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中國太保股改后第二個破發(fā) “套住”數百家機構

2008年03月27日 05:28 來源:第一財經日報 發(fā)表評論


    2008年3月25日,中國太保以30.3元的價格開盤,此后股價大幅殺跌,最低跌至30.01元,離發(fā)行價30元僅有0.01元的距離。站在懸崖邊上,中國太保掙扎一番后,最終收報30.45元。 中新社發(fā) 吳芒子 攝


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  關鍵時刻,中國太保(601601.SH)終于沒能挺住,意料之中地在網下向詢價對象配售3億A股鎖定期屆滿之日跌破了發(fā)行價。這樣,中國太保成為了自股改后全流通發(fā)行的第二只破發(fā)A股。此前,中國國航(601111.SH)曾在A股上市首日就跌破了發(fā)行價。

  網下申購機構被套

  中國太保發(fā)行價為30元。而昨日,其股價全天均維持在發(fā)行價下方運行。中國太保開盤便報于28.50元,隨后更是最低下探至27.60元,并最終收盤于27.98元,跌幅8.11%。而昨日成交數量也高達1.22億股,成交金額34.92億元。

  由于昨日是網下機構配售部分解禁首日,共計442家參與網下配售的機構投資者在手中股票解禁首日就立即被套。當然,從成交數量上可以看出,有很多機構投資者已經在昨日選擇賣出。

  這在昨日上海證券交易所的公開交易信息中也能看到。昨日,中國太保賣出金額在前五位的有4家是機構席位。4家累計賣出逾8.56億元的中國太保,占當日成交總金額的近四分之一。其中僅1家機構席位就賣出了近3.68億元的中國太保。

  另一家賣出的席位為中金公司上海陸家嘴環(huán)路證券營業(yè)部,成交1.82億元。而該營業(yè)部也是機構云集。

  即使將這5家席位賣出的股份均看作是剛剛解禁的網下配售股份,并且按28元的賣出價格統一計算,實際賣出股份也僅為3700余萬股。因此可以看出,多數參與網下配售的機構仍被套其中。

  其實,從442家參與中國太保網下配售的機構投資者情況來看,只有73家機構持有中國太保超過100萬股,其中中船重工財務有限公司持股最多,為5589220股。而26家機構持股不足1萬股,最少的還不到1600股。

  緣于發(fā)行價過高?

  很多分析人士比較一致的觀點是,導致中國太保破發(fā)的重要原因是其IPO價格比較高。

  在太平洋證券研發(fā)中心總經理郭士英看來,此前二級市場的過熱,導致了一級市場發(fā)行價格也水漲船高。而有些機構也應該有所反思,他們在參與詢價過程中,原則性的決策上還缺乏純商業(yè)利益的考慮。

  在發(fā)行制度正在醞釀改革的背景下,聯合證券策略研究員楊偉聰認為,破發(fā)一定程度上說明了一級市場正在向二級市場輸送泡沫,因此特別是在發(fā)行定價方面需要進行改革。

  據WIND資訊統計,除了中國太保已經跌破發(fā)行價外,目前包括建設銀行(601939.SH)等多只銀行股以及中海集運(601866.SH)等近期發(fā)行新股也均已迫近發(fā)行價。

  而如果市場依舊疲弱、信心不足,這種高發(fā)行價引起的破發(fā)有可能繼續(xù)延續(xù)下去,有分析人士認為。中國石油(601857.SH)由于其煉油業(yè)務的虧損,或許就是下一個破發(fā)股,其股價最低已經跌到18.50元,距其發(fā)行價16.70元已經不足2元。而中國石油也正是在市場處于高市盈率下發(fā)行的,其股價走勢同中國太保一樣,由最高近50元一路跌至發(fā)行價附近。

  曾在網下申購較多中國太保的某基金的基金經理也認同IPO價格過高的觀點。但他同時解釋,即使這樣,作為這類大盤股的IPO,一般也都會參與網下申購的。

  實際上,投資保險類上市公司,其投資收益率是個非常敏感的指標。而當時申購時,通過中國人壽(601628.SH)、中國平安(601318.SH)等同類公司的對比,對中國太保的投資收益率的預期也比較高。但隨著市場環(huán)境的變化,該基金經理也不得不調低了對中國太保的預期。不過,對于是否會在此時賣掉中國太保,他未置可否,他同時認為,不同的機構看法不同,如何操作也不盡相同。

  而中國太保的破發(fā)同時也使其正在準備中的H股發(fā)行增加了難度。根據中國太保此前在《招股意向書》里的承諾,公司將與H 股主承銷商在考慮境內外投資者利益的情況下,根據訂單需求和簿記建檔,依據屆時資本市場的情況確定最終的H股發(fā)行價格,H股發(fā)行價格將不低于本次A股發(fā)行價格。

  而在目前A股對H股均有較大幅度溢價,即使按照昨日中國人壽和中國平安A股對H股分別14.97%和7.76%的溢價率水平來看,其H股目前的發(fā)行難度也將非常大。(任亮)

編輯:宋方燦】
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