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　　當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)面臨來(lái)自基本面三大疑問(wèn)的壓制：

　　疑問(wèn)一：宏觀經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底了嗎？從目前情況看，在投資方面，PPI仍未開(kāi)始下行，這讓我們很難預(yù)期宏觀調(diào)控政策會(huì)全面放松；在出口方面，全球經(jīng)濟(jì)減速下行以及持續(xù)累積的本幣升值壓力，令出口增長(zhǎng)的難度很大；而在消費(fèi)方面，資本市場(chǎng)下跌引發(fā)的財(cái)富縮水效應(yīng)勢(shì)必會(huì)減弱消費(fèi)增長(zhǎng)的動(dòng)力。由此看，現(xiàn)在就判斷宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見(jiàn)底為時(shí)尚早。

　　疑問(wèn)二：次貸危機(jī)結(jié)束了嗎？美國(guó)咨商會(huì)日前公布了8月份的領(lǐng)先指標(biāo)數(shù)據(jù)。受建筑許可下降、供應(yīng)商交貨減少以及首次失業(yè)人數(shù)增加的不利影響，8月份領(lǐng)先指標(biāo)月環(huán)比下降0.5%至100.8，為2004年10月以來(lái)的最低水平。分析人士指出，領(lǐng)先指標(biāo)的再度下滑無(wú)疑增加了人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否將陷入衰退的疑慮。

　　疑問(wèn)三：銀行股基本面好轉(zhuǎn)了嗎？銀行股是未來(lái)市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，原因有二：一是因?yàn)樵摪鍓K所占權(quán)重極大，二是因?yàn)槠錁I(yè)績(jī)表現(xiàn)最能反映宏觀經(jīng)濟(jì)的狀況。分析人士認(rèn)為，銀行股2009年至2010年面臨著較大的經(jīng)營(yíng)壓力。一方面，“兩率”在未來(lái)仍然可能繼續(xù)降低，會(huì)明顯降低銀行的息差收入；另一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，這將持續(xù)對(duì)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量提出挑戰(zhàn)。此外，境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)持有境外金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)目前已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，后續(xù)事態(tài)的發(fā)展仍需觀察。(龍躍)