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　　分析人士指出，不應(yīng)計(jì)較短期得失，而要備戰(zhàn)下一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期。

　　2008年，全球金融海嘯年，也是中國海外投資減值年。你可以去憎恨它，因?yàn)閾p失慘重；你也可以感激它，因?yàn)榻逃?xùn)珍貴。

　　曾幾何時(shí)，1.8萬億美元外匯儲(chǔ)備讓國人豪情萬丈，金融大國崛起的歷史時(shí)刻或隱或現(xiàn)。在減少貿(mào)易順差的號(hào)角聲中，踏著“走出去”的驚濤駭浪，那些匆忙“趕�！钡摹百Y本家們”，在虧掉了手中70%的真金白銀之后猛然醒悟，轟轟烈烈的海外收購快速鳴金收兵。仔細(xì)一算賬，我們付出的學(xué)費(fèi)早已超過2000億元。損失讓人心痛，教訓(xùn)彌顯珍貴。甚至有人認(rèn)為，應(yīng)該感謝金融危機(jī)的及時(shí)爆發(fā)，否則海外收購的損失將是一個(gè)天文數(shù)字。

　　補(bǔ)辦完“身份證”的中投公司羞澀地亮出了60億美元的浮虧；兩拓合并失敗后，中鋁公司的80億美元虧損毫無遮擋；中國平安沒有施行它那1500億元龐大的融資計(jì)劃，但157億元的虧損計(jì)提已經(jīng)完成；QDII沒肩負(fù)中國人海外淘金的使命，1120億元投資，已現(xiàn)600億元的浮虧。如果接著往下算，今年海外收購的損失肯定越過2000億元。2000億學(xué)費(fèi)得來的教訓(xùn)是一切都在掉轉(zhuǎn)船頭。

　　金融收購急踩“剎車”

　　2008年12月3日，中國2000億美元主權(quán)財(cái)富基金中投公司董事長(zhǎng)樓繼偉在香港表示，在投資摩根士丹利和黑石集團(tuán)而損失60億美元之后，海外金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)不敢再投，而非金融產(chǎn)業(yè)公司還可以投資。

　　中國平安去年底和今年初在二級(jí)市場(chǎng)購入約1.13億股富通集團(tuán)股票，2008年6月26日又參加閃電配售增持750萬股，共計(jì)持有1.21億股，合計(jì)成本為人民幣238.38億元。由于比利時(shí)富通集團(tuán)爆發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)導(dǎo)致股價(jià)暴挫，手持富通股票的中國平安投資浮虧超過157億元。平安由此宣布放棄收購富通集團(tuán)的計(jì)劃。

　　去年9月中旬，中國首個(gè)股票型QDII南方基金全球精選火爆發(fā)行，當(dāng)天被搶購一空，此后華夏、嘉實(shí)和上投摩根分別發(fā)行的QDII均受到內(nèi)地投資者的追捧。一年后的QDII卻出現(xiàn)巨額虧損。10只基金沒有一只凈值超過1元。規(guī)模最大的4只基金，浮虧分別為48.2%、62.7%、56.7%、47.4%。

　　有人把它們稱為中國海外投資的“三大敗筆”，但它們也昭示著海外金融資產(chǎn)收購的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

　　招商銀行斥資193億港幣對(duì)香港永隆銀行的收購已經(jīng)完成，停牌中的永隆銀行無法顯現(xiàn)招行的損失，但收購的期望值已經(jīng)變化。

　　對(duì)于更多的金融企業(yè)來說，海外之行變得越來越小心翼翼了。

　　中國人壽高層近日透露，公司手中持有45億美元現(xiàn)金，尚未做出任何海外戰(zhàn)略投資。

　　資源收購謹(jǐn)慎行事

　　12月15日，中石化集團(tuán)今年最大一筆海外收購獲國務(wù)院批準(zhǔn)。中石化出資130億元人民幣收購加拿大TYK公司。該公司石油資產(chǎn)僅次于敘利亞。分析人士認(rèn)為，此舉意味著中國海外收購的步伐沒有停止，但目標(biāo)已經(jīng)明確，資源性公司的收購將是重點(diǎn)。

　　本報(bào)12月1日《兩拓合并失敗，中國為何交900億學(xué)費(fèi)》的評(píng)論似乎激起相當(dāng)多知識(shí)人士的共鳴。人們對(duì)于中鋁公司(中國中鋁母公司)投資力拓140億美元浮虧80億美元有些難以接受。也有人說這是中投為阻止兩拓合并，維持中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈條而委托中鋁做出的重大投資。對(duì)于擁有鐵礦石、煤炭、鋁土礦資源的力拓而言，中鋁的出手也許有些早，但投資方向沒有錯(cuò)。中鋁方面也曾表示，不排除增持力拓的可能。

　　對(duì)于金融產(chǎn)業(yè)而言，錯(cuò)誤的投資可能會(huì)血本無歸，而對(duì)于資源類產(chǎn)業(yè)，“買你缺少的東西，永遠(yuǎn)不會(huì)錯(cuò)�！�

　　2008年，中鋼對(duì)澳大利亞Midwest公司的敵意收購為中國企業(yè)開了一個(gè)好頭。這個(gè)獲得《Finance Asia》(亞洲金融)和《Assets》(財(cái)資雜志)2008年度“最佳并購交易”和“最佳交易”的并購案，為中鋼高層的戰(zhàn)略思維、專業(yè)判斷和執(zhí)行能力打了高分。

　　中鋼國際貿(mào)易合作部一位高層愿意跟記者談這次收購的經(jīng)驗(yàn)與心得，中鋼以13.6億澳元(9.02億美元)收購澳大利亞企業(yè)Midwest仍稱得上一項(xiàng)具有開創(chuàng)意義的交易。這是中國企業(yè)首次在澳大利亞進(jìn)行的惡意收購，也是國有企業(yè)所開展的首次惡意收購。

　　紫金礦業(yè)一位高層告訴記者，“中國公司海外礦業(yè)投資總體上還是要謹(jǐn)慎行事。要考慮所在國的政治、經(jīng)濟(jì)、文化等方面的因素。開發(fā)礦山還要考慮當(dāng)?shù)氐幕�礎(chǔ)設(shè)施、物資供應(yīng)等因素。目前，國內(nèi)外的不少礦業(yè)公司估值已經(jīng)很低，紫金礦業(yè)也已經(jīng)準(zhǔn)備用10億元進(jìn)行股權(quán)投資。不過，何時(shí)出手現(xiàn)在還不好說�！�

　　是否到了抄底時(shí)機(jī)

　　“中國企業(yè)海外抄底的時(shí)候來了嗎？”

　　在第四屆環(huán)渤海鋼鐵市場(chǎng)論壇上，北京科技大學(xué)教授趙曉對(duì)本報(bào)記者的提問給了一個(gè)明確的回答：“目前不是中國企業(yè)走出去最好的時(shí)候。打一個(gè)比方，1998年亞洲金融危機(jī)是1米高的海嘯的話，這次全球金融危機(jī)就是100米高的海嘯，深不見底。中國企業(yè)如果要做海外并購，最好投資資源類公司的股權(quán)�！�

　　中國礦山冶金協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)鄒健表示，中國海外礦山收購要注意風(fēng)險(xiǎn)，避免相互惡性競(jìng)爭(zhēng)，抬高收購價(jià)格。此前，中國海外已收購的礦山估計(jì)要到2010年左右才會(huì)向國外提供礦石。

　　不過也有分析人士認(rèn)為，中國企業(yè)的海外資源收購應(yīng)該著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，而不僅是眼前的浮虧與浮盈。中國企業(yè)應(yīng)該為下一輪經(jīng)濟(jì)周期來臨做好準(zhǔn)備了。(記者　濟(jì)川)