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左小蕾:說我看空股市其實是不明白我在說什么
2007年08月31日 10:49 來源:中國證券報

  “我不會一直盯著大盤,我只看一下結(jié)果!

  現(xiàn)在的左小蕾,是一個刻意和熱鬧股市保持適度距離的經(jīng)濟學(xué)家,和其他那些局內(nèi)人不同,這位銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家堅持從宏觀經(jīng)濟的角度去觀察股市。然而,她沒有想到,隨著股市一再瘋漲,自己卻身陷“空頭”的責(zé)難之中。

  “其實,我發(fā)現(xiàn),人們并沒有明白我在說什么!弊笮±俑械叫┰S的遺憾。這位股市上著名的“泡沫論者”調(diào)侃地說,“如果說漲就是看多,我應(yīng)該是看多派。因為我是最早預(yù)期股市將來有泡沫的,而股市不大漲,哪里來的泡沫,不過漲勢是否合理,是看‘多’和看‘泡沫’的區(qū)別!

  一些網(wǎng)友指責(zé)說,由于聽從她的預(yù)測而錯過了大好的賺錢機會;一些市場中的“牛派”人物,甚至在公開的會議上連連向她發(fā)難。有人懷疑她唱空、打壓股市,就是為了能讓QFII抄底。她搖頭,苦笑。

  那么,真實的左小蕾是什么樣的呢?

  6月22日,記者在金融街采訪了銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾,那一天,滬市跌了近140個點,掀開了新一輪調(diào)整的序幕,按說這正是“空頭”預(yù)言家樂于看到的情景,但左堅持對此不作評論。

  可是,不說股市的左小蕾還是左小蕾嗎?在接受記者采訪的三個半小時中,有一半以上的時間還是涉及股市,其間,左小蕾沒有喝過一口水。

  我們那一代人很看重精神層面的榮譽

  這是怎樣的一間辦公室。地上、桌上、書柜上,到處都是一摞摞形同小山似的書籍和研究資料,本來用以接待客人的茶幾也被其占據(jù)。采訪時記者就坐在左小蕾辦公桌的對面,可是須仰視和側(cè)身才能越過資料書籍,看清對方。

  無論是大學(xué)時念數(shù)學(xué)系,還是后來所從事的職業(yè),左小蕾所處的位置都是男人們競相爭搶的地盤。

  當(dāng)時在武漢大學(xué)數(shù)學(xué)系,兩個班一共一百多個學(xué)生,只有七八個女孩子,所占比例不到10%,而后來選擇經(jīng)濟學(xué),進行理論研究的就更少了,“因為數(shù)學(xué)、經(jīng)濟這些東西很枯燥,好像不太適合女孩子,女孩子應(yīng)該比較感性、浪漫和情緒化。”

  左小蕾喜歡用很嚴謹?shù)倪壿嫼退季S方式來對待生活中間的很多的問題。她是一個理性勝過感性的人,對于自己的經(jīng)歷和人生,她很少用戲劇性的語言來描述。

  左小蕾說:“我們那一代人很看重精神層面的榮譽,很理想化,我們奉行先做人后做事的原則。所以一直到現(xiàn)在,我都很看重別人對我這種品質(zhì)的認可。我不在意你對我的觀點有什么爭議,都能接受,但是如果你是無中生有、刻意詆毀的話,我是不能接受的!

  2001年,左小蕾就任銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家。“選擇銀河證券,也是歪打正著!彼f,此前自己一直當(dāng)老師,上大學(xué)之前已經(jīng)是中學(xué)的數(shù)學(xué)老師,后來到新加坡國立大學(xué)和亞洲管理學(xué)院也是教書。

  我在為13億人做事情

  懷揣美國伊里諾依大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位的左小蕾回國以后才感覺到,中國依舊處于轉(zhuǎn)軌之中,它還沒有一個完整的法律法規(guī)的框架,還在摸著石頭過河,所以大家對市場經(jīng)濟的認識就會出現(xiàn)很多的偏頗。“一些臨時的規(guī)則逐漸地被人演變成潛規(guī)則,然后大家就長時間按照那些潛規(guī)則去做,而越來越多的人就認為那個規(guī)則是市場規(guī)則,其實不是。我比較理想化,我認為潛規(guī)則就是不對的,哪怕你階段性地把它變成了一個東西,它也不是真理。”

  最近資本市場發(fā)生基金老鼠倉的問題。在聽到各種為事件開脫的說法后,左小蕾認為老鼠倉是對投資者利益的最大損害,不能因為基金經(jīng)理不能直接投資基金賺錢,就破壞規(guī)定、傷害投資者的利益。

  在左小蕾看來,因為監(jiān)管不是萬能的,不可能把所有的違規(guī)違法的行為查出來。一個沒有漏網(wǎng)之魚的監(jiān)管體系,全世界也做不到。美國的安然事件也是出來以后才發(fā)現(xiàn)監(jiān)管上的一些漏洞,所以后來就出了個《薩班法》,死死地管住。關(guān)鍵是查出一個就要嚴加懲處,才能有震懾作用,才能遏制沒有被查處的犯罪行為!拔覀儸F(xiàn)在的問題是,大家對那些違反規(guī)則的行為不認為是不對的,我覺得這個很糟糕,這就造成一個法不責(zé)眾的局面。”

  左小蕾說,我們的股市很有意思,漲的時候它不愿意政府去干預(yù),但是跌的時候它很需要政府去托市,不是從規(guī)則上來說的,而是從自己的利益出發(fā)來取舍的。

  左小蕾認為,中國的股市為什么不是宏觀經(jīng)濟的晴雨表有很多的原因,其中一個很重要的原因就是市場上沒有一個首席經(jīng)濟學(xué)家這樣的群體,他們來認真解讀政策,把宏觀經(jīng)濟大形勢和證券市場聯(lián)系起來,做一個很好的梳理,在理論上做一個很好的詮釋,引導(dǎo)大家。

  “我努力想扮演好這個角色,可我發(fā)現(xiàn)越來越難!弊笮±賴@了一口氣!皣饨(jīng)濟學(xué)家對應(yīng)的投資者群體不太一樣,整個水平都很高,無論是基金經(jīng)理還是一般的投資者,只要是資本市場的參與者,都有這樣的基本常識,比如說稅收政策和貨幣政策會有什么影響。華爾街的首席經(jīng)濟學(xué)家比我容易!弊笮±僮匝宰哉Z道。

  “如果說我有什么做得不對,就是我把更大的利益群體當(dāng)作我的客戶,超出我的服務(wù)范圍!弊笮±俳忉屨f,從公司的角度來說它并不需要你這樣做,但你這樣做以后可能對整個經(jīng)濟有好處,換句話說,“我是在為13億人做事情,但是首席經(jīng)濟學(xué)家為3000萬投資者服務(wù)就夠了!

  說我看空市場 其實不明白我在說什么

  左小蕾順手抄起手邊的《非理性繁榮》一書說:“泡沫在這本書里面說得很清楚,就是‘反饋循環(huán)理論’。我們的新股發(fā)行剛開始引起第一輪高漲,然后這個財富效應(yīng)就吸引新的投資者進來,資金一輪一輪的增加,工行的6800億、中行8000億,到了人保就是10000億,到了交行和中信銀行就是13000億、14000億,交易量不停地放大,價格不斷地被推高,這就是所謂循環(huán),這就是泡沫。第一輪上漲的財富效應(yīng)吸引新的資金,推動第二輪的上漲,新資金再進去,又把它推高,推高了以后這個更大的財富效應(yīng)就吸引更多的人,更多的資金進去,資金推動資金,這就是投機性泡沫的形成!

  “有人鼓吹納斯達克崩盤之前是大漲,日本金融危機之前也是大漲,東南亞也是如此,所以中國資本市場現(xiàn)在也會大漲!弊笮±僬f,這樣說話不負責(zé)任,我們既然看到它大漲了以后就要掉下來,為什么就不能讓它更理性一點、更平緩一點?為什么一定要把它推到那么高的位置?為什么一定要經(jīng)歷那種大漲以后又大跌的崩盤?

  在左小蕾看來,當(dāng)整個市場都非理性之后,只有政府有辦法讓股市炒作停下來的!熬湍壳罢鍪值倪@幾招,就有可能使中國避開了一次經(jīng)濟危機!彼傅氖钦岣哂』ǘ,查處違規(guī)資金入市和非法交易,財政部發(fā)債回收流動性等。

  “臺灣在走到12000點之前有三次這樣的調(diào)整,最后還是被推上去了,這中間就是因為政府的猶豫,股民跟政府博弈,進一進,又退一退,結(jié)果在最后一次調(diào)資本利得稅的時候一下就崩盤了。”她說。

  左小蕾辦公室的對面就是成方街,平時一抬頭就能看到對面的銀監(jiān)會和央行。她突然指著對面,調(diào)侃地說,“我監(jiān)管他們!鼻宄旱穆曇羲坪跬高^了玻璃窗。

  最后,左小蕾不忘叮囑一句,“別寫股市!”(鐘加勇)

 
編輯:杜曉輝】
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