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　　基于消費高速增長的前提而形成的高銅價，已嚴重透支了未來上漲空間。消費旺季即將結(jié)束，市場預(yù)期已轉(zhuǎn)向悲觀，銅價將轉(zhuǎn)向更為合理的區(qū)間。

　　需求方面，每年春節(jié)之后到5月底這段時間一般為旺季。由于工程項目陸續(xù)開工，家電汽車等都加大了生產(chǎn)，歷年來這段時間內(nèi)均會出現(xiàn)庫存持續(xù)下降過程。但從今年情況來說，目前為止，倫銅庫存持續(xù)下降，但仍面臨巨大壓力，滬銅庫存更是持續(xù)上漲，且一直保持在18萬噸左右高位。原因主要是我國電網(wǎng)投資金額大幅降低，家電、汽車等產(chǎn)銷量同比2009年難有大幅增長，并且去年生產(chǎn)和進口的大量銅材形成的巨大的隱形庫存也需要消化。雖然倫銅庫存下降表明歐美經(jīng)濟確實呈復(fù)蘇跡象，但由于其2009年消費水平比較低，即使2010年出現(xiàn)同比大幅增長，但在消費總量占比方面增幅不會太大，因此歐美銅消費增長態(tài)勢短期內(nèi)不能對高銅價形成有力支撐，而我國作為世界第一的銅消費國，今年實際消費增長幅度卻遠低于去年，市場對于中國需求不足的擔(dān)憂已經(jīng)逐步成為現(xiàn)實。因此滬銅年內(nèi)頂部已經(jīng)確認，在消費旺季過后，庫存壓力將逐步推動滬銅走向低位。（國都期貨 張橫）