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　　中國(guó)建筑、光大證券等大盤(pán)股成功上市或基本完成發(fā)行，增發(fā)、債券等其他融資方式也在啟動(dòng)，標(biāo)志著資本市場(chǎng)融資功能恢復(fù)。對(duì)于前面幾單出現(xiàn)的超募現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是改革初期正�，F(xiàn)象，但不應(yīng)成為常態(tài)。

　　融資功能恢復(fù)

　　此輪IPO重啟、市場(chǎng)融資功能的恢復(fù)，呈現(xiàn)出明顯的從小盤(pán)股到大盤(pán)股、從IPO到再融資、從股權(quán)融資到債權(quán)融資，有序推進(jìn)、層層遞進(jìn)的特征。

　　6月18日，桂林三金首先獲得上市批文，IPO宣告重啟。此后，萬(wàn)馬電纜、家潤(rùn)多也都先后在深交所中小板上市。

　　7月26日，上交所主板市場(chǎng)迎來(lái)四川成渝上市，3天后，超級(jí)大盤(pán)股中國(guó)建筑閃亮登場(chǎng)。中國(guó)建筑招股書(shū)招募426億元，而實(shí)際融資額達(dá)501億元。這表明市場(chǎng)已超預(yù)期接納了大盤(pán)股，資本市場(chǎng)融資功能完全恢復(fù)。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，自6月18日IPO重啟以來(lái)，截至8月5日，已上市新股5只，融資額為544.25億元；已發(fā)行待上市新股3只，融資額為121.09億元。

　　另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)滬深兩市共有62家上市公司完成定向增發(fā)，合計(jì)募集資金1309.12億元，已經(jīng)達(dá)2008年全年定向增發(fā)融資總額的74.7%。

　　超募不應(yīng)成常態(tài)

　　目前，8家公司已基本完成發(fā)行或已經(jīng)上市，由于定價(jià)實(shí)行市場(chǎng)化，這些公司的發(fā)行市盈率基本逐步提高，除了四川成渝以20倍市盈率發(fā)行之外，其他的均在30倍以上，IPO重啟首單——桂林三金32.89倍發(fā)行市盈率，中國(guó)建筑提高到51.29倍，最近光大證券又刷新“紀(jì)錄”。

　　發(fā)行市盈率的提高，使得這些公司不同程度地存在超募現(xiàn)象。除了光大證券沒(méi)有披露計(jì)劃融資額外，其他七家公司募集資金合計(jì)為555.72億元，而在當(dāng)初的招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)中，這七家公司擬募集資金合計(jì)約為459.69億元。實(shí)際累計(jì)募集資金與其此前擬募集資金相比，這七家公司增加近百億元。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，這些公司IPO的募集資金高于擬募資金額，主要是由于發(fā)行價(jià)格的市場(chǎng)化改革，由于市場(chǎng)化詢價(jià)，使發(fā)行市盈率都比較高，因此實(shí)際募集資金會(huì)較多。而在改革之前，發(fā)行市盈率基本上都被控制在30倍以內(nèi)，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)的募資金額也是據(jù)此計(jì)算出來(lái)的。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，超募是正�，F(xiàn)象，關(guān)鍵是如何使用好這些資金，證監(jiān)會(huì)和交易所對(duì)募集資金的使用做了非常具體的規(guī)定,也要求上市公司說(shuō)明了超募資金的使用情況。不過(guò)，超募不應(yīng)成為常態(tài)，較大比例的超額募集資金是改革初期的一種現(xiàn)象。

　　該人士預(yù)計(jì)，如果市場(chǎng)不好，或者出現(xiàn)破發(fā)的情況，發(fā)行市盈率也會(huì)降下來(lái)，募集資金也不會(huì)那么高了，同時(shí)，隨著發(fā)行改革的推進(jìn),發(fā)行人在做募集資金投資項(xiàng)目準(zhǔn)備時(shí),會(huì)考慮到市場(chǎng)化定價(jià)這一重要因素,合理確定募集資金規(guī)模。(申屠青南)