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　　2008年初，“防止過熱”、“軟著陸”、“壓通脹”、“減順差”等詞語流行一時，沒想到言猶在耳，一場罕見的國際金融海嘯，卻使中國的宏觀調(diào)控政策，在第四季度出現(xiàn)驚天逆轉(zhuǎn)。從“防止過熱”到“力保增長”，從“壓制通脹”到“嚴防緊縮”，從五次上調(diào)存款準備金率到四次大幅降息，由“從緊”的貨幣政策到“一保一控”再到“適度寬松”的貨幣政策，由“財政從緊”到“四萬億投資救市”，從“遏制房地產(chǎn)投機”到“促進成交”……

　　2008年，一系列財經(jīng)金融政策經(jīng)歷了歷史罕見的大變臉，在這場政策大逆轉(zhuǎn)中，能夠跟得上腳步的人，只是鳳毛麟角。

　　逆轉(zhuǎn)1

　　防通脹→防緊縮

　　如果要找一對貫穿2008的關(guān)鍵詞，肯定非“CPI”和“PPI”莫屬。這兩個經(jīng)濟學術(shù)語如今連街市買菜的阿婆都知曉。CPI和PPI的升或降，幾乎成為每個月的媒體焦點，引來關(guān)于加息抑或減息的種種議論，并成為股市樓市投資者最關(guān)心的指標。

　　2008年1月，CPI增幅破7%，對CPI加速上揚的擔心成為政府制定政策的重要考量，一直主宰著前三季度的政策走向。隨后2月和4月，CPI增幅分別高達8.7%和8.5%，一時間，通脹如洪水猛獸，政府連施重手，央行繼去年連續(xù)加息后，今年上半年5次調(diào)高存款準備金率，繼續(xù)打壓房地產(chǎn)投機，嚴控游資熱錢流入，目的就是為了縛住CPI這匹脫韁野馬。

　　4月之后，CPI緩慢下滑，但被看作CPI先行指標的PPI(工業(yè)品出廠價格指數(shù))卻依然飆升，這種奇怪的背離現(xiàn)象，引起經(jīng)濟學家爭論不休。然而，雷曼兄弟倒下后，西方金融危機急速惡化，國際油價從150美元一路跳水，至今已經(jīng)跌破40美元，更重要的是需求放緩導致大量中國出口企業(yè)陷入困境。金融海嘯對中國經(jīng)濟的影響超乎預期。下半年CPI增幅迅速回落，11月降到2.4%的低點；10月以來，PPI增幅也連續(xù)兩個月大跌，11月跌至2.0%創(chuàng)出了31個月新低。中國經(jīng)濟的寒冬拉開了帷幕，“通縮”的腳步正在逼近，各種金融、財政政策隨之迅速逆轉(zhuǎn)。

　　前瞻：有專家預期，明年上半年CPI可能出現(xiàn)負增長。不過，通縮將不會維持太長時間，隨著四萬億強力刺激經(jīng)濟措施在來年陸續(xù)釋放效力，明年下半年中國可能從通縮重回通脹處境。盡管社會各界普遍認為明年宏調(diào)將趨于溫和，但如果中國經(jīng)濟重新出現(xiàn)通貨膨脹，一些應對措施如加息等或許會出臺。

　　逆轉(zhuǎn)2

　　加息通道→降息通道

　　2008上半年金融調(diào)整延續(xù)2007年實施的從緊貨幣政策。物價上漲、通貨膨脹壓力使上半年主要的經(jīng)濟工作任務以“防過熱、防通脹”為主。而提高銀行存款準備金率特別適合這個“主題”氛圍。雖然上半年沒有加息，但在去年多次加息的基礎(chǔ)上，今年上半年央行5次上調(diào)存款準備金率，使中國貨幣政策依然在“加息通道”上前行，抑制商業(yè)銀行放貸，收縮銀行體系過剩流動性，防止過快投資需求產(chǎn)生，控制金融風險，成為當時的思路。

　　美國房貸危機引發(fā)的“金融海嘯”終于擴散全球。中國迅速做出反應，由繼續(xù)從緊的貨幣政策轉(zhuǎn)向“一保一控”、靈活審慎的貨幣政策轉(zhuǎn)移，最終定下改善宏觀調(diào)控，實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策的主基調(diào)。今年9月16日，中國在時隔6年之后首次下調(diào)貸款利率，“加息潮”宣告終結(jié)，隨后央行連續(xù)降息步伐越走越猛，短短三個月之間，連續(xù)四次降息，5次下調(diào)存款準備金率。11月27日更罕見地下調(diào)一年期人民幣存貸款基準利率達1.08個百分點。

　　前瞻：市場普遍預計，在中國“適度寬松的”貨幣政策下，明年會進一步減息，至少還將有54個基點降息空間，而存款準備金率至少還有4個點下調(diào)空間。

　　逆轉(zhuǎn)3

　　從緊財政→積極財政

　　赤字財政從來不是中國政府的選擇。去年底定下的2008年“穩(wěn)健”財政政策，到今年底轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺e極”，伴隨而來的，是出臺進一步擴大內(nèi)需的十項具體措施，中心目標在于“促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長”。發(fā)出保增長最強有力信號的，則是中央宣布今后兩年內(nèi)投資4萬億元直接拉動經(jīng)濟。隨后，一股投資熱迅速升溫，各省紛紛出臺各自的巨額“投資拉動”計劃，據(jù)統(tǒng)計總額已超過18萬億元。

　　前瞻：2008經(jīng)濟寒潮帶給中國最大的啟示，就是中國今后的良性發(fā)展必須依靠內(nèi)需。積極財政政策刺激經(jīng)濟是救市的關(guān)鍵，但走出困局，還要依靠各種系統(tǒng)性的環(huán)境和制度建設。有專家預測，明年中國將在醫(yī)療和教育改革等領(lǐng)域施出重手，目的是免除拉百姓的后顧之憂，真正啟動內(nèi)需。

　　逆轉(zhuǎn)4

　　優(yōu)化出口→促進出口

　　去年年中，國家連續(xù)使出幾記重拳，包括大幅調(diào)低紡織品、玩具、家具等傳統(tǒng)產(chǎn)品出口退稅，調(diào)整加工貿(mào)易政策等，力圖加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，減少順差，優(yōu)化外貿(mào)結(jié)構(gòu)。然而人算不如天算，國際資源能源價格大漲、人民幣連續(xù)升值等，使出口企業(yè)今年上半年已經(jīng)感受到政策疊加因素的沉重。下半年國際金融風暴加劇，外部需求急劇放緩，從“沒錢賺”到“沒訂單”，中國出口企業(yè)切切實實感受到了死亡威脅。

　　今年8月，外貿(mào)政策風向逆轉(zhuǎn)，針對外貿(mào)出口的“救市”率先展開。連續(xù)兩次調(diào)高出口退稅，使一年前“降退稅”之舉從終點回到了原點。

　　前瞻：今年11月，中國外貿(mào)進出口7年來首次出現(xiàn)負增長。對于中國出口而言，明年上半年才是最寒冷的冬天。不少人呼吁，政府應進一步加強幫扶出口企業(yè)的政策，不然，大量的出口企業(yè)將熬不過這個嚴冬。

　　逆轉(zhuǎn)5

　　地產(chǎn)寒流→地產(chǎn)暖流

　　2008年中國房地產(chǎn)市場悲喜交加，極富戲劇性。年初王石的“拐點輪”引發(fā)議論紛紛，房地產(chǎn)泡沫引起各方詬病。去年推出的以提高二套房首付為標志的系列“降溫”政策，，配合持續(xù)從緊的信貸環(huán)境，使房地產(chǎn)倍受打壓，從價格“沸點”墮入成交“冰點”。

　　時至年底，在房地產(chǎn)商強大的“救市”呼喊聲中，在不少經(jīng)濟學家堅稱房地產(chǎn)是拉動經(jīng)濟的“良藥”之下，一系列囊括稅收、財政、房貸及貨幣等多方面的樓市政策組合拳突然出現(xiàn)——改善性二套住房貸款政策比照首套房優(yōu)惠政策。

　　前瞻：眾多經(jīng)濟學家相信，2009年中國房價仍然會繼續(xù)下跌。房市頹勢將持續(xù)到2009年下半年，但房價下跌不會太深太久。全國平均房價將從峰值下降20%左右，最多不超過30%。預計最遲會在2010年底前企穩(wěn)。 （凌慧珊）