美林被收購、雷曼兄弟宣布破產(chǎn)、保險巨頭美國國際集團被政府接管……最近一段時間,華爾街經(jīng)歷了一場前所未見的金融海嘯,西方眾多金融機構(gòu)和企業(yè)股價大幅縮水,這使得中國金融機構(gòu)和企業(yè)紛紛計劃“海外抄底”。業(yè)內(nèi)人士認為,美國次貸危機何時見底尚難預(yù)料,中資機構(gòu)海外并購仍需謹慎。
次貸危機仍處于深化期
美國次級抵押貸款一般是30年左右,發(fā)行高峰期是在2003年和2004年,到了2007年,大部分次級抵押貸款1至3年的優(yōu)惠利率已經(jīng)到期而開始重設(shè)利率,在美元利率上升和住房市場持續(xù)降溫的情況下,不少次級貸款的借款人月供增加50%以上,造成了危機的逐漸爆發(fā)。
目前整個抵押貸款證券化市場規(guī)模高達12萬億美元左右,其中次級貸款約占10%至15%,國際貨幣基金組織最新版《金融穩(wěn)定報告》估計約1.3萬億美元。次貸危機爆發(fā)后金融機構(gòu)進行的壞賬沖銷僅占這龐大規(guī)模的一小部分。
9月20日美國政府向國會提交了一項總額達7000億美元的金融救援最新計劃,要求國會賦予政府廣泛權(quán)力購買金融機構(gòu)不良資產(chǎn),以阻止金融危機加深。這是自上世紀30年代經(jīng)濟大蕭條以來,美國政府制定的最大規(guī)模金融救援計劃。這也再次證明美國由次貸危機引發(fā)的金融形勢依然十分嚴峻!
種種跡象表明,當前美國的次貸危機應(yīng)該處于深化期。據(jù)美國聯(lián)邦保險存款公司估計,目前還有100多家金融機構(gòu)處于高危狀態(tài)。另外,次貸危機的影響是否將繼續(xù)蔓延到信用卡、汽車貸款和企業(yè)信貸等領(lǐng)域,甚至向?qū)嶓w經(jīng)濟擴展,也有待觀察。
中國金融業(yè)面臨的戰(zhàn)略機遇
雷曼兄弟宣布破產(chǎn)時發(fā)布的公司資產(chǎn)損益表中關(guān)于債權(quán)的一欄顯示,作為債權(quán)人,真正因為無法實現(xiàn)債權(quán)受到影響的,主要是美國和日本公司。相比之下,中國的銀行榜上有名的并不多。
次貸危機令西方各大金融機構(gòu)的股價出現(xiàn)深幅下挫,加上中國國內(nèi)流動性過剩、人民幣升值等因素,中國企業(yè)面臨著難得的“走出去”機遇期,有機會通過股權(quán)投資、跨國并購等方式,參股或購買世界一流金融機構(gòu)和企業(yè)。中國人民大學金融學院副院長趙錫軍認為,如果把握得好、操作得好,這當然是一個機會,像美國銀行在這次危機中就把握了很好的機會;它在海外市場投資的回報,完全可以沖掉它在美國市場上的虧損,讓它還有余力做別的事情;這對中國的金融機構(gòu)應(yīng)該有特別的啟示。另外,鑒于目前中國國內(nèi)缺乏足以支撐大型跨國并購的金融機制和國際化人才,缺乏過硬的顧問公司、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等龐大的服務(wù)支撐體系,次貸危機也為中國企業(yè)低成本吸納國際人才的機會。
中資金融機構(gòu)海外抄底應(yīng)重視風險防范
由于美國次貸危機尚未見底,對全球經(jīng)濟的影響仍有深化的跡象,中國相關(guān)企業(yè)在實施海外并購時要把風險意識放到重中之重的地位來考慮,以免造成不必要的投資損失。有關(guān)專家認為,中資金融機構(gòu)“海外抄底”必須要解決三個問題。
首先,時機問題。美國經(jīng)濟面臨嚴峻困境已是不爭的事實,全球宏觀經(jīng)濟將進入新的周期,很快復(fù)蘇的可能性不大。如何掌握好買賣時機的火候,值得中國金融機構(gòu)深入研究。
其次,是收購對象。中資機構(gòu)如何選擇合適的收購對象也是必須考慮的問題。上海社會科學院世界經(jīng)濟研究所所長張幼文認為,在資金充裕、人民幣升值的背景下,海外資產(chǎn)會顯得很便宜。但便宜不應(yīng)該成為投資的理由,如果資產(chǎn)不能給自己帶來效益,再便宜也沒有價值,甚至有可能“消化不良”而因此背上沉重的負擔。
第三,是能力問題?陀^地講,中國企業(yè)在金融領(lǐng)域?qū)嵤┐笠?guī)模跨國并購方面尚屬于新手,與發(fā)達國家存在不小的差距!白叱鋈ァ睉(yīng)該是一項長期戰(zhàn)略,不能抱著炒短線的思路,只看一時漲跌。(盧德坤)
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