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　　央行行長(zhǎng)周小川稱(chēng)國(guó)內(nèi)通脹已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。與早前的管理通脹預(yù)期有所不同，那么在通脹從預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)轱@現(xiàn)的時(shí)候，A股市場(chǎng)的投資者應(yīng)該如何轉(zhuǎn)換操作策略呢？低價(jià)垃圾股的投機(jī)價(jià)值將會(huì)逐漸顯現(xiàn)。

　　一直以來(lái)，國(guó)內(nèi)對(duì)于通貨膨脹的理解都是停留在預(yù)期階段，就是人們總認(rèn)為通貨膨脹會(huì)在未來(lái)出現(xiàn)，但是卻遲遲不見(jiàn)CPI走高，而管理層調(diào)控的也不是通貨膨脹本身，僅僅是投資者的預(yù)期，即所謂的管理通脹預(yù)期。而沒(méi)有實(shí)質(zhì)性通貨膨脹的作用，也導(dǎo)致A股市場(chǎng)成為了牛市預(yù)期，總應(yīng)該有牛市出現(xiàn)，但就是遲遲不見(jiàn)牛市大放光彩。

　　為什么通貨膨脹預(yù)期遲遲不肯轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄘ浥蛎�，與大家的高儲(chǔ)蓄率還是有很大的關(guān)系，錢(qián)多了，本該推動(dòng)物價(jià)走高，推動(dòng)股價(jià)走高，但無(wú)奈老百姓善于儲(chǔ)蓄，投資者善于打新，大量的新增資金就這樣被悄悄湮滅。經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)說(shuō)，適度的通貨膨脹有利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)過(guò)金融危機(jī)，我也有了自己的領(lǐng)悟，即如果不允許適度的通貨膨脹，就會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨緊縮。

　　股市也一樣，曾經(jīng)有領(lǐng)導(dǎo)人提出，股市應(yīng)該穩(wěn)中有漲、漲幅有限。什么意思，就是股市的主基調(diào)應(yīng)該是牛市，但是牛市不要走得太快，不要出現(xiàn)過(guò)大泡沫，回頭看看A股市場(chǎng)從1664點(diǎn)以來(lái)的牛市，總是在股指出現(xiàn)大幅上漲之后出現(xiàn)快速走低，這一方面是管理層的調(diào)控政策顯出效果，另一方面也是投資者的牛市預(yù)期作怪。

　　現(xiàn)在周小川說(shuō)國(guó)內(nèi)已經(jīng)顯現(xiàn)出通貨膨脹，這應(yīng)該是個(gè)好事。一方面是國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然能夠保持在一個(gè)比較高的水平，不會(huì)出現(xiàn)2008年底那樣的金融危機(jī)；同時(shí)也是告訴A股市場(chǎng)的投資者，A股的牛市預(yù)期也會(huì)向牛市轉(zhuǎn)變，或許一個(gè)月之后，又會(huì)有專(zhuān)家表示：股市的牛市特征已經(jīng)顯現(xiàn)！

　　應(yīng)該說(shuō)，通貨膨脹對(duì)于股市是很有好處的，一方面是適度的通貨膨脹可以刺激上市公司的業(yè)績(jī)提升，另一方面也是市場(chǎng)上資金增加的一個(gè)佐證。資金的供應(yīng)充足，是股市牛市的最大基礎(chǔ)。所以說(shuō)，在通貨膨脹開(kāi)始顯現(xiàn)的時(shí)候，投資者也應(yīng)該增加自己的股票投資。

　　那么下一階段什么股票最有前途？本欄以為，還是不受老百姓待見(jiàn)的股票最好，滬深兩市有不少盤(pán)子不大、股價(jià)不高、業(yè)績(jī)不怎么樣的上市公司，這些公司經(jīng)常徘徊在虧損與微利的邊緣，但就是久久不會(huì)退市，通貨膨脹將會(huì)推動(dòng)股市的牛市，他們將會(huì)成為非常優(yōu)秀的殼資源，或者是業(yè)績(jī)將會(huì)因?yàn)檫m度的通貨膨脹而大幅提升，這些股票很可能會(huì)在未來(lái)的牛市中跑贏大盤(pán)。

　　舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，兩家公司股本都是1億股，每年經(jīng)營(yíng)成本都是1億元，A公司收入1.1億元，B公司收入2億元，他們的每股收益分別為0.1元和1元�，F(xiàn)在他們收入都有所提升，分別提升20%，A公司收入變?yōu)?.32億元，每股收益0.32元，B公司收入變?yōu)?.4億元，每股收益變?yōu)?.4元。很顯然，A公司的業(yè)績(jī)提升速度會(huì)好于B公司，這正是垃圾股的魅力所在。(周科競(jìng) )