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　　專(zhuān)家認(rèn)為，股市要健康發(fā)展，更重要的是進(jìn)行制度建設(shè)

　　回顧了中國(guó)股市十幾年中的四次大起大落，在每一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)都能看到政策調(diào)控的手段，這次印花稅下調(diào)，我們是否又會(huì)進(jìn)入下一個(gè)輪回？就此問(wèn)題記者采訪了有關(guān)專(zhuān)家。

　　記者：“今天我們看到，下調(diào)印花稅的政策可以說(shuō)是在大家千呼萬(wàn)喚當(dāng)中終于出臺(tái)了，你的感受如何？”

　　中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)林義相：“我沒(méi)有什么歡欣鼓舞，這個(gè)事情本身值得高興，但是是有限度的，因?yàn)楝F(xiàn)在在市場(chǎng)里頭的，絕大部分的投資者還是賠錢(qián)的，虧很多很多錢(qián)，因?yàn)楹芏嗳藢?shí)際上可能會(huì)是5000點(diǎn)、甚至6000點(diǎn)進(jìn)入的，那么在今天這個(gè)價(jià)位上，他們還賠了30%到40%，因?yàn)閺倪@個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，出臺(tái)政策是高興的，但是真正還是高興不起來(lái)的，還差得遠(yuǎn)�！�

　　記者：“現(xiàn)在我們看到，印花稅下調(diào)了，人們現(xiàn)在普遍的預(yù)期是股市會(huì)上揚(yáng)，但是股市上揚(yáng)之后又會(huì)形成泡沫，到時(shí)候可能又要擠泡沫，所以大家就特別擔(dān)心，這樣的循環(huán)往復(fù)什么時(shí)候是個(gè)終點(diǎn)？”

　　林義相：“這股票市場(chǎng)，實(shí)際上是一個(gè)市場(chǎng)的特性最明顯的一個(gè)市場(chǎng)，因此我們應(yīng)當(dāng)盡可能地用市場(chǎng)的方式，讓它自己來(lái)運(yùn)作，如果通過(guò)我們?nèi)藶榈姆绞剑�外在的、�?qiáng)硬的方式，把這個(gè)股價(jià)打下來(lái)了，就變成了那些理性的人們，他沒(méi)有得到好處，那些投機(jī)的人，他不見(jiàn)得就會(huì)損失更大，并且他避免了他本來(lái)要承受的損失，并且最重要的問(wèn)題，使得廣大的老百姓無(wú)辜的人受到了傷害。”

　　記者：“有一點(diǎn)可能大家都特別不理解，就是一方面大家聽(tīng)到，一個(gè)聲音說(shuō)股市有泡沫，要擠泡沫，但是另外一方面，我們看到新發(fā)行的股票上市，市盈率卻是非常高的，比如說(shuō)馬上要上市的紫金礦業(yè)，市盈率就達(dá)到了40倍，你如何看待這種新股上市的審核機(jī)制？”

　　林義相：“我個(gè)人認(rèn)為，發(fā)行的市盈率高跟發(fā)行制度是有關(guān)的，比如說(shuō)我們換一種想法，要是發(fā)行很方便，你說(shuō)它市盈率還能高嗎？因?yàn)橥顿Y者有個(gè)選擇，你發(fā)行市盈率很高，另外一家公司發(fā)行的市盈率比較低，或者投資價(jià)值更大，投資者就不會(huì)買(mǎi)你市盈率高的這么一個(gè)公司的股票，但現(xiàn)在的問(wèn)題是，你明明知道還有其它的公司想上市想發(fā)股票，但它發(fā)不了，我只好就買(mǎi)你給我發(fā)什么，你市場(chǎng)上面有什么東西，能讓我買(mǎi)到的，我就買(mǎi)什么，并且由于買(mǎi)的份量是比較小的，大家還要抽簽，還要干什么，因此高就高，貴就貴了，這是供需的一個(gè)基本的規(guī)律，因此嚴(yán)格的，門(mén)檻很高的發(fā)行制度是導(dǎo)致發(fā)行市盈率高的一個(gè)重要原因�！�

　　記者：“除了下調(diào)印花稅，我們還看到一條很重要的消息，就是在昨天召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上再一次提出，資本市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，但同時(shí)也提出來(lái)，要構(gòu)建透明高效、結(jié)構(gòu)合理的資本市場(chǎng)是一項(xiàng)長(zhǎng)期的任務(wù)。你認(rèn)為如何才能把透明、公平、公正這幾點(diǎn)落到實(shí)處？”

　　林義相：“一定要樹(shù)立一種思想，什么思想呢？要讓資本市場(chǎng)能夠更加健康發(fā)展這么一個(gè)思想，因?yàn)樵诓煌�的思想指�?dǎo)之下，我們一定會(huì)有不同的監(jiān)管的措施，不同的監(jiān)管的政策，不同的制度的設(shè)計(jì)，因此指導(dǎo)思想非常重要，也就是我們是與資本市場(chǎng)為善，還是要與資本市場(chǎng)為敵，這個(gè)指導(dǎo)思想非常重要，基本的指導(dǎo)思想確定了以后，我們?cè)賮?lái)設(shè)計(jì)具體的政策和制度，我覺(jué)得那樣，才能夠使資本市場(chǎng)能夠比較健康地發(fā)展�！�

　　在股市下跌過(guò)程中，劉紀(jì)鵬教授一直在呼吁政府出臺(tái)措施救市，盡管管理層已經(jīng)出手救市，先后出臺(tái)了“大小非減持辦法”“降低印花稅”等救市措施，但是劉紀(jì)鵬教授認(rèn)為，中國(guó)的股市要健康發(fā)展，更重要的是進(jìn)行制度建設(shè)。

　　劉紀(jì)鵬：“我們一個(gè)股市的危機(jī)會(huì)連帶我們的金融危機(jī)，并且連帶一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，現(xiàn)在政府對(duì)金融的監(jiān)管呈加強(qiáng)的趨勢(shì)，當(dāng)一個(gè)由股市或者整個(gè)金融體系連帶的經(jīng)濟(jì)危機(jī)即將發(fā)生的時(shí)候，各國(guó)政府無(wú)一例外都會(huì)果斷采取救市政策，美國(guó)這一次的保爾森計(jì)劃也是一要救市二要改革，總是在我們股市上漲的時(shí)候，有些不負(fù)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)學(xué)家要求我們的監(jiān)管部門(mén)和決策部門(mén)出臺(tái)一些行政手段來(lái)擠壓股市泡沫，造成這種正常市場(chǎng)狀態(tài)下不可能發(fā)生事情的發(fā)生，因此大家信心的缺失并不是由中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的，也絕不是中國(guó)上市公司質(zhì)量問(wèn)題，而是因?yàn)榇蠹矣X(jué)得只要上漲了，你的主觀判斷過(guò)高以后，就要出臺(tái)印花稅、資本利得稅，或者加速擴(kuò)容，包括平安保險(xiǎn)這樣的巨額融資，來(lái)壓制這個(gè)股市，不讓它起來(lái)，投資人在這種背景下失去信心以后造成市場(chǎng)的暴跌，因此就需要我們深刻反思了�！�

　　記者：“你剛才講到了制度建設(shè)，那你覺(jué)得在未來(lái)的時(shí)間里，中國(guó)政府需要做哪些工作才能夠讓我們的A股市場(chǎng)從制度上更加健康、更加完善？”

　　霍德明：“如果要講我們的制度建設(shè)的話，我建議，今天印花稅調(diào)到1‰，然后把它固定在那個(gè)水平，十年，如果哪一天政府要上調(diào)印花稅來(lái)打壓股市的話，我也會(huì)反對(duì)�！�

　　記者：“那你覺(jué)得用什么樣的方式才能使我們的政府走出這個(gè)政策市的陰影？”

　　霍德明：“有種政策市非常不好的，直接對(duì)于價(jià)格的干預(yù)，限價(jià)，或者調(diào)印花稅，而且干預(yù)的次數(shù)很多，很頻繁，甚至造成人們的預(yù)期，這就是政策市的最壞的地方�！�

　　半小時(shí)觀察：我們到底需要一個(gè)什么樣的股市？

　　監(jiān)管部門(mén)認(rèn)為，中國(guó)股市當(dāng)前正處于新興加轉(zhuǎn)軌的階段，有其特殊性。但既然是市場(chǎng)，無(wú)論它如何特殊，它都應(yīng)該遵循最基本的市場(chǎng)規(guī)則。這個(gè)規(guī)則就是，公正、公平、公開(kāi)。這個(gè)基本規(guī)則的目的，是要保護(hù)所有市場(chǎng)參與者的合法權(quán)益。遵循了這個(gè)基本規(guī)則，市場(chǎng)才可能繁榮發(fā)展。違背了這個(gè)規(guī)則，任何市場(chǎng)都無(wú)法避免蕭條沒(méi)落。

　　中國(guó)股市離不開(kāi)政策的呵護(hù)，但我們更呼吁給市場(chǎng)更多的自由、自主、自我發(fā)展的空間�，F(xiàn)代文明已經(jīng)證明，再聰明的管理部門(mén)也不如市場(chǎng)本身，管理者的角色應(yīng)該是扮演一個(gè)守夜人，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)自身無(wú)法調(diào)控的危機(jī)時(shí)，才應(yīng)該挺身而出。管理部門(mén)下調(diào)印花稅正是順應(yīng)了市場(chǎng)的需求。

　　(主編：張凱華 記者：孟慶海 孫菁 顧平 彭一恪 攝像：樊金鋒 貢存 樊建恩)

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