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　　自基金專戶理財(cái)開閘、QFII再次獲批之后，被叫停三年之久的券商個(gè)人定向理財(cái)業(yè)務(wù)也有望于近日開閘。屆時(shí)，券商打開了企業(yè)和個(gè)人投資理財(cái)?shù)拇箝T，大資金也增添了入市渠道。

　　已于2月15日截止征求意見的《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則(暫行)》被券業(yè)看做是增添盈利渠道的一部法規(guī)。記者從幾家大型券商處了解得知，他們申請(qǐng)開展個(gè)人定向理財(cái)業(yè)務(wù)的各種材料已經(jīng)準(zhǔn)備就緒，一俟管理層正式下發(fā)相關(guān)文件后，就可以馬上開展相關(guān)工作。某券商高管表示，距離券商個(gè)人定向理財(cái)業(yè)務(wù)開閘的時(shí)間已經(jīng)很近了。

　　至于券商個(gè)人定向理財(cái)業(yè)務(wù)的最低門檻，雖然征求意見稿中未有明確規(guī)定，但他預(yù)測(cè)，依據(jù)此前的規(guī)定，這一門檻或不低于100萬元；在實(shí)際操作中，一些券商的門檻則有可能會(huì)高于這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

　　實(shí)際上，2003年底頒布的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》(下文簡(jiǎn)稱《試行辦法》)就券商開展機(jī)構(gòu)和個(gè)人的定向理財(cái)業(yè)務(wù)做出了規(guī)定：經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，證券公司可以從事的客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有：為單一客戶辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；為多個(gè)客戶辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；為客戶辦理特定目的的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

　　基于《試行辦法》的規(guī)定，券商對(duì)機(jī)構(gòu)或者個(gè)人開展定向理財(cái)是可以的，但券商近年來開展的定向理財(cái)基本都是針對(duì)機(jī)構(gòu)的，個(gè)人定向理財(cái)一直未見起色。尤其是券商在定向理財(cái)方面出現(xiàn)了一些問題和糾紛后，券商針對(duì)個(gè)人的定向理財(cái)于2005年被管理層叫停。

　　對(duì)于個(gè)人理財(cái)?shù)拈T檻，細(xì)則規(guī)定為“最低標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)符合中國證監(jiān)會(huì)的規(guī)定”。這被業(yè)界理解為應(yīng)當(dāng)以試行辦法中規(guī)定100萬元為基準(zhǔn)。此前在券商間征求意見時(shí)，有些券商提出了800萬元的資金要求。但從業(yè)內(nèi)的反饋來看，未來最低標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該不會(huì)高于800萬元，甚至可能大大低于這一標(biāo)準(zhǔn)。

　　一家大型券商的營業(yè)部經(jīng)理向記者表示，由于近期市場(chǎng)波動(dòng)較為劇烈，出于對(duì)券商專業(yè)性的考慮，很多自然人客戶都向我們咨詢過如何進(jìn)行類似專戶理財(cái)?shù)臉I(yè)務(wù)。由此可以看出，個(gè)人定向理財(cái)業(yè)務(wù)的需求很強(qiáng)烈。隨著未來規(guī)定的明確，券商除了已有的機(jī)構(gòu)定向理財(cái)業(yè)務(wù)之外，有望在個(gè)人大戶私募業(yè)務(wù)方面迎來大發(fā)展。

　　有關(guān)專家指出，與目前流行的民間私募理財(cái)行為相比，券商和基金作為正規(guī)軍，在風(fēng)險(xiǎn)控制、投研實(shí)力和管理水平上無疑有著較大的優(yōu)勢(shì)。尤其是《細(xì)則》規(guī)定，客戶委托資產(chǎn)可以是現(xiàn)金、債券、資產(chǎn)支持證券、證券投資基金、股票、金融衍生品或者中國證監(jiān)會(huì)允許的其他金融資產(chǎn)。金融衍生品列入投資范圍，將更加凸顯券商的專業(yè)水準(zhǔn)。

　　京城某券商的資產(chǎn)管理人士則指出，此舉必然會(huì)增加市場(chǎng)的資金供給，比照此前券商開此項(xiàng)業(yè)務(wù)的規(guī)模，這筆新入市資金的規(guī)模相當(dāng)可觀。值得注意的是，與2003年的情況不同，在基金已經(jīng)取代券商成為市場(chǎng)主導(dǎo)力量并且率先獲得專戶理財(cái)資格之后，券商個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)短期內(nèi)規(guī)模會(huì)收到很多因素的制約。券商開展個(gè)人理財(cái)獲得的資金可以看作是與公募基金的一次再分配。

　　上述營業(yè)部經(jīng)理認(rèn)為，隨著未來券商個(gè)人定向理財(cái)業(yè)務(wù)獲準(zhǔn)開展，市場(chǎng)上將會(huì)形成基金、券商、信托私募基金專項(xiàng)理財(cái)三足鼎立的局面。屆時(shí)，資本市場(chǎng)上個(gè)人投資者所占份額有可能會(huì)發(fā)生顯著變化，這也符合未來資本市場(chǎng)進(jìn)入專業(yè)理財(cái)時(shí)代的大趨勢(shì)。( 閆立良)