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　　市場極為關注的1月份經(jīng)濟兩大敏感數(shù)據(jù)昨日同時公布,其中CPI(居民消費物價指數(shù))同比增長1.5%，低于此前的市場預期；貸款新增1.39萬億元，同比少增2243億元。對此分析人士認為，兩大敏感數(shù)據(jù)均好于預期，近期央行加息的動能無疑減弱。

　　亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處高級經(jīng)濟學家莊健認為，1月新增貸款規(guī)模比去年少了2243億，顯然與年初的存款準備金率調(diào)整、最近對商業(yè)銀行信貸額度管理都有關系。和去年相比，這表明貨幣政策正在由去年非常態(tài)的提供大量流動性向常態(tài)轉(zhuǎn)化。

　　流動性趨于常態(tài)化也體現(xiàn)在M2(廣義貨幣供應量)的增速放緩上。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，2010年1月末，M2余額為62.51萬億元，同比增長25.98%，增幅比上年末低1.7個百分點。

　　莊健認為，在適度寬松貨幣政策影響下，今年新增貸款仍將保持一定規(guī)模，市場流動性依舊充裕。同時，金融監(jiān)管層會較多通過公開市場操作、窗口指導等方式調(diào)整信貸投放節(jié)奏，防止季度和月度信貸投放大幅波動。

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健則表示，盡管1月份貸款增加較多，但在年初效應消失、監(jiān)管部門加強窗口指導以及銀行主動調(diào)整投放節(jié)奏、加強信貸投放管理的綜合影響下，未來新增貸款將回歸平穩(wěn)。維持2010年新增貸款8萬億左右的判斷。

　　近期，關于加息時點的預期已經(jīng)成為市場熱議的焦點。鄂永健認為，視流動性狀況和外匯占款情況，年內(nèi)準備金率可能繼續(xù)上調(diào)0.5-1個百分點，2季度后利率有上調(diào)27-54個基點的可能，二者大幅調(diào)整的可能性都不大，貨幣政策將趨于穩(wěn)健。

　　“在出口難以大幅回升、私人投資回暖的持續(xù)性有待觀察的情況下，經(jīng)濟企穩(wěn)回升的基礎仍需進一步鞏固，應當注意把握政策收緊的力度，以達到既前瞻性地抑制信貸過快增長、化解資產(chǎn)泡沫和通脹壓力，又能較好地維護好經(jīng)濟企穩(wěn)回升勢頭的目的�！彼�表示。

　　巴克萊的研究報告也指出，中國1月CPI增幅低于預期，且1月下半月在政府采取政策緊縮措施后銀行信貸明顯放緩，使近期內(nèi)政策收緊的可能性下降。

　　莊健預測，央行短期內(nèi)不會單純針對信貸投放狀況動用利率工具，是否加息將依據(jù)包括通脹水平在內(nèi)的多方面因素來決定，加息時點最早將在二季度初。(但有為)