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　　●雖創(chuàng)業(yè)板28家首發(fā)公司加權(quán)平均發(fā)行價25.31元，市盈率達42.08倍，這比主板、中小板加權(quán)平均市盈率要高出不少。萬一市場出現(xiàn)過熱和股價操縱行為，無疑將透支2010年甚至以后年份業(yè)績，所以，投資者不宜盲目跟風

　　●由于對10月30日開市早有預(yù)期，市場對此信息早已提前消化，且創(chuàng)業(yè)板不計入大盤指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板開市后，即使每年新上市200家公司且首發(fā)價不回落，也就相當于首發(fā)2.2只中國建筑或1.7只中國石油A股而已，本輪牛市趨勢不會因此改變。對于這點，投資者應(yīng)做到心中有數(shù)

　　根據(jù)目前情況分析，創(chuàng)業(yè)板開市后，基本面和政策面都會抑制可能出現(xiàn)的過熱市場氛圍。我們認為，未來首批創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績將繼續(xù)增長，但財務(wù)指標或?qū)⒋蠓�下滑�?008年和2009年中期，首批28家上市公司歸屬母公司股東的凈利潤合計分別為125335.46和80354.81萬元。假設(shè)2009年下半年28家公司歸屬母公司股東的凈利潤合計與上半年持平，則全年同比增長為28.22%。2008年和2009年中期，28家公司加權(quán)平均基本每股收益分別為0.6782和0.39元，凈資產(chǎn)收益率分別為30.8551%和16.5177%。假設(shè)2009年下半年28家公司歸屬母公司股東的凈利潤合計與上半年持平，則這兩個指標全年也必然同比增長。但由于新股首發(fā)，28家公司合計實收資本將在2009年中期末206050.08萬元的基礎(chǔ)上增加61164萬元，歸屬母公司股東的權(quán)益將在2009年中期末486477.08萬元的基礎(chǔ)上增加1547832.3萬元，兩者增幅分別達到29.68%和218.17%。因此，筆者預(yù)計28家公司2009年加權(quán)平均基本每股收益和凈資產(chǎn)收益率分別為0.6014元和7.9%，同比或降低11.32%和22.96個百分點。

　　創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)據(jù)喜中仍有憂 投資者不應(yīng)盲目跟風

　　在多層次股票市場體系中，創(chuàng)業(yè)板上市公司主要財務(wù)指標憂喜參半，已公布業(yè)績的1354家主板上市公司、304家中小企業(yè)板上市和待上市公司、57家股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司，2009年中期加權(quán)平均基本每股收益分別為0.1935、0.189、0.0887元，凈資產(chǎn)收益率分別為6.5316%、5.8973%、5.298%，其全年加權(quán)平均基本每股收益和凈資產(chǎn)收益率分別是與中期對應(yīng)的財務(wù)指標的2倍左右。毫無疑問，隨著2009年前三季度和全年業(yè)績的公布，創(chuàng)業(yè)板上市公司加權(quán)平均基本每股收益仍遙遙領(lǐng)先，而凈資產(chǎn)收益率必然墊底。

　　從分批發(fā)行、集中上市的安排看，監(jiān)管部門意在堅決杜絕創(chuàng)業(yè)板過度炒作和股價操縱行為，28家公司合計募集資金總額如前所述。這不僅超過任何一次中小企業(yè)板集中上市的合計募集資金總額，且也超過光大證券109.62億元的募集資金總額，僅次于中國建筑501.6億元募集資金總額和中國中冶189.7億元A股募集資金總額。如二級市場過熱，無疑相當于面對一只超級大盤股，難度不小。萬一出現(xiàn)市場過熱和股價操縱行為，那么，我們只能視為透支2010年甚至以后年份業(yè)績。所以，從這個角度看，投資者絕對不宜盲目跟風。

　　創(chuàng)業(yè)板考驗A股承受力

　　詢價制度或發(fā)揮作用

　　創(chuàng)業(yè)板開市，將是對市場承載能力的一次測試。2009年9月10日，奧飛動漫、羅萊家紡、信立泰聯(lián)袂上市。3公司合計募集資金總額30.67億元，這也是中小企業(yè)板集中上市的公司中，合計募集資金總額最大的一批。目前信立泰已成為百元候選股，2009年恢復(fù)新股首發(fā)以來，27家中小企業(yè)板新上市公司合計募集資金總額166.22億元，僅比28家創(chuàng)業(yè)板新上市公司合計募集資金總額多7.39%。筆者相信，創(chuàng)業(yè)板取得的杜絕市場過熱和股價操縱行為的成功經(jīng)驗，也可借鑒到中小企業(yè)板的首發(fā)上市安排中。如中小企業(yè)板更集中地安排首發(fā)上市，則首發(fā)新股上市當日出現(xiàn)低定位的可能性將增大，詢價制度將能發(fā)揮更好作用。這樣，二級市場就會減少失血現(xiàn)象，增添投資者對牛市的信心。

　　創(chuàng)業(yè)板開設(shè)

　　不會改變牛市趨勢

　　創(chuàng)業(yè)板開市后，與首發(fā)相關(guān)的工作將常態(tài)化。自2009年9月27日華星創(chuàng)業(yè)、紅日藥業(yè)、華誼兄弟“過會”以來至筆者截稿時，中國證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委未再安排新公司上會。因此，投資者一方面應(yīng)對首發(fā)工作常態(tài)化有心理準備，另一方面也要充分相信市場的承載能力。

　　由于此前輿論都認為創(chuàng)業(yè)板會在10月下旬或11月上旬推出，因此，10月30日開市并無什么懸念，市場對此信息早已提前消化。中小企業(yè)板也好，創(chuàng)業(yè)板也罷，都不計入大盤指數(shù)。創(chuàng)業(yè)板開市后，即使每年新上市200家公司且首發(fā)價格不回落，也就相當于首發(fā)2.2只中國建筑或1.7只中國石油A股而已，本輪牛市趨勢不會因創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)而改變。對于這點，投資者應(yīng)做到心中有數(shù)。(西南證券 周到 )