多,所以工商銀行目前仍是全球最高市值的銀行股,按照最近價(jià)格計(jì)算,比排在第二位的美國(guó)銀行的總市值整整高出4000億元人民幣。
更重要的是,工商銀行已于上周五公布三季度業(yè)績(jī),因此目前匯金公司可以對(duì)它進(jìn)行自由增持。關(guān)鍵是匯金公司愿不愿意這樣做?
工商銀行今年第三季度的凈利潤(rùn)增速僅為25.54%,較上半年57.99%的增長(zhǎng)率削減一半以上。同時(shí),工商銀行公布持有高達(dá)42億美元的美國(guó)次級(jí)債等資產(chǎn),相當(dāng)于其2007年凈利潤(rùn)的35%左右,成為隨時(shí)可能引爆的定時(shí)炸彈。加上近期國(guó)內(nèi)通過轉(zhuǎn)移銀行利潤(rùn)以刺激國(guó)家經(jīng)濟(jì)的意圖極為明顯,匯金愿意把太多錢投進(jìn)無底洞嗎?
當(dāng)然,不能排除無關(guān)痛癢的作秀行為,但這樣做的意義有多大?
中金公司認(rèn)為,政策對(duì)投資者信心推動(dòng)的效應(yīng)已呈現(xiàn)邊際遞減的效應(yīng),對(duì)股市的作用難以持久體現(xiàn)。 (陸澤洪 證券時(shí)報(bào))
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