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　　10月份，工商銀行將成為限售股解禁市場的主角。

　　統(tǒng)計顯示，在A股和H股市場，下月將有2469.17億股工商銀行股票獲得解禁。市場分析人士認為，雖然工行兩大國有股東匯金和財政部持有的天量A股股票將獲得全流通，但是他們減持壓力較小；反觀H股市場，由于海外投資者自身的財務(wù)負擔較重，為了獲取超額收益而選擇減持工行的概率加大，市場波動風險正在提升。

　　國有股東“不差錢”

　　數(shù)據(jù)顯示，10月27日工商銀行首發(fā)原股東限售股解禁規(guī)模達到2360.12億股，解禁股東2家為匯金公司和財政部，均為國有股股東。

　　東海證券首席金融分析師李文認為，為了保持控股股東的地位，財政部和匯金公司的首發(fā)限售股份不會選擇在二級市場進行減持，套現(xiàn)壓力較小。

　　而早在匯金持有的中國銀行獲得解禁后，匯金方面就曾表態(tài)，所持股份“解禁不等于減持”，也不意味著匯金對國有重點金融機構(gòu)持股政策有何重大調(diào)整。

　　此外，工行9月25日發(fā)布公告稱，截至2009年9月22日，該行股東匯金公司已在一年內(nèi)通過上海證券交易所證券交易系統(tǒng)累計增持該行A股股份280，568，528股，約占工行總股本的0.08%；增持完成后，匯金公司共持有工行A股股份118，286，742，560股，約占工行總股本的35.41%。

　　李文認為，匯金有可能出售去年以來通過二級市場增持的股權(quán)。他說，當初匯金增持三大行就是“一石二鳥”，買入市值較大的銀行股來穩(wěn)定市場信心，另一方面，通過買入廉價股票而獲得投資收益。

　　截至目前，匯金財務(wù)收益已經(jīng)頗豐，在二級市場轉(zhuǎn)暖的情況下，不排除匯金將這部分股權(quán)作為財務(wù)投資。但是其增持規(guī)模不到總股本的0.1%，即使減持對工行價格波動影響不大。而從歷史經(jīng)驗看，今年以來，招商銀行和中國銀行曾迎來“大小非”限售股的集中解禁，但是解禁后也并未對股價產(chǎn)生負面的沖擊。

　　雖然市場各方對下月工行的天量限售股解禁表示樂觀，但是近期工商銀行的A股股價表現(xiàn)并不理想。尤其是面臨長假，在避險心理驅(qū)動下，投資者平倉導(dǎo)致近期A股市場調(diào)整壓力較大。而工商銀行股價同樣受到“牽連”。

　　根據(jù)大智慧Topview的數(shù)據(jù)顯示，近一個月以來，資金持續(xù)流出工商銀行，而工商銀行也是繼建設(shè)銀行之后，資金流出較多的商業(yè)銀行。

　　28日收盤，工商銀行跌幅達3.67%，成為拖累大盤走勢的主要力量。有分析人士指出，工行限售股解禁對A股投資者而言，影響還僅限于心理層面。

　　H股股價將起波瀾

　　數(shù)據(jù)顯示，截至28日收盤，工商銀行H股股價報收于每股5.75港元，而A股股價報收于每股4.72元人民幣。即使考慮匯率因素，工行A、H股價存在倒掛。目前A、H銀行股溢價率由今年8月初的130%大幅下滑至100%以下的水平。

　　東方證券的研究報告指出，在過去的一個月中，內(nèi)地銀行股受到信貸數(shù)據(jù)不佳、資本充足率新規(guī)可能實施的影響，表現(xiàn)持續(xù)低迷，而外圍市場銀行股則在預(yù)期全球經(jīng)濟走出低谷、美國道瓊斯指數(shù)持續(xù)反彈的背景下，屢屢創(chuàng)出反彈新高。

　　李文認為，在目前外資股東經(jīng)營不佳，資金流動性匱乏的情況下，外資股東將極大可能選擇減持工行股票進行套現(xiàn)。雖然這對工行的基本面不會造成太大影響，但對二級市場的股價表現(xiàn)將帶來一定的波動性。

　　雖然高盛亞洲董事長埃文斯曾在3月25日宣布，高盛已同意對其持有的中國工商銀行股份作出新的鎖定承諾，即在2010年4月28日之前，高盛所持工行股份的80%不會出售。

　　而按照原約定，高盛持有的工商銀行4.93%共164.7億股H股，50%股份已于2009年4月28日解禁，其余50%股份將于2009年10月20日解禁。安聯(lián)集團和美國運通分別持有工商銀行64.32億股和12.76億股股份，其中50%已于今年4月28日解禁，50%于10月20日解禁。

　　根據(jù)工商銀行最新公布的半年報顯示，外資股東已經(jīng)出現(xiàn)大手筆減持限售股的情況。高盛集團、美國運通、安聯(lián)三家外資機構(gòu)共減持71.5億股工行股份。高盛集團和安聯(lián)集團分別拋售逾32億股工行H股；美國運通也減持了一半持股，減持股份6.38億股。

　　而高盛、安聯(lián)集團和美國運通均表示，鎖定期結(jié)束后，如果出售所持工商銀行股份，將會研究提高價值及降低對市場影響的可行方案，并將優(yōu)先考慮以私募配售方式出售給投資者。（記者 張朝暉）