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　　在全球金融危機爆發(fā)的大背景之下，世界上很多重要的金融機構先后出現了問題，這是涉及到整個全球金融體系的大事件。因此，作為反應最為敏感的證券市場，面對一系列或大或小救市性措施的出臺，其原先的風險可能會被對沖掉一些，行情走勢也有可能會避免過度的震蕩。上證綜指上周下跌12.78%，深成指下跌15.53%。由于在近期反彈行情中多數基金表現謹慎，基金倉位變化較為平穩(wěn)，上周基金指數下滑幅度小于基礎市場。

　　利好頻出難擋股指連續(xù)下跌

　　央行5日晚發(fā)布公告，重啟中期票據發(fā)行支持央企回購股票。

　　在央行重啟中期票據的同一天，被A股市場視為重大利好的內地融資融券“千呼萬喚始出來”。中國證監(jiān)會當日下午宣布，正式啟動融資融券試點，將于近期發(fā)布試點通知。

　　10月8日晚央行發(fā)布準備金率、利率雙率齊降決定：從2008年10月15日起下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點；從2008年10月9日起下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。與此同時國務院決定9日起對儲蓄存款利息所得暫免征收個人所得稅。

　　但眾多利好仍難以阻擋市場下跌的勢頭，上周滬深兩市連續(xù)下跌，周跌幅均超過12%。

　　審批加速債市飆漲債券型基金受益

　　在證監(jiān)會“綠色通道”政策的扶持下，債券型基金如魚得水。以往從上報到審批需1-2年時間，目前已經縮短至2-3個月的時間，募集額也節(jié)節(jié)攀高。在政策暖風頻吹的同時，債市也走出一輪強勁的上漲行情，債券基金直接受益。

　　基金公司認為，貸款利率和準備金率雙降的時間比市場預期大大提前，這兩項政策的出臺改變了市場對未來政策趨勢的預期，貨幣環(huán)境將合理放松；而監(jiān)管層的有意識放松導致市場資金寬松，超出預期；下半年通貨膨脹走低的預期也起到了強心針的作用；其他市場不景氣使資金天平開始傾向債市。

　　QDII凈值一周縮水最高超20%

　　在美國次貸危機的陰影籠罩下，全球主要股票市場最近連續(xù)出現大幅度下跌。系統(tǒng)風險的爆發(fā)如洪水猛獸，QDII基金連續(xù)大幅下挫，無一幸免。最新數據顯示,兩只基金QDII凈值已逼近0.4元。

　　根據晨星的數據，截至2008年10月8日，最近一周跌幅超過10%的QDII基金達到7只，跌幅最深的基金超過了20%，最近一周的回報分別為：海富通海外-8.04%、華寶興業(yè)海外-11.8%、嘉實海外-15.91%、亞太優(yōu)勢-19.25%、交銀環(huán)球-0.4%、南方全球-15.815、華夏全球-14.49%、工銀全球-21.13%、銀華全球-13.04%。其中，跌幅較小的海富通海外在9月末剛剛結束建倉期，交銀環(huán)球尚處于建倉期內，兩只基金表現相對較好。除了所屬類別差異之外，建倉謹慎、權益類資產配置較低應該是更重要原因。

　　一周基金業(yè)績點評

　　保守配置型基金繼續(xù)受益

　　受股市再度探底下跌影響，上周基金業(yè)績榜單也陷入再度虧損局面。從一周基金業(yè)績榜單來看，新基金再度上升至排名前列，但是基金數量卻明顯減少一半。另外位于業(yè)績前列的老基金，仍然是相對低倉的保守型基金，分別是：盛利配置、天治增長、德盛安心回報。

　　盛利配置：盛利配置股債配置的基準比例大致是35：65，是類似保本型基金的產品設計。德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示，而從股票組合來看，持股規(guī)模偏向中盤成長股，因此較低的倉位和保守的配置，以及持股風格與市場契合是該基金相對抗跌的主要原因所在。

　　天治增長：天治增長是一只保守配置型的低風險基金。股票配置比例長期維持50%左右，偏重主流行業(yè)配置，基金自成立以來一直保持中等偏下的業(yè)績水平，低于市場同類型。德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示，上周表現突出的主要原因在于集中的高比例國債配置的業(yè)績貢獻，整體股票風險相對較低也是重要因素。

　　德盛安心回報：德盛安心回報基金作為低風險的配置基金，長期維持很低的股票倉位，這一特點在前期震蕩市場有利于降低基金風險，但是也限制了基金的收益。上周該基金收益率較略有下降，但是跌幅較小，保守性策略仍是主要原因。

　　紅榜

　　基金名稱交易代碼　基金類型　近一周收益　近一周同類型排名

　　盛利配置 310318　配置混合 0.12% 2/42

　　天治增長 350001　配置混合 -0.13% 4/42

　　德盛安心 253010　配置混合 -1.02% 7/42

　　數據來源：德圣基金研究中心截止日期：9.26-10.9

　　配置積極基金成跌幅榜�？�

　　前周績差基金排名榜再度回到前期普跌行情下的格局，積極風格的股票型基金仍然是跌幅最大，也是跌幅榜上的�？�。

　　大摩基礎：即原巨田資源基金，該基金是以資源偏向性配置為主要投資特點的基金。受油價下跌、煤炭價格影響，近期能源板塊表現低迷。上周能源行業(yè)以-16.88%板塊跌幅列首位，重累大摩基礎。資源型行業(yè)的強周期性使得大摩基礎經常陷入困局，也加大了熊市下基金的業(yè)績風險，除非結構轉型，否則大摩基礎很難取得較優(yōu)成績。

　　50ETF：50ETF是以上證50指數為跟蹤標的的指數基金。上周上證50指數周跌幅12.22%，遠大于大盤。另外，50ETF還會受到二級市場供求關系的影響，在低迷的市場信心下，供需關系也明顯失衡，加大了50ETF基金的業(yè)績跌幅。

　　光大保德信量化：保德信量化在市場反彈時曾階段性飆升在業(yè)績榜的前列，但是也會在市場風險較大的時候迅速滑落。江賽春表示，其在行業(yè)配置上重倉銀行股。周銀行板塊走勢整體低迷，大金融板塊也很快消耗掉前期所有上漲，直接拖累基金業(yè)績。

　　黑榜

　　基金名稱　交易代碼基金類型近一周收益　近一周同類型排名

　　大摩基礎 233001　股票型 -12.41% 169/169

　　50ETF 510050　股票型 -11.98% 168/169

　　保德信量化360001　股票型 -11.82% 167/169

　　數據來源：德圣基金研究中心截止日期：9.26-10.9

　  投“基”策略

　　積極防御、關注純債券型基金

　　國金證券基金研究中心研究總監(jiān)張劍輝表示，對于選擇偏股型基金的投資者而言，目前仍應該保持“控制風險、積極防御”的原則，選擇風險水平適中的穩(wěn)健型基金產品來構建核心基金組合，繼續(xù)關注操作靈活度高的中小型基金，從管理人操作能力及風格角度出發(fā)優(yōu)選擇時能力相對較強或操作風格相對靈活、策略把握市場階段機會較好的基金產品。

　　央行持續(xù)降息刺激了債券市場大幅上漲，未來市場利率或將進一步下跌，債券市場或將迎來一輪上升周期。低風險偏好的投資者可適當關注華夏債券、博時穩(wěn)定價值、交銀施羅德增利等相對側重配置信用類債券并適當參與新股投資的純債券型基金以及普天收益、大成債券等注重流動性控制、操作穩(wěn)健的純債券型基金。(記者高晨)