發(fā)表評論 摩根士丹利中國A股基金的“操盤手”——鄭光國先生日前接受記者采訪時表示，今年A股投資的難度會加大，但A股市場是除日本以外，亞洲地區(qū)包含行業(yè)和公司最多的市場，因此可以拋開指數(shù)，深挖個股。
鄭光國擁有20年的投資經(jīng)驗，于2006年加入摩根士丹利資產(chǎn)投資管理公司。之前，他曾擔任景順亞洲基金管理駐香港亞洲首席投資官。
他管理的摩根士丹利中國A股基金是第一個在美國注冊并專注投資于中國A股市場的基金。在2006年9月25日發(fā)行首日的一小時之內(nèi)就被投資者認購一空，籌集資金2.4億美元。截至2007年9月28日，即該基金在紐約交易所掛牌交易一周年之際，基金資產(chǎn)總額已經(jīng)增至10.04億美元。
新興市場已今非昔比
鄭光國表示，中長線看好新興市場，現(xiàn)在新興市場的經(jīng)濟規(guī)模已經(jīng)今非昔比。目前新興市場的經(jīng)濟規(guī)模達到10萬億美元，而美國的經(jīng)濟規(guī)模是12萬億美元。
對于近來美國次貸危機造成的經(jīng)濟問題。鄭光國認為，美國的金融體系很透明的，因此美國經(jīng)濟見底會比較快。上世紀90年代美國曾經(jīng)出現(xiàn)過很嚴重的信貸問題，德州8大銀行中7個都倒閉了。與那時相比，現(xiàn)在美國和歐洲銀行的資本金大約有3萬億，而次貸的總額是1.2萬億，銀行的實力已大大增強。而且美聯(lián)儲已明確表示，要放松銀根。鄭光國認為，目前美國經(jīng)濟的增長放緩是事實，不過不會很深，但時間上可能會拖長。
在這種判斷下，他認為美國經(jīng)濟只要不出現(xiàn)很大的問題，對新興市場的影響將會有限。鄭光國介紹說，去年美國從全球的進口額是2.3萬億美元，如果由于經(jīng)濟出現(xiàn)問題，美國的GDP增速每降低1個百分點，那么進口將下降2個百分點，其中一半來自新興市場，即230億美元，這對新興市場的影響是很小的。
重在精選個股
鄭光國介紹說，摩根士丹利中國A股基金采用自下而上的公司基本面分析方法，從而發(fā)掘具有強勁收益增長潛力以及優(yōu)秀管理層的上市公司。
由于新興市場的復雜性，摩根士丹利要對當?shù)亟?jīng)濟和市場動態(tài)有著深刻的理解。而嚴謹?shù)耐顿Y方法、豐富的經(jīng)驗以及全球視野為摩根士丹利投資中國A股市場的成功奠定了堅實基礎。
該基金的選股方式是先從行業(yè)入手，然后再在公司的內(nèi)部資料庫對公司進行初選。再對感興趣的公司進行拜訪和考察。由于該基金的投資以中長線為主，因此對公司的管理層有很高的依賴性。鄭光國介紹說，他在新加坡的時候，平均每天要見2-3家亞洲地區(qū)的公司代表。他會關注公司的情況、企業(yè)的生意模式、管理層的背景、員工持股等情況。還會聽取他們對行業(yè)和行業(yè)其他公司的看法�！ �
2007年摩根士丹利中國A股基金重點投資了煤炭和航運板塊，并獲得了良好的回報。鄭光國介紹，由于兗州煤業(yè)、中國神華、中煤能源都是香港的上市公司，所以摩根士丹利對煤炭行業(yè)有長期的跟蹤。去年摩根士丹利發(fā)現(xiàn)中國的煤炭消耗出現(xiàn)了拐點，由出口變?yōu)榱诉M口。通過與海外的煤炭出口商進行交流，發(fā)現(xiàn)中國的煤炭需求在上升。航運方面，摩根士丹利的研究團隊發(fā)現(xiàn)，過去1-2年，全球的貿(mào)易增長了。中國等新興市場國家進口的原材料不斷增長，這加強了對航運業(yè)的需求�！ �
對于今年的A股投資，鄭光國認為目前A股投資難度加大。他介紹，比較關注有出口競爭力的中國設備制造企業(yè)，因為新興市場的很多國家都在進行基礎建設，而中國生產(chǎn)的設備與歐美企業(yè)相比，有很大的競爭優(yōu)勢。(記者 黃繼匯)
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