長久以來,以大摩和高盛為代表的一批從事證券買賣、為客戶提供咨詢服務(wù)、同時比從事儲蓄和貸款業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)銀行受到更少監(jiān)管的獨立投行,一直是華爾街的“形象代言人”。不過,在這一場“世紀風(fēng)暴”的持續(xù)沖擊下,華爾街五大投行巨頭均已相繼倒下,無一“幸存”。業(yè)內(nèi)認為,這也標志著美國一直引以為傲的華爾街神話的終結(jié)。
“大摩和高盛的決定,標志著以往世人熟知的華爾街的終結(jié)!泵绹(lián)邦儲蓄保險公司(FDIC)前主席威廉·伊薩克感嘆道:“這個消息糟透了。要知道,這些敢于冒風(fēng)險的華爾街投行,曾經(jīng)幫助創(chuàng)造了美國經(jīng)濟的太多輝煌。”
對于風(fēng)行華爾街近百年的投行模式的突然沒落,有分析認為,很重要的一點在于這些公司過于依賴甚至是濫用杠桿,后者在相當長一段時間內(nèi)創(chuàng)造了華爾街的盈利神話。
據(jù)瑞銀的數(shù)據(jù),美林的杠桿率從2003年的15倍飆升至去年的28倍。摩根士丹利的杠桿率攀升至33倍,高盛也達到28倍。杠桿率是一家公司承擔的風(fēng)險與股本之比。
在市場繁榮時,借來的錢會幫助公司實現(xiàn)創(chuàng)紀錄的收益。投資者極少表示擔憂。而在眼下信貸市場風(fēng)聲鶴唳之際,杠桿操作“丑陋”的一面顯現(xiàn)無疑。
據(jù)稱,摩根士丹利和高盛一直在采取措施降低杠桿比例,但市場上的許多資產(chǎn)價格都節(jié)節(jié)下跌,因此減少杠桿并不容易。很多有問題的房地產(chǎn)資產(chǎn)就很難找到買家。
一些分析師認為,摩根士丹利和高盛仍過多地依靠借款,而沒有撥備更多的現(xiàn)金用于防范從商業(yè)抵押貸款到海外股票等各類投資的風(fēng)險。
瑞士銀行的分析師紹爾表示,對于大摩和高盛這樣的投行來說,它們一度走到了懸崖邊,所以必須要有所改變。只有在其業(yè)務(wù)模式風(fēng)險沒那么大的時候,這些公司才可能以獨立的身份幸存下來。 (朱周良)
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