緊隨上周五歐美股市的紛紛企穩(wěn)回升，亞太股市昨天自開盤全線暴漲，香港、韓國(guó)、澳大利亞以及滬深A(yù)股等多個(gè)市場(chǎng)均創(chuàng)下近期單日最大漲幅。美國(guó)“次級(jí)債危機(jī)”引發(fā)全球股市“黑色一周”的陰霾，似乎一掃而盡。但危機(jī)是否真的結(jié)束？全球股市是否迎來反轉(zhuǎn)？
救市措施見效？
美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)窗口貼現(xiàn)利率，成為這次全球股市絕地反彈的導(dǎo)火索。這似乎在表明，此前各國(guó)央行采取的一系列聯(lián)手救市的措施，已經(jīng)起到了短期效果。
7、8月間，“次級(jí)債危機(jī)”不斷升級(jí)，一個(gè)重要的標(biāo)志就是全球過剩的流動(dòng)性突然間快速消失。這使次級(jí)債從房產(chǎn)市場(chǎng)危機(jī)，演變?yōu)槿蜃C券市場(chǎng)、商品市場(chǎng)等紛紛出現(xiàn)暴跌。人們很快從中嗅到了“經(jīng)濟(jì)危機(jī)”的味道。翻開全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，不難發(fā)現(xiàn)，國(guó)際性的金融危機(jī)差不多每10年就會(huì)上演一次。而距離上一次亞洲金融危機(jī)，剛好過去了10年。這也加劇著投資者對(duì)“次級(jí)債危機(jī)”的擔(dān)憂，造成市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)一步萎縮。
為避免“次級(jí)債危機(jī)”進(jìn)一步擴(kuò)大，自上周開始，歐美日各國(guó)央行聯(lián)手救市，以各種措施增加市場(chǎng)流動(dòng)性，恢復(fù)投資者信心。直至上周五，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)窗口貼現(xiàn)利率緩解“次級(jí)債危機(jī)”，終于引發(fā)歐美股市企穩(wěn)回升，亞太股市大幅反彈。
但華爾街不少分析師認(rèn)為，目前全球股市的反彈還不足以證明市場(chǎng)信心已經(jīng)恢復(fù)。雖然不少股市尤其是亞太地區(qū)市場(chǎng)反彈強(qiáng)勁，但在此之前這些市場(chǎng)普遍經(jīng)歷了整整一周的連續(xù)暴跌，因此反彈也可能是市場(chǎng)過度下跌后技術(shù)上調(diào)整的內(nèi)在需求所致。
風(fēng)波并未結(jié)束
全球股市的反彈，給次級(jí)債陰影中的投資者帶來希望。一切是否真的開始好轉(zhuǎn)？
值得注意的是，作為這場(chǎng)危機(jī)的源頭，次級(jí)債問題并沒有得到徹底解決。各國(guó)央行聯(lián)手救市，特別是美聯(lián)儲(chǔ)降低窗口貼現(xiàn)利率的措施，有助于緩解銀行體系由于次級(jí)債風(fēng)波產(chǎn)生的“惜貸”現(xiàn)象。
但是，對(duì)于第一張倒下的“多米諾骨牌”———次級(jí)債風(fēng)波本身，并沒有直接效果。
花旗銀行亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃誼平認(rèn)為：由于美國(guó)國(guó)民對(duì)于樓市產(chǎn)生擔(dān)憂，美國(guó)的房產(chǎn)存貨量可能繼續(xù)增多，這會(huì)讓“次級(jí)債風(fēng)暴”刮得更加猛烈，進(jìn)而影響美國(guó)的投資和消費(fèi)。根據(jù)花旗銀行的金融模型測(cè)算，美國(guó)可能進(jìn)入衰退的概率低于20%，而兩個(gè)月前這個(gè)概率在10%左右。美聯(lián)儲(chǔ)在上周五發(fā)表的聲明中也認(rèn)為，盡管近期數(shù)據(jù)表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍以溫和腳步擴(kuò)張，但經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)已略為上揚(yáng)。
即使從短期看，救市政策本身也是一把“雙刃劍”。一方面，它可以在短期內(nèi)大量增加流動(dòng)性，提振市場(chǎng)信心，起到“強(qiáng)心針”的效果。但另一方面，它也給市場(chǎng)一種心理暗示：次級(jí)債問題正使金融市場(chǎng)趨于惡化，各國(guó)央行都坐不住了。這種暗示又可能使投資者信心受挫。短期內(nèi)市場(chǎng)反彈力度有多強(qiáng)，從某種程度上取決于上述兩種心理的博弈。
A股影響幾何？
“次級(jí)債危機(jī)”風(fēng)波并沒有結(jié)束，其對(duì)全球股市的影響或許還會(huì)延續(xù)。滬深A(yù)股又將如何表現(xiàn)？
事實(shí)上，在這一場(chǎng)“次級(jí)債危機(jī)”引發(fā)的全球股市下跌中，滬深A(yù)股受拖累的程度相對(duì)較低。在最初的一段時(shí)間里，滬深A(yù)股市場(chǎng)更是逆勢(shì)上揚(yáng)，成為“萬(wàn)綠叢中一點(diǎn)紅”。背后的原因在于：在人民幣沒有實(shí)現(xiàn)自由兌換的情況下，滬深A(yù)股市場(chǎng)仍相對(duì)封閉，受外界的干擾相對(duì)較小，只是當(dāng)滬綜指沖高4900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后，市場(chǎng)才出現(xiàn)持續(xù)回調(diào)。上海證券的分析師認(rèn)為，股市短期過快上漲并觸及重要心理關(guān)口，是導(dǎo)致滬深股市下跌回調(diào)的一個(gè)重要原因。同時(shí)，“次級(jí)債危機(jī)”引發(fā)的全球股市下跌的整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境，也進(jìn)一步挫傷了投資者信心，加劇A股市場(chǎng)的調(diào)整。
不僅如此，相比其他股市短線強(qiáng)勁反彈，雖然在昨天的指數(shù)漲幅上，A股并非“一枝獨(dú)秀”，但惟獨(dú)A股市場(chǎng)已經(jīng)收復(fù)了下跌失地，回到了前期指數(shù)高點(diǎn)附近。昨天，在大盤藍(lán)籌股強(qiáng)勁拉升的帶動(dòng)下，短線資金開始有加速流入跡象，上海證券的分析師認(rèn)為，這或?qū)⒊蔀锳股市場(chǎng)繼續(xù)上漲的動(dòng)力。再加上昨天市場(chǎng)告別“二八現(xiàn)象”，市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)，也成為后市繼續(xù)看好的理由之一。
即便“次級(jí)債危機(jī)”風(fēng)波沒有結(jié)束，也并不一定會(huì)“左右”滬深A(yù)股的走勢(shì)。不過，值得一提的是，一旦“次級(jí)債危機(jī)”最終拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)，影響中國(guó)企業(yè)出口，進(jìn)而波及上市公司業(yè)績(jī)的話，那么，滬深A(yù)股也難以“獨(dú)善其身”。(蔣婭婭 陳春艷)
