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　　當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策

　　2008年可以說是中國改革開放30年以來，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不確定性最強(qiáng)、意見分歧最大、預(yù)測(cè)難度最高、政策選擇最困難的一年

　　★ 魏加寧/ 國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部副部長

　　與1998年相比，現(xiàn)在中國的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更為復(fù)雜。眾所周知，1992年中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了過熱局面，1993年及時(shí)進(jìn)行了宏觀調(diào)控，1994年又出臺(tái)了宏觀配套改革措施，到1996年時(shí)中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)基本上實(shí)現(xiàn)了“軟著陸”。

　　所以，當(dāng)1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候，當(dāng)時(shí)中國經(jīng)濟(jì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)是單方向的，因而，政策的選擇也是單方向的——就是實(shí)行積極的財(cái)政政策，把經(jīng)濟(jì)向上推就行了。

　　可如今我們面臨的風(fēng)險(xiǎn)則是雙方向的：一方面是國內(nèi)的通貨膨脹，另一方面就是美國的次貸危機(jī)。

　　內(nèi)熱外冷，從而使中國經(jīng)濟(jì)政策的選擇處于一種“兩難”的境地，方向和力度都比較難以把握。

　　過去幾年里錯(cuò)過了一些最佳時(shí)機(jī)

　　造成這種“兩難”局面的原因既有國外因素，也有國內(nèi)因素；既有客觀原因，也有主觀原因。

　　其中原因之一就在于我們過去幾年里錯(cuò)過了一些最佳時(shí)機(jī)。

　　一是錯(cuò)過了推出創(chuàng)業(yè)板的最佳時(shí)機(jī)。

　　如果能夠趁著前兩年A股市場(chǎng)比較好的時(shí)候及時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板的話，不僅能夠給中小企業(yè)開辟一條新的融資渠道，而且還能夠分流一部分A股市場(chǎng)的資金，減輕A股市場(chǎng)的泡沫。而如今，A股市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌，市場(chǎng)如此脆弱，如果再推出創(chuàng)業(yè)板的話，對(duì)于A股市場(chǎng)來說無異于雪上加霜。但是，不推出創(chuàng)業(yè)板的話，就無法為中小企業(yè)提供新的融資渠道，中小企業(yè)融資難的問題就難以得到解決。

　　二是錯(cuò)過了建立存款保險(xiǎn)制度的最佳時(shí)機(jī)。

　　如果趁著前兩年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較好，銀行不良資產(chǎn)迅速下降，國家財(cái)政收入快速增加的時(shí)候，能夠及時(shí)推出存款保險(xiǎn)制度的話，就會(huì)比較容易一些。而一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，增長速度開始趨緩，銀行不良資產(chǎn)重新上升，國家財(cái)政收支狀況發(fā)生逆轉(zhuǎn)以后，再推出存款保險(xiǎn)制度，難度就會(huì)大得多。

　　三是錯(cuò)過了理順資源價(jià)格的最佳時(shí)機(jī)。

　　如果趁著前兩年一般商品價(jià)格水平比較低的時(shí)候理順資源價(jià)格的話，阻力會(huì)比較小一些。但如今，物價(jià)水平已經(jīng)較高的背景下，理順資源價(jià)格就要冒較大的風(fēng)險(xiǎn)。但是，不理順資源價(jià)格，資源短缺現(xiàn)象就會(huì)加劇。

　　總之，由于種種原因，導(dǎo)致對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷出現(xiàn)了很大的分歧，決策處于“兩難”境地。

　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：增長下滑還是仍舊過熱？

　　對(duì)于目前的形勢(shì)，學(xué)術(shù)界現(xiàn)在存在著非常大的分歧。

　　首先，關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長走勢(shì)存在著兩種截然不同的看法。

　　一種觀點(diǎn)是，擔(dān)心當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長下滑。理由似乎足夠多，包括世界經(jīng)濟(jì)增長速度放緩，自然災(zāi)害對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面影響，還包括房地產(chǎn)、證券市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響；另外是企業(yè)的生產(chǎn)成本上升、中小企業(yè)融資困難以及資源性產(chǎn)品價(jià)格扭曲導(dǎo)致的供給不足等等。

　　此外，在外需方面，由于國內(nèi)調(diào)整出口退稅率、人民幣升值幅度加快也會(huì)影響到中國的出口：在投資方面，有專家認(rèn)為，隨著科學(xué)發(fā)展觀的落實(shí)，地方政府的投資沖動(dòng)正在減弱；在消費(fèi)方面，有專家認(rèn)為，物價(jià)上漲會(huì)抑制消費(fèi)的增長�？傮w而言，持這種觀點(diǎn)的人主要是擔(dān)心緊縮過度，擔(dān)心出現(xiàn)過調(diào)的局面，并主張放松銀根，實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策以刺激經(jīng)濟(jì)——隨著經(jīng)濟(jì)增長速度逐步放緩，這種聲音目前正在逐步加強(qiáng)。

　　另外一種截然不同的觀點(diǎn)是，仍然擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)過熱的局面。主要理由是：從投資的角度看，每逢政府換屆，政府都有投資沖動(dòng)增強(qiáng)的趨勢(shì)，另外還有一些專家在地方(主要是中西部地區(qū))調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，今年以來，由于一些突發(fā)事件壓抑了一些地方政府的投資沖動(dòng)，比如說1月份的冰雪災(zāi)害、3月份的“藏獨(dú)事件”、5月份的地震災(zāi)害等，奧運(yùn)會(huì)過后，地方的投資沖動(dòng)仍然有可能爆發(fā)出來。

　　從消費(fèi)的角度看，隨著近年來公務(wù)員工資的提高，國有企業(yè)職工收入的增長以及農(nóng)民工最低工資標(biāo)準(zhǔn)的提高，還有減免農(nóng)業(yè)稅等，城鄉(xiāng)居民收入的提高會(huì)使消費(fèi)出現(xiàn)快速增長。

　　再有是奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)從投資期轉(zhuǎn)入了消費(fèi)期，也會(huì)促進(jìn)消費(fèi)的增長。因此，這種觀點(diǎn)主張堅(jiān)持實(shí)行從緊的貨幣政策和穩(wěn)健的財(cái)政政策。

　　其次，關(guān)于物價(jià)走勢(shì)，目前也存在著兩種不同看法。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，今年的物價(jià)走勢(shì)是前高后低，物價(jià)將持續(xù)回落；另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，通貨膨脹將居高不下，甚至有可能繼續(xù)走高。

　　而認(rèn)為通貨膨脹將居高不下的觀點(diǎn)里面又可分為兩派：一派觀點(diǎn)主要從供給的角度出發(fā)(被稱為“供給派”)，認(rèn)為當(dāng)前的物價(jià)上漲屬于結(jié)構(gòu)性、輸入型的，因此貨幣政策不僅無用而且有害，會(huì)損害經(jīng)濟(jì)增長，因此只有提高人們的承受能力和容忍程度。

　　另一派觀點(diǎn)從需求出發(fā)(因此被稱為需求派或貨幣派)，認(rèn)為通貨膨脹就是通貨膨脹，無所謂結(jié)構(gòu)性與非結(jié)構(gòu)性之分；認(rèn)為當(dāng)前的通貨膨脹歸根結(jié)底還是貨幣供給過多造成的。

　　還有人認(rèn)為，當(dāng)前的物價(jià)上漲是由于中國國內(nèi)需求過熱“觸發(fā)”了國際油價(jià)、糧價(jià)和資源價(jià)格的暴漲，反過來影響到中國國內(nèi)，因此屬于“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷型”通貨膨脹。

　　因此這一派觀點(diǎn)主張繼續(xù)緊縮銀根，把控制通貨膨脹作為首要位置。